5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要(yào)指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低(dī)。不(bù)过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，且(qiě)再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为(wèi)负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市(shì)场对(duì)于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢(huī)复(fù)。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机会得(dé)到改善，结合当前的(de)低(dī)估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的(de)方(fāng)向，例如恒生科(kē)技(jì)以及(jí)港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调(diào)动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技(jì)相关细分领域(yù)。其次(cì)，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比美国(guó)创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展(zhǎn)的(de)确定(dìng)性增(zēng)强，居民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会(huì)产生较大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资产，而(ér)随(suí)着市场(chǎng)预(yù)期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的(de)投资性价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件(jiàn)，当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的(de)方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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