5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额(é)更是(shì)逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也(yě)实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期(qī)和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济(jì)领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方(fāng)面的(de)原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利(lì)端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为(w15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸èi)离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中美(měi)经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波(bō)折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会得到改善，结(jié)合(hé)当前的(de)低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较(ji15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸ào)大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过(guò)定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人(rén)工智能(néng)应(yīng)用或(huò)利(lì)好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国(guó)创新(xīn)药占比(bǐ)医(yī)药(yào)市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市(shì)场是(shì)以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复(fù)比预(yù)期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等(děng)高股(gǔ)息资(zī)产，而随着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期更进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，可以更(gèng)多关注(zhù)互联(lián)网、创新(xīn)药等(děng)高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性(xìng)价比与成(chéng)长的(de)确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为(wèi)国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是一波(bō)三折(zhé)趋(qū)势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预(yù)期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来看，美(měi)联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外(wài)投资(zī)人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场整体波动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金(jīn)定投(tóu)的(de)方式投(tóu)资于港股市场。

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