周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流(liú)出(chū)，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估(gū)值仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前(qián)

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易(yì)日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排(pái)行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金(jīn)额(é)接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过(gu夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话ò)，在(zài)短期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的(de)TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短(duǎn)期(qī)上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数据不(bù)及预(yù)期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场对部(bù)分传统行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅低估(gū)和低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净(jìng夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话)流入资金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的(de)短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩超(chāo)预(yù)期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例(lì)下调(diào)，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持(chí)续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力(lì)市(shì)场化改革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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