金融界5月16日消息 国新办今日上(shàng)午(wǔ)举(jǔ)行4月(yuè)份国民经济运(yùn)行情况新闻发布会。现(xiàn)场(chǎng)有记者提问，4月(yuè)份CPI与PPI同比表现均(jūn)弱于(yú)预(yù)期(qī)，尤其是PPI通缩加剧，请(qǐng)问原因有哪些(xiē)？国(guó)家(jiā)统计局如何看(kàn)待未来的走势？

　　国(guó)家统(tǒng)计局新(xīn)闻发言(yán)人、国民经济(jì)综(zōng)合统计(jì)司司长付凌晖回应称，当前价格(gé)低位(wèi)运行主要是阶段性的，当前中(zhōng)国(guó)经(jīng)济不存在通缩，总的来(lái)看，下(xià)阶段也不会出现通缩。从CPI的情况来看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)，CPI同比(bǐ)涨幅总体上是回落(luò)的，4月份(fèn)同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.1％，涨幅(fú)比(bǐ)上个月回(huí)落了0.6个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，CPI走低主要是一些(xiē)阶(jiē)段性因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　一是(shì)食品价格的回落。随(suí)着气(qì)温的转暖，鲜菜、鲜果供应增加(jiā)，市场(chǎng)价格有(yǒu)所回落。同时，生猪市(shì)场供应总体是(shì)充足的。进入4月(yuè)份以后，猪(zhū)肉(ròu)消费进入淡季，猪肉(ròu)价(jià)格下行，也带(dài)动了(le)食品价(jià)格的回落。4月份，食品价格同(tóng)比上涨0.4％，涨幅比(bǐ)上月回(huí)落(luò)2个百分点。

　　二是能源价格降幅扩大。今年以来，受到(dào)世界经济复苏乏力、全球能源价格总体上趋于回落(luò)，对国内居(jū)民消费汽柴(chái)油价格输出型影响显现，4月份CPI中，能源价格(gé)同比下降5.4％，比(bǐ)上月降幅有所(suǒ)扩(kuò)大。

　　三是国(guó)内部分耐用消费品降价促销(xiāo)。今年以来(lái)，受到汽车优惠补贴政(zhèng)策去年(nián)底到期影响，国(guó)六B的排放标准在(zài)今年7月份切换(huàn)，车(chē)企(qǐ)降价促销力(lì)度加大，带(dài)动了价(jià)格的下行。我(wǒ)们看(kàn)到，4月份燃油小汽车价格环比还在(zài)下降。

　　四是(shì)上年同期对比基数走高。上年同期受到(dào)疫情冲击，猪肉价(jià)格进(jìn)入到上涨(zhǎng)周(zhōu)期等因素的影响(xiǎng)，食品价格涨幅扩大。同时，由于(yú)国际地缘政治(zhì)冲突、全(quán)球疫情影响，去年国际(jì)油(yóu)价高涨，带动了CPI中能源价格上升。在这(zhè)些因(yīn)素共同影响下(xià)，去年4月份(fèn)CPI同比上涨2.1％，涨幅(fú)比3月份扩大(dà)0.6个百分点。

　　付凌(líng)晖(huī)指出，在价格中食(shí)品(pǐn)和能源由于受到短期因素影响，往往波动会比较大(dà)，看价格总体(tǐ)的状况，更重要的(de)还要(yào)看核心CPI。从(cóng)核心CPI的(de)状况来(lái)看，4月份(fèn)同(tóng)比上(shàng)涨0.7％，涨幅和上月相同(tóng)，总体保(bǎo)持基本稳(wěn)定。从核心CPI目前(qián)的情况来看(kàn)，目前(qián)0.7％的涨幅和疫(yì)情(qíng)前相比还是偏低的，很重(zhòng)要的(de)原因是服务(wù)需求仍在恢复中，相(xiāng)关价格涨幅(fú)跟过去相比(bǐ)偏(piān)低(dī)。

　　他表示(shì)，随着经(jīng)济(jì)社会(huì)恢复常态化运行，服务需求稳步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮等价格(gé)涨(zhǎng)幅(fú)回升，带动服务(wù)价格涨幅有所扩大。4月份，服务价格同比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点，连续两个月回升(shēng)。未来随着服务消费需求带(dài)动增强，价格(gé)回升也会推动核心CPI涨幅回归(guī)到合(hé)理的水平。

　　付(fù)凌晖(huī)指(zhǐ)出(chū)，从PPI情况来看，美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗今年(nián)以来受到国内外(wài)多重因(yīn)素影(yǐng)响，PPI同比降幅连续扩大，4月份同比下降3.6％，主要影响(xiǎng)因素有(yǒu)以下(xià)几个：

　　一是(shì)国际输入性(xìng)因素影响。我国部分大宗商(shāng)品价格与国际市场联系(xì)比较紧密(mì)，今年以来受到世界经济(jì)恢复乏(fá)力影响，国际(jì)大宗(zōng)商品价格走低、国内(nèi)石(shí)油、有色价格出现下(xià)降，4月份石油和天然气开采业价(jià)格下降16.3％，化学原料和化学(xué)制品(pǐn)业价格下降(jiàng)9.9％，有色(sè)金属冶炼和压延加工业价(jià)格下降8.6％。

　　二(èr)是部(bù)分行业市场(chǎng)需求不足。经济恢复常态化运(yùn)行以后，部分行业(yè)产能供给充裕，但市场需求(qiú)相对不(bù)足，价格有所下(xià)降(jiàng)。比如煤(méi)炭(tàn)产(chǎn)能继续释放，进(jìn)口持续增加，而电(diàn)煤需求季节性减少，市场(chǎng)进入淡(dàn)季，价(jià)格(gé)降幅有(yǒu)所扩大，4月份煤炭开(kāi)采和(hé)洗选(xuǎn)业价格下降9.3％。我(wǒ)国钢材产能(néng)比较(jiào)充足，而市场需求(qiú)还在恢复中，价格出现下降，4月(yuè)份黑色金属冶炼和压延加工业价格(gé)下降13.6％。

　　三是(shì)上年价(jià)格变动(dòng)翘(qiào)尾下拉影响加大。4月份上年价(jià)格翘尾影(yǐng)响是(shì)负2.6个百分点，比3月份(fèn)下拉影响扩大(dà)0.6个百分点。

　　从下阶段情况来(lái)看，国际输入性影响还会(huì)持续，国(guó)内市场(chǎng)需(xū)求仍在恢(huī)复中，部分工业品价格短期下行情况还会延续。但是随着国内(nèi)经济恢复，市场(chǎng)需求回暖，总的判断，下半(bàn)年PPI有望(wàng)逐步回升。

　　央行报告(gào)：当前我国经济(jì)没有(yǒu)出现通缩

　　值(zhí)得注意的是，昨天央行发布(bù)的一季度货币(bì)政策报告(gào)也提及通缩。报(bào)告提到，我国通胀水平处于温和区间。过去一年(nián)、五年和十年，CPI年均(jūn)涨幅都(dōu)在2％左右。

　　今年以(yǐ)来物价涨(zhǎng)幅阶段性回落，主要与供需恢复时间差和基(jī)数效(xiào)应有关。我国经济运行(xíng)开局良好，同时(shí)通(tōng)胀(zhàng)保(bǎo)持温和，CPI涨幅逐月下行，4月(yuè)涨幅降至(zhì)0.1％，PPI近(jìn)几(jǐ)个月运行在负值区间。

　　总的看，若经济保持正(zhèng)常增长态(tài)势，CPI阶段性回落的影响(xiǎng)不宜夸(kuā)大(dà)。

　　本轮物(wù)价回(huí)落(luò)客(kè)观(guān)上有以下因素：

　　一是供给能力较强。在稳经济一揽(lǎn)子(zi)政策(cè)有力支持(chí)下，国(guó)内(nèi)生(shēng)产持续加快(kuài)恢复，PMI生产分项保持在较高(gāo)景气(qì)区间(jiān)；农副(fù)产品生产稳定、物流渠道畅通，也(yě)保(bǎo)证了居民“菜篮子”“米袋子”供应充足(zú)。

　　二是需求(qiú)复苏偏慢(màn)。实(shí)体经济生(shēng)产、分配、流(liú)通、消费(fèi)等环节本身有个(gè)过程，加之(zhī)疫情的“伤痕效应”尚未消退，居民超额储蓄向(xiàng)消费的转化受收入(rù)分配分(fēn)化、收入(rù)预期不稳等制约(yuē)，特别是汽(qì)车、家装等大宗消(xiāo)费需求(qiú)偏(piān)弱。近期居民(mín)出现提前还贷现象，也一定程度影响当期消费。

　　三(sān)是(shì)基数效应明显(xiǎn)。去年国际(jì)油价一度逼近140美元大关，今年以(yǐ)来(lái)已回(huí)落至80美(měi)元(yuán)附近(jìn)，带动CPI交(jiāo)通工(gōng)具燃料和(hé)居住水电燃料的(de)同比(bǐ)增速走低；疫情扰动使得去年3月鲜菜(cài)价(jià)格(gé)反季节(jié)上涨，对今年也存在高基数影(yǐng)响。GDP等宏观经济数据同样存(cún)在明显基数效应，去(qù)年(nián)二(èr)季度受(shòu)疫情冲击(jī)GDP同(tóng)比降至(zhì)0.4％，低基数作用下今年二季度GDP增速可能明显回升。

　　未来几个月受高基数等影响，CPI将低(dī)位窄幅波动(dòng)。今年5-7月CPI还(hái)将阶段性保(bǎo)持低位，主要受(shòu)去年同(tóng)期CPI涨幅基本在2.5％左(zuǒ)右的高基数影(yǐng)响。但要看到，随着基数降低(dī)，特别(bié)是政策效(xiào)应将(jiāng)进一步(bù)显(xiǎn)现，市场(chǎng)机(jī)制(zhì)发(fā)挥充分(fēn)作用，经济内生(shēng)动(dòng)力(lì)也在增(zēng)强，供需缺口有望趋于弥合，预计下半(bàn)年CPI中枢可能温和抬(tái)升，年(nián)末可能回升至近年均值水平附近(jìn)。

　　报告表示，当前我国经济没(méi)有出(chū)现通缩。通缩(suō)主要指价格(gé)持续负增长，货币供应量(liàng)也具有下(xià)降趋势(shì)，且通常(cháng)伴随经济衰退。我国物价仍在温(wēn)和(hé)上涨，特别是核心CPI同比(bǐ)稳(wěn)定(dìng)在0.7％左右，M2和社融增长相(xiāng)对(duì)较快，经济(jì)运行持续好转，不符合通(tōng)缩的(de)特征。

　　中长期看，我国经济总(zǒng)供求基本平衡(héng)，货币(bì)条件合理适(shì)度(dù)，居民预期稳定，不存在长期(qī)通缩或通胀(zhàng)的基础。

　　国金宏观：通缩讨论(lùn)，可以休矣

　　一问：通缩大讨论？通缩是个(gè)伪命题，担忧(yōu)大可(kě)不必

　　物价是(shì)经济短(duǎn)周期波动(dòng)的(de)滞后指标，不能仅以物价(jià)回落来(lái)评判经(jīng)济进入“通缩(suō)”。过往经验显示，经济的周期性波动主要(yào)由需求驱动，物价(jià)跟随需求变化而变化，使得物价(jià)变化滞后经济1-2季度左右(yòu)；经济(jì)复苏初期，需(xū)求(qiú)才(cái)刚刚开始修复(fù)，对价格(gé)的提(tí)振尚不明显，使(shǐ)得物价指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均(jūn)在1％以下。

　　领先(xiān)指标(biāo)持(chí)续修复，显示经济处于(yú)复苏初期(qī)。以企业中长(zhǎng)期资金(jīn)来源(yuán)刻(kè)画的有效社融增速(sù)，去年(nián)9月以来(lái)持续回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点至今年(nián)4月的11.5％；按照有效社(shè)融变化领(lǐng)先(xiān)经(jīng)济2个季度(dù)左右的(de)经验规(guī)律，本轮信用扩张会带动经济在2023年(nián)初见底回升，1季(jì)度经济指(zhǐ)标已有所(suǒ)体现。

　　年初以来物(wù)价的回落(luò)，受基数、供(gōng)给和外需等影响较大；伴(bàn)随拖累(lèi)减(jiǎn)弱、需(xū)求修复，CPI、 PPI或在(zài)年中前后开始抬升。除去年基数较高外，猪肉(ròu)、鲜菜等食品价格回落，及油、气价格回(huí)落等，对(duì)CPI、PPI的拖累显美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗著，而线下(xià)活动(dòng)相关服(fú)务、衣着(zhe)等价格(gé)逐(zhú)步(bù)抬升。伴随拖累减(jiǎn)弱、需求支撑(chēng)增强(qiáng)，CPI即美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗将底部回升、PPI在年中前后开始抬升。

　　二(èr)问：资金空转加剧，政(zhèng)策托(tuō)底无(wú)用？周期启动，渐入佳(jiā)境

　　经(jīng)济复苏初期，资金(jīn)存在一定(dìng)空(kōng)转(zhuǎn)较为常见。经验显(xiǎn)示，资金空(kōng)转多发生在(zài)经济回落、货币明显宽松阶段，部分资金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪刀差(chà)”扩大，去年(nián)底以来(lái)也有类似特征；有所不(bù)同的(de)是，当(dāng)前资金多滞留在(zài)银(yín)行体系、而不是非银金融机构(gòu)，与(yǔ)居民(mín)理财回表、购房偏弱带来的居民(mín)与企业之(zhī)间信用派生偏(piān)少(shǎo)等紧(jǐn)密相关(guān)。

　　稳增长思路(lù)不同，使得信用派生驱(qū)动和表征不同过往，企业有效信用(yòng)派(pài)生自去年9月以来持续(xù)改善，而房地(dì)产相关融(róng)资(zī)拖累总体信用派生。传统(tǒng)周期(qī)下，信用扩张以房地产驱动为主，使得(dé)居民贷款增长明显快于企业；相较之(zhī)下，本轮信(xìn)用修复主要靠企业融(róng)资扩张，有(yǒu)效社融从去年9月开(kāi)始持(chí)续(xù)回升，而(ér)居民信(xìn)贷(dài)一度拖累(lèi)社融回落。

　　本轮(lún)信用派(pài)生带来的经(jīng)济效应不同过往，有效信用派生对企业行为(wèi)的(de)支持已开始显现。去年3季(jì)度以(yǐ)来，资金加速(sù)流向(xiàng)制造业，而房地产相关融资显著弱于以(yǐ)往(wǎng)，使得制造业投资表现(xiàn)显著强(qiáng)于房地产；伴随(suí)融资的持续改善，企业资本开支在1季度有所扩(kuò)大(dà)。但房(fáng)地产“缺位”，压低了(le)信用派生和经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)的弹性。

　　三问：中观数(shù)据已现“疲态”？疫情“后遗症(zhèng)”或被过度渲染

　　高频(pín)指标(biāo)报复(fù)性反弹后走弱，主要缘于场景恢复(fù)的(de)“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的(de)存在，使得大家容易(yì)产生悲观(guān)情绪(xù)。疫情政策调整，放大了“春节效(xiào)应”带来的经(jīng)济波动(dòng)，部(bù)分高频指标报复性反(fǎn)弹后(hòu)出现走弱的迹(jì)象。其中，偏消(xiāo)费端的活(huó)动多在2月底之后走弱(ruò)，偏生产端略晚一点，导(dǎo)致宏观数据屡超预(yù)期的同时，市场信心反其(qí)道而行之。

　　内生动能的(de)修复(fù)已然开始(shǐ)，消费动能(néng)或被(bèi)低(dī)估，前半程(chéng)靠居(jū)民出(chū)行和企(qǐ)业消费，后半(bàn)程靠居民消费能(néng)力的恢复。出(chū)行意(yì)愿的持续改善、企业经(jīng)营活动正常(cháng)化等，皆指向场景(jǐng)恢复带来的消费修复持(chí)续性和弹性不宜(yí)低估；批发(fā)零售、住宿餐饮等(děng)服务业，及稳(wěn)增(zēng)长相关行业招工需求在逐步修复，有(yǒu)助于推动(dòng)收(shōu)入与消(xiāo)费的(de)正循环。

　　地产链条的“积极(jí)”信(xìn)号也在(zài)累积。地产大周(zhōu)期向下(xià)已是共识，地产链条修复(fù)会弱于传统周期；但(dàn)小周期超调后的修复(fù)出(chū)现一些“积极”信(xìn)号。1）高能级城市地产供给增(zēng)多、质量改善(shàn)，利于需求(qiú)释放(fàng)、形成供(gōng)需“正向循环”；2）中西部(bù)地区棚改加(jiā)码（可比口径(jìng)增长近(jìn)60％）、中西部地区收入修复等，有利于稳定低能(néng)级(jí)城市需(xū)求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗