在华尔街经济学家和央行(xíng)官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会(huì)陷入(rù)衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业选股(gǔ)人(rén)士将资金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济(jì)低(dī)迷(mí)时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做(zuò)多和做空的对冲(chōng)基(jī)金已(yǐ)将法西斯国家有哪几个(jiāng)其周期性股票(piào)与防御性(xìng)股(gǔ)票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多(duō)的基金经理来说，他们(men)对周(zhōu)期性公司(sī)(这(zhè)些公司的(de)命运取决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突(tū)显了主动(dòng)投资领域(yù)的悲观情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式(shì)的(de)衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时(shí)对衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表(biǎo)明，人们相信美联储有(yǒu)能力(lì)通过(guò)积(jī)极的抗(kàng)通(tōng)胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步证(z法西斯国家有哪几个hèng)明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国(guó)银行4月份对(duì)基金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现金持(chí)有量(liàng)保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意(yì)的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的(de)谨(jǐn)慎态度(dù)与基于图表信号配置资产的计算机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波(bō)动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标基(jī)金等系统性(xìng)资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能(néng)说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意志(zhì)银行称，量化基(jī)金继续抢购(gòu)股票(piào)，而(ér)自由裁量投资者的(de)敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归(guī)因于那些对价格不敏感(gǎn)的(de)量化投资者，他(tā)们别(bié)无选择(zé)，只能在股价(jià)上(shàng)涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标(biāo)普(pǔ)500指数几次(cì)突(tū)破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报(bào)也(yě)提振(zhèn)股市(shì)。尽管各公司在(zài)本财报季的(de)业绩超出(chū)预(yù)期，但目(mù)前来看，这还(hái)不(bù)足以让(ràng)美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最终(zhōng)可能会付出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性(xìng)的(de)行业往往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月(yuè)内(nèi)表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放异(yì法西斯国家有哪几个)彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在(zài)下行周期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银行的经(jīng)济(jì)学家预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退(tuì)将从第(dì)三季(jì)度开始。

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