射频芯片领域面临(lín)变局，下游市场增速放缓叠加进(jìn)入(rù)竞争红海，海(hǎi)外巨头已开始寻(xún)求业务转型(xíng)。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商(shāng)慧智微正(zhèng)式(shì)在科(kē)创板上市。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到(dào)资本热捧。据(jù)公司上(shàng)市(shì)文件，慧智微于(yú)2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融资快车(chē)道，先(xiān)后引(yǐn)入了华兴(xīng)资本、元禾璞华(huá)、大(dà)基金二(èr)期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙(shā)江创投等一系列外部(bù)机构股(gǔ)东(dōng)。截至(zhì)上市前(qián)，大基金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投为(wèi)持(chí)股达5％以(yǐ)上的外(wài)部机构股东，持(chí)股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智微产品(pǐn)结(jié)构相似的唯捷创(chuàng)芯，上市(shì)首(shǒu)日也走出了破(pò)发(fā)的(de)行情，该(gāi)公(gōng)司股价(jià)于(yú)去年下半年触底回升，但(dàn)截至今日收(shōu)盘股价仍(réng)略(lüè)低于发(fā)行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背后，是(shì)射频领域正(zhèng)面临变局。目(mù)前，正射频需(xū)求走向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智能(néng)手机增速放缓以及(jí)5G普及潜(qián)力(lì)有(yǒu)限等(děng)因素影响，预计到2028年射频(pín)前端市场年复合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球(qiú)射频芯片巨头，近(jìn)年来也在响应市场变(biàn)化谋求射频芯片业务以外的转型(xíng)。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者注意到，当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信等公司(sī)正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)知名(míng)资方

　　公开(kāi)资料(liào)显示，慧智(zhì)微成立(lì)于2011年，主营业(yè)务为射(shè)频前端芯片及模组(zǔ)的研发(fā)、设计(jì)和销售，下游应(yīng)用领域主(zhǔ)要包括智能手机以及物联网，客(kè)户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰科(kē)技等移动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司分别(bié)实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元(yuán)；公(gōng)司当前仍(réng)处(chù)于亏损(sǔn)状(zhuàng)态，净(jìng)亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损持(chí)续的原因，慧智(zhì)微在招股文(wén)件中称，是(shì)由于持续进行(xíng)高额研发投入(rù)；下(xià)游客户集中且具(jù)有产品验证周(zhōu)期(qī)，尚未形(xíng)成规模效应；市(shì)场竞争激烈(liè)，叠加下游去库存周期影响，公(gōng)司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三(sān)年的总额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元(yuán)，占营收比例(lì)分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的(de)毛利率水平(píng)，也不及和慧智微产品结(jié)构(gòu)更接(jiē)近(jìn)的唯捷(jié)创(chuàng)芯，后(hòu)者毛利(lì)率为30％上下。

　　在(zài)自身(shēn)造血能力不足，但仍要抓紧(jǐn)扩大规模的(de)情况下，慧智微(wēi)开启了(le)对(duì)外融资之路。公开信息显示，公(gōng)司于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，尤其(qí)是冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一(yī)年内(nèi)完成了三轮(lún)融资(zī)，众(zhòng)多知名资方，包括大基金(jīn)二期(qī)、元禾(hé)璞华、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG等也是在(zài)这一阶段对慧智微进入了慧(huì)智(zhì)微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二(èr)期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投(tóu)为(wèi)持股(gǔ)达5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通-执(zhí)中数据显示，从当(dāng)前的股(gǔ)价情况看，大基金二期在投(tóu)资(zī)慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的(de)账面(miàn)回报(bào)，而较大基金二期晚3个月进入(rù)、并(bìng)在后一轮(lún)持续加注的红杉中国，平均持股(gǔ)成本增(zēng)至13.78元/股，当前实现账面回报(bào)1.38倍(bèi)。

　　▌射频(pín)芯片领域(yù)面(miàn)临变局

　　慧(huì)智微招股书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机领(lǐng)域。当前，智能手机出货量的大幅(fú)下降，已经对慧智微的(de)业绩(jì)造成了冲击(jī)，而市场(chǎng)对智(zhì)能手机(jī)未来增速持(chí)续(xù)放缓的(de)预期，也让资本市场对包(bāo)括慧智微在内的射频(pín)芯片厂商做出(chū)了重新(xīn)思(sī)考。<一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗/p>

　　根据(jù)Yole的数据(jù)，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑(huá)，射频前端市场规(guī)模(mó)与2021年的市(shì)场相差(chà)无(wú)几(jǐ)。而(ér)接下来一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗(lái)，由(yóu)于智(zhì)能手(shǒu)机(jī)的温(wēn)和增长以(yǐ)及(jí)5G普(pǔ)及的潜力(lì)有限，预计到2028年射(shè)频前端(duān)的市(shì)场年(nián)复(fù)合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有(yǒu)着(zhe)相似产品结(jié)构，同样(yàng)在IPO前获豪华股东(dōng)突击入股(gǔ)的射(shè)频龙头唯捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)，在去(qù)年4月科创板上市时(shí)，也遭遇了(le)破(pò)发的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去(qù)年10月跌至(zhì)30元每股的价格后止(zhǐ)跌回(huí)升，但截(jié)至今日收(shōu)盘，唯(wéi)捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射(shè)频芯片领(lǐng)域的巨(jù)头厂商都(dōu)在谋求(qiú)转型，拓展射(shè)频以外的(de)业务领域(yù)。以Qorvo为例，除了(le)原(yuán)有的射频(pín)芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等(děng)产品，下游触(chù)角延伸(shēn)至汽(qì)车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国(guó)内方(fāng)面，射频领(lǐng)域(yù)正呈现出一片红海的竞(jìng)争格局，由于入局(jú)者众(zhòng)，且产品仍(réng)集中在中低端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只能(néng)再卷价格，进(jìn)一步压(yā)低了自(zì)身的利润空(kōng)间。

　　射频厂(chǎng)商(shāng)三伍微电子创始人钟(zhōng)林(lín)此(cǐ)前曾表示，国产射频(pín)前端芯片杀价(jià)已经(jīng)无底线，而(ér)预计(jì)未来每个(gè)射频细分赛道(dào)还(hái)会有更多(duō)竞争者进入，往后(hòu)三年射(shè)频芯片厂商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片(piàn)厂商(shāng)的关注亦有(yǒu)所下降，截至目前，今年共(gòng)有(yǒu)9家射频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这(zhè)个数据是(shì)近50家，且投资机构涵(hán)盖(gài)了投(tóu)资(zī)机构涵盖了中金(jīn)资本、红杉(shān)资本(běn)中国、小米长(zhǎng)江产业基(jī)金、深创投等知名机(jī)构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗在招股书中表示，本(běn)次IPO募得(dé)资(zī)金将用(yòng)于芯片测设中心建设(shè)、总部基(jī)地及上海和广(guǎng)州研发中心建设以及补充(chōng)流(liú)动资金。具体战略规划(huà)方(fāng)面，其表示将巩固在(zài)5G射频前端(duān)领域取(qǔ)得的(de)市场地位，增加头部客户的市场份(fèn)额；技术上跟进射频前端技(jì)术迭代，优化可(kě)重构(gòu)技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品上加(jiā)大对(duì)上游滤(lǜ)波(bō)器、多(duō)工器的产业(yè)链(liàn)布(bù)局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列。

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