在(zài)华(huá)尔街经济(jì)学家和(hé)央行官员争论美(měi)国经(jīng)济是否以及何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从(cóng)银行等(děng)对经济(jì)敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消费品等在经济(jì)低(dī)迷时期被(bèi)视为具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的数据显示(shì)，同时做多和做空的(de)对冲(chōng)基金(jīn)已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防(fáng)御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基(jī)金(jīn)经理来说，他(tā)们对(duì)周期(qī)性公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运取(qǔ)决(jué)于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国(guó)银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相(xiāng)信美联储有能力(lì)通过积极的(de)抗通胀行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步证明(míng)，专业人(rén)士持续看(kàn)空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月份对基(jī)金(jīn)经理的(de)最新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于(yú)股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和(hé)波动性目标基金等系统性资金管理公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银(yín)行的(de)投资者仓位模型禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气(xíng禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气)最能说(shuō)明(míng)这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年(nián)区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大(dà)一部分归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏感的量化投资(zī)者，他们(men)别无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入(rù)股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可(kě)持(chí)续的(de)。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可(kě)能会限制量化(huà)基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会促(cù)使(shǐ)量化基金改变路线，并退出(chū)股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报季(jì)的业(yè)绩超出预期(qī)，但目(mù)前(qián)来看，这还不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回(huí)增(zēng)长轨道。就(j禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气iù)连美联储官(guān)员也预测今年晚些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做(zuò)准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季(jì)度开(kāi)始。

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