北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会(huì)。公司(sī)董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放(fàng)弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积(jī)电在产业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思，“伯克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去年(nián)优异的(de)业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财(cái)务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不(bù)在(zài)于是(shì)否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把(bǎ)这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了(le)达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极地(dì)进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的(de)占比超过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的(de)价(jià)格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些(xiē)人(rén)会(huì)花1500美(měi)元买(mǎi)一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们(men)会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快速买入卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产能(néng)，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要高估就(jiù)能成为天才(cái)的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我(wǒ)想要(yào)的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们(men)正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而(ér)当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公司还会面临(lín)来自世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也(yě)并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的(de)行业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它带(dài)来(lái)了巨大的成本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术(华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的(de)产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的(de)。人工智能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益(yì)的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在(zài)很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个(gè)方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历(lì)能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国(guó)的公共(gòng)事业(yè)公司，我们(men)希望能(néng)够在全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计(jì)划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的(de)目标进(jìn)行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存款保险公(gōng)司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不(bù)是(shì)美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向美国公众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)。现在(zài)已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们(men)改变(biàn)了很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防(fáng)债券和(hé)储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什(shén)么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问(wèn)题(tí)的(de)人。如果(guǒ)他们(men)承担了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人(rén)做的(de)一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)性事(shì)情，银(yín)行可能(néng)是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不(bù)到任何其他货币(bì)能够取代(dài)它。我觉(jué)得(dé)没人(rén)能(néng)理解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多(duō)少(shǎo)数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币(bì)失(shī)去信心，他们的(de)行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很(hěn)多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一(yī)家技术(shù)公司，但在(zài)我们(men)看来，其依(yī)然是(shì)一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术(shù)方面需要(yào)做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是(shì)减少(shǎo)了(le)前一年(nián)的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃(yuè)，因(yīn)此也(yě)不会受到不良贷(dài)款等一系列负(fù)面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重的(de)，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的(de)房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳(láo)工问题和其他(tā)一些(xiē)问题(tí)。我们的(de)团(tuán)队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投资决(jué)定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为(wèi)一(yī)个没(méi)有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者(zhě)，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不需要(yào)花(huā)任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么(me)要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人(rén)能像(xiàng)我们(men)一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大(dà)堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的(de)，所以当(dāng)一家好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的股东(dōng)可能(néng)会把股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做(zuò)什(shén)么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关于(yú)公司(sī)如何(hé)在短期(qī)利润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事(shì)业。好的企业不(bù)多，但我们(men)确实找到(dào)了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图(tú)洞(dòng)悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技(jì)术趋势(shì)，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一(yī)些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人。未来我(wǒ)们(men)还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体系(xì)，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投(tóu)资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化(huà)和历史。我们(men)对五大商社的(de)两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而非负(fù)债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常(cháng)多的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回(huí)购计(jì)划(huà)框架(jià)，我会继(jì)续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机(jī)来(lái)临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并不(bù)适(shì)合所有(yǒu)人。如(rú)果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的(de)是：你要(yào)践行这样的(de)价值观，并和(hé)他(tā)们谈论这(zhè)个(gè)价值(zhí)观，从(cóng)他们出生(shēng)起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生(shēng)，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)但(dàn)没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存(cún)在各(gè)自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因(yīn)为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上(shàng)的(de)内容——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明(míng)的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的排名(míng)，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差不多第(dì)300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本(běn)书在其(qí)领域里具(jù)有这样持续的地位(wèi)？”

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