自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓势(shì)，展现出(chū)积极回暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估等主(zhǔ)题层出(chū)不穷，基金(jīn)经理(lǐ)也随之调仓换(huàn)股(gǔ)，成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。而(ér)公募基金2023年一(yī)季报的披露，将明星基(jī)金经理们(men)近期(qī)投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国(guó)、景(jǐng)顺长城(chéng)等基(jī)金披露(lù)旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往(wǎng)代(dài)表了(le)基(jī)金经(jīng)理对(duì)后市(shì)的基本看法。多数明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一季度仍保持90％以上的(de)高仓位(wèi)运作，仍坚持(chí)了(le)自己的投资(zī)风格和思路。

　　不(bù)少人士看好后(hòu)市，如刘彦春表示对(duì)全年股票市场有信心，未来将继续保持较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻找投(tóu)资(zī)机(jī)会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二(èr)季度的表现持乐观的态度，随(suí)着公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值(zhí)得一提的(de)是，陈皓在一季报也(yě)用相(xiāng)当大(dà)的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很(hěn)可(kě)能是一次(cì)全新的技术革(gé)命，但直言(yán)客观上当下的研(yán)究认(rèn)知还不(bù)具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资(zī)时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位运(yùn)作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张(zhāng)坤是最受基(jī)民关(guān)注的基(jī)金经理，他是(shì)国(guó)内首位千亿级主(zhǔ)动权益基金经理(lǐ)，手握(wò)巨资让他分量十足。

　　从(cóng)基金君整(zhěng)理表格来看，相较(jiào)去年底，张坤所管理(lǐ)的4只基金在今年一季度仓位基(jī)本都维(wéi)持高仓位运作(zuò)，多(duō)只基金一(yī)季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，张坤管理(lǐ)的四只基金中(zhōng)规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年末的股(gǔ)票市值占基金净值比例的94.7％微调至一(yī)季度(dù)末的94.26％。张坤(kūn)在季报中(zhōng)也写(xiě)道，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达优(yōu)质(zhì)精选、易(yì)方达亚(yà)洲精(jīng)选在(zài)一季度末的仓位在(zài)94％以上。不过，易(yì)方达(dá)优质(zhì)企业三年(nián)持(chí)有一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的(de)94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一定水(shuǐ)平的港股仓位，一季度末所管理(lǐ)的4只基金基本维持和去年底的差不多的(de)港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的是易方达亚洲精(jīng)选，一季度(dù)末(mò)该基(jī)金持有(yǒu)港股和(hé)美(měi)股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四(sì)季度(dù)配置港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选中也写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整(zhěng)，增加了科技等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融(róng)等(děng)行业的配置(zhì)，另(lìng)外，在区域分布(bù)上配置的(de)更加均衡(héng)。个(gè)股方面，仍然持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。

　　一季度增配消费、降低(dī)金(jīn)融(róng)

　　加仓贵州(zhōu)茅台减(jiǎn)持腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力，经常在(zài)季报中谈(tán)及，投资(zī)者需要时刻保持一种(zhǒng)克制而理性的(de)心理状态，不(bù)需要大量的(de)行动(dòng)，而(ér)是(shì)极大的耐(nài)心，坚持投资原(yuán)则，等到机会时全力(lì)出击。他一直保持(chí)着(zhe)偏低换手率，一季报的(de)重(zhòng)仓(cāng)股也基本保持(chí)稳定，只是在结(jié)构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末(mò)持仓上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅(máo)台再次成为该基金(jīn)的第一大重仓股(gǔ)，泸州(zhōu)老窖、腾讯(xùn)控股成为其第二(èr)、第三大重仓股(gǔ)，而在去(qù)年末，该(gāi)基金(jīn)前三大重仓(cāng)股依(yī)次是腾讯控股(gǔ)、五(wǔ)粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的(de)配置(zhì)。、

　　去年11月以来(lái)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的(de)大反弹，张(zhāng)坤明显(xiǎn)进行了调(diào)整，减持(chí)了(le)跟腾(téng)讯(xùn)控股和香港交易(yì)所，而增加了美团-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油。其中，相(xiāng)较去年(nián)底，中国海洋(yáng)石油新进(jìn)前(qián)十大重仓(cāng)股之列，而药明生(shēng)物退出前十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易方达优质(zhì)企业三(sān)年持有(yǒu)的头号重仓股为贵(guì)州茅台，但是易方达亚洲精选和易方达优(yōu)质精选的头号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头号重(zhòng)仓股均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯(xùn)控股(gǔ)仍是(shì)易方达优(yōu)质精选的第(dì)一大(dà)重仓股，但相(xiāng)较(jiào)去年(nián)底已经进(jìn)行了减持，同样减持的还有港交(jiāo)所，这只个股(gǔ)已经推出了前十大重仓股之列。而美团(tuán)新(xīn)进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度(dù)规模(mó)小幅提(tí)升

　　总(zǒng)规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动权益基金管理(lǐ)规模超过千亿的(de)基金经理，但近两年A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所(suǒ)缩水。一季度末他所管理规(guī)模基本(běn)和去年底(dǐ)持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季度末，易方(fāng)达张坤(kūn)管理的4只基金合(hé)计总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一(yī)季(jì)度(dù)末，易方达蓝(lán)筹精选、易方(fāng)达优质精选、易方(fāng)达优势企业三年、易方(fāng)达(dá)亚洲精选股票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是(shì)，易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选在今年一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前(qián)仍以562.09亿(yì)元的规模(mó)，位(wèi)居基金行业“巨无(wú)霸”的主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤每(měi)次在(zài)季报中都会清(qīng)晰写道自己的投资思(sī)路(lù)，这一(yī)次也不例外，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中写到，基本面(miàn)价值投资很吸引人的一(yī)点是(shì)，投资(zī)者可(kě)以用很长一段时间(j重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗iān)来充(chōng)分观察(chá)公司(sī)的发展，等到它(tā)们用事实(shí)证明自己的成功和巨大的成长潜力之后(hòu)，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价值(zhí)投(tóu)资的(de)优势(shì)之一在于可积(jī)累(lèi)性。具(jù)体来说，积累体(tǐ)现在对基本面分析方法的理(lǐ)解(jiě)和(hé)对(duì)具体(tǐ)行业(yè)和企业的洞察(chá)，所有(yǒu)这些都使(shǐ)投资者未(wèi)来更可能做出(chū)对具体投资标的内(nèi)在价值的准确判(pàn)断(duàn)。

　　如果只是针对(duì)某一次投资，积累(lèi)的重(zhòng)要(yào)性可能并不显著。但(dàn)如果将投资贯(guàn)穿一生，并(bìng)将长期复(fù)合回报(bào)作为终级(jí)目标，可(kě)积累性就是这一目标的最重(zhòng)要保障，选择(zé)一条可积累(lèi)的(de) “很长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很(hěn)重要(yào)的。我(wǒ)们会参考全球产业(yè)升(shēng)级(jí)的经验，持续做深(shēn)入的(de)研(yán)究积累(lèi)，争(zhēng)取构(gòu)建一个全面而尽量准(zhǔn)确的(de)坐标系(xì)，希望能正确评(píng)估企(qǐ)业(yè)的竞(jìng)争(zhēng)力并跨(kuà)行业选(xuǎn)出好的公(gōng)司(sī)。识别出好公司是如此重要，因为(wèi)好公司不是(shì)好股票的唯一情形(xíng)就(jiù)是估(gū)值过高(gāo)，在其他情形下，好公司都会给投(tóu)资(zī)者(zhě)带来长(zhǎng)期可(kě)观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定期报告(gào)并对(duì)财务数(shù)据进行(xíng)系统整理和分析，是理解企业基本面的(de)核(hé)心手段(duàn)之一。在定期报告中，企业的(de)所(suǒ)有经营活动都会(huì)反映在财务数据中，定量的数据可以用(yòng)来检验并修(xiū)正调研(yán)中对企业形成的(de)定性感知(zhī)。如果能对一家公司过去和当前的财务状况了(le)如(rú)指掌，就(jiù)更有(yǒu)可能正(zhèng)确(què)评(píng)判(pàn)这家公司的未(wèi)来价(jià)值。罗杰斯曾(céng)说过，你要阅读(dú)一切。如果你对一家公司感兴趣，那(nà)就(jiù)看(kàn)看它的年报，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅(yuè)读了年报中(zhōng)的附(fù)注，你(nǐ)就会超过华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎(hū)任(rèn)何成功的公司都经历过短期(qī)的经营业绩和股价的(de)震(zhèn)荡，经历过市场先生态(tài)度(dù)的冷暖，但它们成功的(de)模式往往没有变化，通过深入的研究并(bìng)抓住这(zhè)些关键的因素(sù)，是能够一路坚持下(xià)来(lái)的重要因素，也通常意味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持(chí)仓光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)

　　曾经作为一(yī)人包揽前(qián)三的(de)基(jī)金经理刘格(gé)菘，其一(yī)举一(yī)动颇(pǒ)受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理的广发双(shuāng)擎升级为例，一季(jì)度末该基金保(bǎo)持较高仓位运作，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结(jié)构并没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大幅度调整。数(shù)据显示，广发双(shuāng)擎升级(jí)一季度末前(qián)五大重仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓(cāng)股(gǔ)均出现(xiàn)在该基金去(qù)年四季度末的前十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格(gé)菘(sōng)在季报中写道(dào)，2023年(nián)一季度，表现较(jiào)好的(de)行业为新科技技术(shù)演绎预测(cè)中的相关行业(yè)，例(lì)如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能(néng)源、汽(qì)车等为代(dài)表(biǎo)的高端制造业资产经历(lì)了下跌。在海外(wài)金融风险担忧、经济衰退的初(chū)始预期、国(guó)际关系不(bù)确定的(de)情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较热烈的(de)应用展望，资(zī)金分流(liú)可能是高(gāo)端制造业相对(duì)表现(xiàn)不理想的原因(yīn)之一。

　　广发(fā)双擎升级基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。从重仓持股来看，该基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季(jì)度(dù)的(de)重仓股变(biàn)化不大，仅晶科能(néng)源新进前十(shí)大重仓(cāng)股之列，而比亚迪(dí)退出了(le)前十大重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格(gé)菘(sōng)对市场(chǎng)2023年(nián)二季度(dù)的表现(xiàn)持乐(lè)观的态(tài)度，随着公司季(jì)度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻(luó)辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本(běn)面(miàn)验证，预(yù)计更注重(zhòng)基本面(miàn)和估(gū)值的匹配度。对本基金(jīn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市(shì)场一季度(dù)的阶段特点来(lái)说，当(dāng)前市(shì)场的参与资金方(fāng)呈(chéng)现复杂(zá)多样(yàng)的(de)趋势，收益预期的时间维(wéi)度预(yù)期也呈现(xiàn)分化，因此短期内(nèi)市场在主题逻(luó)辑的演绎(yì)幅(fú)度、转换速度都会(huì)可预(yù)见地加大。这(zhè)对于投资(zī)人而(ér)言，在(zài)新信(xìn)息的处(chù)理上提高了难(nán)度(dù)，短期内基本(běn)面估值(zhí)匹配(pèi)的(de)压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次(cì)

　　作(zuò)为市(shì)场上(shàng)较为知名的(de)均(jūn)衡(héng)性(xìng)投资(zī)选手(shǒu)，陈皓一季度(dù)如何调整投资(zī)组合，如(rú)何(hé)展望未来(lái)市场投资机(jī)会，也(yě)非常受(shòu)到(dào)市(shì)场(chǎng)关注。

　　陈(chén)皓在(zài)其管理的(de)易(yì)方(fāng)达(dá)新(xīn)经济基金中(zhōng)回顾一季度(dù)市场行(xíng)情时表示，一季度中国经济(jì)整(zhěng)体温和复苏，由于刚刚经历疫情(qíng)，居民消费和企业投资的信心(xīn)恢复会有一个过程，因此短期(qī)持续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相(xiāng)比(bǐ)市场乐(lè)观预期仍有一定差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格局(jú)，尽管3月以硅(guī)谷银行为代表(biǎo)的欧美 金融风(fēng)波(bō)暂时平(píng)息，但也让投资者担心这是否(fǒu)只是(shì)当下(xià)复杂环境下各(gè)种危(wēi)机的冰山一角(jiǎo)。尤其(qí)4月初欧佩(pèi)克+的减产行为进一(yī)步增强了未(wèi)来通胀的韧性，也让美联储在货(huò)币政策调整决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不多的(de)经济基本面遇(yù)到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和(hé)部分国企相关板块获得了边际资(zī)金(jīn)的(de)巨量涌入(rù)，机构短时间剧烈、集中的调仓(cāng)行为，则进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)结构的分化。受益两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石化等板块表(biǎo)现突出，而新能源、金融重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗地(dì)产等(děng)行业则录(lù)得负收益(yì)。

　　谈(tán)及一季度(dù)投资操(cāo)作(zuò)时，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘到(dào)基(jī)本(běn)面驱动(dòng)的投(tóu)资主线，本基金(jīn)一季度(dù)操作不多，主要包括行业上用医药(yào)替(tì)代(dài)了部分白酒仓(cāng)位，个股(gǔ)上则逆向(xiàng)增持了一些由于短(duǎn)期(qī)基本(běn)面一般或者机构调仓导致股价下(xià)跌，但长(zhǎng)期市值空间较大的(de)中小盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化上(shàng)看(kàn)，此前(qián)连(lián)续3个季(jì)度位列前五大重仓股之一的五粮液(yè)，在今年一季度退(tuì)出该基金(jīn)前(qián)十大重仓股，宝信软件取代(dài)五粮液(yè)，新进前(qián)五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十大(dà)重(zhòng)仓股的贵州茅台也(yě)遭到陈皓减持，对比上一(yī)个季度(dù)，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比(bǐ)减持幅(fú)度接近(jìn)30％，贵州茅台也从上一季(jì)度的第(dì)二大重仓(cāng)股退(tuì)居(jū)第(dì)四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供(gōng)应北斗关(guān)键器件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头中的巨(jù)化股份、特(tè)钢龙(lóng)头中(zhōng)的抚(fǔ)顺特钢(gāng)，三只个股一(yī)季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫(zǐ)光国微、宁(níng)德(dé)时代也退(tuì)出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用相(xiāng)当大(dà)的篇幅谈了(le)他对一(yī)季(jì)度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称(chēng)，对(duì)于(yú)火热(rè)的AI（重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗人工智能）主题(tí)我们也进行(xíng)了积极的研究，方向上非常认(rèn)同其很可能是一(yī)次全新的技术革(gé)命，将极大(dà)提升全社会的生产效率，但客观上我(wǒ)们当下(xià)的研究认知(zhī)还不具备(bèi)对相关标的的定价能力(lì)，尤其(qí)当(dāng)这些个股快(kuài)速上涨后(hòu)，也(yě)不太(tài)符合我们(men)“以相对合理(lǐ)的(de)价格买入预期收益(yì)率更高的资产”这一投资理念，因(yīn)此(cǐ)会选择暂时“以静制动”，继续对产业和公(gōng)司(sī)进行跟踪、研究以及再定价(jià)，等(děng)待胜(shèng)率和赔率更(gèng)高的投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还分享了自(zì)己最新的投资(zī)感(gǎn)悟，他(tā)表示(shì)，相比资本市场即期(qī)涨(zhǎng)跌带(dài)来的多巴胺，我们更倾向于(yú)通过深入研究获(huò)得(dé)超额认知(zhī)、并最(zuì)终映射(shè)到投资上(shàng)来获得内啡肽。投资和人生(shēng)一样，每天都可以做选择，但(dàn)终其(qí)一(yī)生最(zuì)重要(yào)的(de)其实也就是那三、五次(cì)，我们平时(shí)的(de)不断学习、反思、进化，努力追寻的正(zhèng)是在(zài)每(měi)一次关键选择(zé)时(shí)将胜(shèng)率再提升一(yī)点点。

　　展望二(èr)季度，陈(chén)皓认为，“一(yī)些(xiē)积极因素正在酝酿或发酵，我们重启了与世界(jiè)的链接，中国(guó)在(zài)中东、南美(měi)等新兴市场获得(dé)了更多实质性认同的(de)声音和举动；国(guó)内主要城市(shì)的一(yī)二手房(fáng)销售持续(xù)恢(huī)复(fù)，部分行业已经进入库存(cún)周期的尾(wěi)段，我(wǒ)们可(kě)能真的只需(xū)要一点点信心，就(jiù)能扭转(zhuǎn)困局，将经(jīng)济带入(rù)正(zhèng)循环。一如当(dāng)下的证券(quàn)市(shì)场(chǎng)，我们也衷(zhōng)心的希望(wàng)其能够早日摆脱存量博弈的(de)困难模式，迎来(lái)投资人久违(wéi)的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于(yú)在优质股票里(lǐ)寻找价值

　　去翻(fān)更多(duō)的“石头”

　　富国基金(jīn)副总(zǒng)经理朱少醒一季度持仓基本(běn)保持稳定(dìng)，持仓依(yī)旧以(yǐ)消费、医(yī)疗、银行、券商(shāng)、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股上看(kàn)，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮(liáng)液依旧(jiù)位居富国天惠基金(jīn)前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，金域医学(xué)新进前(qián)三大(dà)重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次进入富(fù)国(guó)天(tiān)惠前十大(dà)重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一(yī)家以(yǐ)第三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断业务为(wèi)核(hé)心(xīn)的高科技(jì)服(fú)务企业，通过不断积累的“大平(píng)台、大网(wǎng)络、大(dà)服(fú)务(wù)、大(dà)样本和大数(shù)据”等资源优势(shì)，为全国各(gè)级医疗机构提供领先(xiān)的医学诊断信息整(zhěng)合服(fú)务。

　　除(chú)了金域医学之外(wài)，基础化工板块中的蓝晓科技也(yě)在一季度新进富国天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓股，受益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截(jié)止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞(ruì)丰(fēng)新材两(liǎng)只个(gè)股则在一季度退出富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)回顾，一季(jì)度(dù)沪(hù)深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业(yè)板指上(shàng)涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰(jiān)难挑战的(de)2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标在(zài)3月份有了明显改善。货币(bì)政策保(bǎo)持宽松(sōng)，前(qián)几年(nián)实(shí)施(shī)的一些(xiē)收(shōu)缩性行业监管(guǎn)政策(cè)放松管制的迹象确认(rèn)。投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有微弱(ruò)的回(huí)升。

　　尽管目(mù)前数据上呈现的复苏力度还不是很(hěn)强，但我(wǒ)们应该看到是积(jī)极(jí)的因素(sù)正(zhèng)在发挥作用(yòng)持续的进程中。更要(yào)重视(shì)的是市场的整体估值依(yī)然(rán)处(chù)于长周期中(zhōng)很有吸(xī)引(yǐn)力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间。

　　他表示(shì)，放在更长的时间(jiān)维度，我们相(xiāng)信现在所(suǒ)面临(lín)的(de)重重困难终将找(zhǎo)到解决的出路。投资(zī)者当前选择(zé)承受市场波动对应的预期回(huí)报水平的是(shì)相(xiāng)当合(hé)适的。未来(lái)我(wǒ)们依然会致力于在优(yōu)质股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季(jì)报披露时反复强调(diào)，我们并不具备精确(què)预测(cè)市场短期趋势的(de)可靠能力，而把(bǎ)精力集中在耐心收集(jí)具(jù)有远大前景的优秀(xiù)公司，等待(dài)公(gōng)司自身(shēn)创造价值的实现和市场情绪(xù)在未来某个时点的周期性回归。个(gè)股选择(zé)层面，本基金偏好投资于具(jù)有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理结(jié)构完(wán)善、管理层优秀(xiù)的企业。我们认为此类企业，有更(gèng)大的概率能在未来为投(tóu)资(zī)者(zhě)创造价值(zhí)。分(fēn)享企业自身增长带来(lái)的资本市场收益是(shì)成长型基金(jīn)获取回报的最佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦(yàn)春(chūn)：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名的主投(tóu)大消费板(bǎn)块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何调(diào)仓换股，他又是(shì)如何看待未(wèi)来市场，也值得投(tóu)资(zī)者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显示(shì)，刘彦春整体持(chí)仓的仓位和行(xíng)业(yè)板块(kuài)变化(huà)不大(dà)。他在(zài)景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写道，一季度组合(hé)仓位和行业配置没有大的变化(huà)，仍(réng)然(rán)坚(jiān)持自下而上精选(xuǎn)个股(gǔ)而非择时的投资风(fēng)格，保持合同约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益季报来(lái)看，前三大重仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在(zài)其(qí)前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦春对中(zhōng)国中免(miǎn)加(jiā)仓力(lì)度(dù)最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年(nián)底持(chí)仓，美的集团(tuán)新进前十(shí)大重仓股之列，而晨光股(gǔ)份退出前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示(shì)，刘(liú)彦春表(biǎo)示，一季度，我(wǒ)国经(jīng)济温和(hé)复苏。海外通胀预期变化对(duì)国内(nèi)资本市场造成较大(dà)扰动。美(měi)国失业率水(shuǐ)平再创新(xīn)低，意(yì)味着高利率(lǜ)环境大概(gài)率(lǜ)持续更长(zhǎng)时间(jiān)。气球事件导致(zhì)中美关系再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期落空，叠加(jiā)海(hǎi)外风险事件，股票(piào)市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)偏离复(fù)苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国(guó)紧缩后(hòu)通胀下行仍将是(shì)今年主要(yào)宏观背(bèi)景。经济运(yùn)行正常化需要一个过程，特别是居(jū)民和中小企业(yè)，需(xū)要(yào)时间修复资产(chǎn)负债表、修复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民消费信(xìn)心回升、超(chāo)额储蓄下(xià)降是必然事件(jiàn)，消费(fèi)今年大概率超预期(qī)回升。就近期公布的社融(róng)和地产(chǎn)数据分析，二季度(dù)A股盈利增(zēng)速有望进入(rù)上行周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映(yìng)出加息过快带来(lái)的(de)金融风险，本(běn)身会加(jiā)大紧缩(suō)效应，联储紧缩速(sù)度和幅度向下修正。紧缩带来(lái)的金融风险(xiǎn)更多是流动性问(wèn)题，底层资产问(wèn)题不(bù)大，海外央(yāng)行及时救助可(kě)以避免风险蔓延。至(zhì)少(shǎo)现阶段我们认为出现金融危(wēi)机的风险不(bù)大。欧(ōu)美等发达国(guó)家通胀和金融风险并存(cún)，处理难度较大，这也意味着全球无风险收(shōu)益率在相对(duì)顶部(bù)位置(zhì)，国家之家沟通对话、加强合作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球经(jīng)济(jì)正在重回正(zhèng)轨的(de)路(lù)上。除了继续关注整个(gè)经济(jì)体发展状况之外，我们可以将目光(guāng)更多放在微(wēi)观企业层面。可以看(kàn)到很多(duō)公司(sī)在过去几年始终做正确的(de)事，经营效率提升(shēng)，逆(nì)境(jìng)中(zhōng)变得更加优秀、更加(jiā)强大。不必总是关注宏观数据，多看看微(wēi)观企业变(biàn)化(huà)可以让内心更加(jiā)平静。我们对全(quán)年股票(piào)市场有信心(xīn)，未来(lái)将继(jì)续保(bǎo)持合同约定较高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，更多在(zài)顺(shùn)周期行业中寻(xún)找投(tóu)资机会。期(qī)待为持有(yǒu)人创(chuàng)造良好收益。

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