在(zài)股市高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立(lì)的(de)主动权(quán)益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个月即将开放的(de)产品超(chāo)3成(chéng)跌(diē)破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表示，主动(dòng)权益(yì)定开基(jī)金的(de)整体破净率与(yǔ)基金成(chéng)立(lì)时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时(shí)，他们(men)也建议(yì)基金(jīn)公(gōng)司要(yào)更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布(bù)局(jú)和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金(jīn)公(gōng)司发布公告(gào)称，根(gēn)据(jù)基(jī)金(王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产jīn)法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权(quán)益(yì)一(yī)年定期开放基金最(zuì)近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期(qī)最后一个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日(rì)终(zhōng)，基金(jīn)出现触(chù)发(fā)基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机构完成每(měi)个开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换(huàn)业务申(shēn)请确(què)认时，基金(jīn)的基金份(fèn)额持有人(rén)数量不(bù)满200人或者(zhě)基金资产净值低于五千(qiān)万元(yuán)，基(jī)金管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监(jiān)管(guǎn)报告和信息(xī)披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年(nián)多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品(pǐn)成立两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金(jīn)评(píng)价研究(jiū)中心(xīn)高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了(le)应对(duì)基金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权(quán)益仓(cāng)位可能会有所降低。因(yīn)此，在权(quán)益(yì)市场表(biǎo)现不好时，距(jù)离开放日(rì)越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机构负责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍(réng)较高，可(kě)能(néng)也与基金的(de)发行节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来开(kāi)放的(de)定期开放(fàng)式基金来看，多(duō)数(shù)成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分(fēn)基金破净的(de)重要(yào)原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动(dòng)力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现(xiàn)一段(duàn)时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为，对基(jī)金(jīn)公司(sī)而言，在市场高点时要(yào)保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向进(jìn)行(xíng)产品布(bù)局和发行(xíng)。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于基金公(gōng)司长期(qī)管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪(xù)火热时发行基金往(wǎng)往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增大，风(fēng)格(gé)轮动现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两(liǎng)年不(bù)同的投资(zī)策略、不(bù)同投资(zī)范围的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规模给(gěi)基(jī)金经理带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制很可(kě)能会(huì)影响产品未来(lái)的超额收(shōu)益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要求基(jī)金经理不得(dé)不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部(bù)门机构(gòu)负(fù)责人(rén)也(yě)建议基(jī)金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和多(duō)元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投(tóu)资机(jī)会、控(kòng)制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的(de)超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益(yì)类基金表现不及(jí)预(yù)期(qī)，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行(xíng)陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时(shí)，投资(zī)者的心态会受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产资信心。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对(duì)于(yú)后续(xù)新发基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开基(jī)金在基(jī)金经理更(gèng)好施展投(tóu)资(zī)决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易(yì)等方面具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但是(shì)定开基金也(yě)受(shòu)市场波动(dòng)影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是(shì)要避(bì)免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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