美国债务(wù)上限危机暂时“告一段(duàn)落”——美东时间5月(yuè)31日，美国国会众(zhòng)议院通(tōng)过(guò)了一项(xiàng)关于(yú)联邦政府债务(wù)上限(xiàn)和预算的法案，隔(gé)日参议院通过，根据法案政府开支将受到上(shàng)限(xiàn)制(zhì)约(yuē)直至2024年结束，但可以避免发生债(zhài)务(wù)违约。根据美国国会(huì)预算(suàn)办(bàn)公室数(shù)据，目前美(měi)倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例国(guó)联邦债务规模约(yuē)为31.46万亿美元，占其国内生产总值比例已超过120％，相(xiāng)当于每(měi)个美国(guó)人负(fù)债9.4万美元。

　　事实上，二战以(yǐ)来，美国已103次(cì)调整(zhěng)债务上限，尽管未(wèi)曾出(chū)现过实(shí)质性债务违(wéi)约，但债务上限危机(jī)仍可从市场预(yù)期、流动性、风险偏好、借贷成本(běn)等机(jī)制作用于全(quán)球金融、实物资产。

　　多位业内人士对《中国基金报》记(jì)者表示(shì)，在目前美国债务上限情景(jǐng)下，中长期(qī)看美债上(shàng)限(xiàn)违约风险难以忽(hū)视，亚洲(zhōu)等新兴市场股(gǔ)票表现将更具韧性，而市场(chǎng)关注的(de)重点也将重新回(huí)到(dào)美联储的货币政策上来。

　　危机暂缓新兴市(shì)场股票表现更具韧(rèn)性

　　除(chú)本次外，1976年以来美国(guó)政(zhèng)府债务共有22次触及(jí)法定上(shàng)限，每次债务上限触及后均得到了上调或暂停，只是经历的时间长短(duǎn)不(bù)同。

　　彭博数据(jù)显示，2011年债务上(shàng)限解决前后(hòu)，标(biāo)普(pǔ)500指数自高点下(xià)跌(diē)16.7％，而MSCI新兴市场指数下跌16.3％；在2013年债务上(shàng)限解决前后，标(biāo)普500指数(shù)最大下调(diào)幅度为4.1％，MSCI新兴市(shì)场指(zhǐ)数为3.4％。而在本次债(zhài)务危机谈(tán)判过程(chéng)中，亚(yà)洲市(shì)场反应参(cān)差，日经225指数创1990年以来新高，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指数(shù)则跌(diē)至年内新低。

　　瑞银财富(fù)管理投资(zī)总监办公室（CIO）对记者表示(shì)，尽管美国彻(chè)底违约的可能性非常低(dī)，但此前因为市(shì)场担(dān)忧发生发生违约，很多国家和行业都遭到(dào)抛售，但这(zhè)次(cì)亚洲(zhōu)市场表现相对于(yú)美国和发达市场更(gèng)具韧(rèn)性，得(dé)益于较佳的(de)盈利增长前景和具吸(xī)引力的相对估值，尤其看好(hǎo)中国、泰国和(hé)韩国(guó)。

　　具(jù)体(tǐ)就中国市场而言，瑞银CIO认为，盈利才(cái)是关键催化剂(jì)。中国今年(nián)首季(jì)盈利增长较去年第(dì)四季有所改善(shàn)，有助(zhù)提振对中国资产的信心。与亚洲其他地区（日本除外）相(xiāng)比，中国股市(shì)的估值似(shì)乎被(bèi)低估。

　　景顺亚太(tài)区(qū)（日本(běn)除外）全球市场(chǎng)策略师(shī)赵耀庭也对记者表示，债务协(xié)议的顺利通过消除了(le)美国乃至全球面临的一(yī)个不明朗(lǎng)因素，进而短暂提振市场情绪(xù)。中航(háng)信托宏观策略总(zǒng)监吴照银(yín)对记者(zhě)称，因投资者对两党达成一致有确定(dìng)的预期，所以近期美国以及全球资本市场(chǎng)并没有(yǒu)对美国(guó)债务上限问题过度反应，整体表现(xiàn)平稳。

　　中长(zhǎng)期看美债上限违约风险难以忽视(shì)

　　目前来看，主(zhǔ)流大类资产对(duì)于美债危机(jī)的(de)叙事反(fǎn)应都较为平淡，但野村(cūn)东方国际证券资产管理部总(zǒng)经理兼投资总监肖令君对(duì)记者表示，从(cóng)中长期的资产配置(zhì)角度出发，诸(zhū)如美债(zhài)上限(xiàn)等类似的尾部(bù)风险事件难以忽(hū)视。

　　“对冲(chōng)投资组合的下行风险(xiǎn)，主要考虑两点：一是(shì)多元化低(dī)相关(guān)性资产配置、二是支付(fù)保险费的另类策略，为组(zǔ)合提供下行保护(hù)。回(huí)顾(gù)美债上(shàng)限危机(jī)历史，看到避险(xiǎn)资产(chǎn)如美元(yuán)、美(měi)债、黄金(jīn)在通常较(jiào)风险资产呈(chéng)现明显的超额收益，因此组合(hé)配置中(zhōng)保有一定比例(lì)的避险(xiǎn)资(zī)产有助对冲投资组(zǔ)合波动。”肖令君(jūn)进一(yī)步阐述道。

　　长江(jiāng)证券在(zài)黄金与美债(zhài)季度展望中也提到，黄金作为典型的避险资产，国(guó)际金价将有支撑，短期或继续走高，因为美债利(lì)率短(duǎn)期内仍会高位震荡，通胀不确定性(xìng)仍然较高，同时全球整体(tǐ)风险因(yīn)素在提(tí)高(gāo)。

　　肖(xiào)令君还(hái)提到，另一方面，极端危机环境(jìng)下，大类(lèi)资产会呈(chéng)现(xiàn)同涨同跌的特征，如2020年(nián)3月极度恐慌(huāng)时(shí)期，市场(chǎng)无差别抛售(shòu)一切资产增持现金，传统避险(xiǎn)资产随同风险资产一起下跌，因此以期权保护组(zǔ)合下行风(fēng)险是另一(yī)种方式。美债违约(yuē)并非(fēi)我(wǒ)们的基准假(jiǎ)设，如果出现此类尾(wěi)部(bù)风险，做多波动率、以及做空风(fēng)险资产的衍生品策略将显著受益。

　　瑞银(yín)首席美国经济学(xué)家Jonathan Pingle则认(rèn)为，全(quán)球信(xìn)用(yòng)市场的最佳非对(duì)称对冲(chōng)策(cè)略是做(zuò)空美国高(gāo)评级银行（评级(jí)下调、对手(shǒu)方、杠杆(gān)担忧）、美国寿(shòu)险(xiǎn)企(qǐ)业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷(bēng)）和美国REIT（出现更严重的(de)衰退时(shí)，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓(tuò)特(tè)约分析师黄(huáng)俊(jùn)则对记(jì)者表示，美债上限(xiàn)的(de)提升(shēng)，将促进美联储(chǔ)停(tíng)止紧缩(suō)货币政策(cè)，对美股也(yě)是一大利好。他还认为，美国政府的财(cái)政支出得到了保证，在两年内可(kě)以继(jì)续举(jǔ)债(zhài)。最(zuì)近(jìn)两(liǎng)周的美债(zhài)谈判(pàn)关键期(qī)，美国三大股指主涨，“用脚(jiǎo)投(tóu)票”的市场报以乐观。可(kě)见随着美债上(shàng)限谈判的尘(chén)埃落(luò)定(dìng)，美股仍有望进(jìn)一步有良好表现。

　　市场重点再次回到

　　美国(guó)财政(zhèng)政策和货币(bì)政策(cè)上(shàng)

　　美国(guó)参议院已经投票通(tōng)过债(zhài)务上限法案，市场(chǎng)关(guān)注焦点再度回到美国未来的财(cái)政政策和货(huò)币政策上(shàng)。肖令君认为，如果未(wèi)出现黑(hēi)天鹅事(shì)件(jiàn)，预计联储仍将贯彻数据依赖原则，联(lián)储可能会持(chí)续关注就(jiù)业数据和工商业运行情况，等(děng)待市场自然降温至浅萧(xiāo)条后再开启(qǐ)降息，年内降(jiàng)息的乐观(g倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例uān)预(yù)期存在修正可能。

　　肖令君还称：“从经济数据上看，美国(guó)经济韧性好(hǎo)于预(yù)期，如果年核(hé)心PCE指标继续反(fǎn)弹走(zǒu)高，不(bù)排除联储还会继续加息的可(kě)能，但加息周期已接近尾声(shēng)，利率(lǜ)基(jī)本(běn)见顶的趋势不会(huì)改变(biàn)，因此预计加息对市场的(de)冲(chōng)击趋(qū)缓。”

　　赵耀庭认(rèn)为(wèi)，债务上限协议通过后，美国财政(zhèng)部预(yù)计将可于未来7个月发行逾(yú)6000亿美元的(de)国债。随着市场流(liú)动性收紧，这或将产生显(xiǎn)著的吸力(lì)作用(yòng)。债券收益率或将随着(zhe)资本流出经济而(ér)上升(shēng)。

　　FXTM富拓特约分析师黄(huáng)俊则称(chēng)，接(jiē)下来美国财政部的工作(zuò)重点是如何为(wèi)美债找到买(mǎi)家，其中(zhōng)有(yǒu)三(sān)个(gè)重要看点，即第一，美联储现(xiàn)在仍在缩表(biǎo)周期，接下来是(shì)否要调整货(huò)币政策停止(zhǐ)缩(suō)表抛售美债；第二，以中(zhōng)国为代(dài)表的(de)贸易顺差(chà)国(guó)是否购买美债；第三，美(měi)国国内普通家庭可能(néng)成为购买美债(zhài)异军突起(qǐ)的力(lì)量。

　　黄俊进(jìn)而分析称，美联(lián)储(chǔ)现(xiàn)在仍在缩表周期，接下来是否要调整货币政策(cè)停止缩表抛售美债。如果美联储缩表卖(mài)出美债，美国财(cái)政部发行美债(zhài)（向市场卖出(chū)）这(zhè)无疑会(huì)给(gěi)美债市(shì)场(chǎng)造成极大抛压(yā)。他总(zǒng)结道(dào)，美债的重(zhòng)新发行，有可能(néng)促(cù)使美联储(chǔ)美(měi)联(lián)储停止加息和缩表。在5月(yuè)美联储FOMC申明中删除了此(cǐ)前暗(àn)示未来(lái)还会加息的(de)措辞(cí)，需要关注(zhù)6月利率决(jué)议中美联(lián)储是(shì)否能进(jìn)一(yī)步确认停止紧缩的(de)态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例