金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年(nián)同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民(mín)贷(dài)款13个(gè)月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一(yī)季度(dù)的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来(lái)看，居民(mín)部(bù)门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷回(huí)落(luò)可(kě)能是因为(wèi)一季(jì)度透(tòu)支(zhī)了部分(fēn)银行信贷额度(dù)和企业(yè)信贷需(xū)求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售也边际(jì)走弱。社(shè)融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期(qī)存(cún)款大(dà)幅(fú)改(gǎi)善(shàn)，和地产(chǎn)销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)大幅(fú)减少的问题(tí)，中信证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理(lǐ)财(cái)产品在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初(chū)发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证券(quàn)看法较为一(yī)致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符(fú)合(hé)季节性规律。在本(běn)月数据(jù)中，居(jū)民端(duān)出现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一(yī)般是(shì)居民(mín)存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无太深是一种什么体验，太深是不是不好法从4月数据得出类似居(jū)民加速(sù)偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反(fǎn)映了(le)居民端(duān)在前期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步(bù)的(de)政策支撑，不(bù)排除(chú)居民端新增(zēng)信贷量会(huì)持续维(wéi)持在低位。

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