2014年，叶烽等人成立(lì)笑果(guǒ)文化，注册资(zī)本为208.13万(wàn)元，经营范围包括(kuò)文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风(fēng)生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成(chéng)为了炙手可(kě)热的行业，笑果文化也成为中国最成功(gōng)的脱口秀(xiù)俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押(yā)宝这一赛道，《科创板(bǎn明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的)日报》记者整理公(gōng)开信(xìn)息发现(xiàn)，笑果文(wén)化于2016年至2021年共(gòng)完(wán)成8轮融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据(jù)显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到(dào)游族网络、普(pǔ)思资本数千万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到南山(shān)资(zī)本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资(zī)本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和(hé)游(yóu)族(zú)网络对笑果(guǒ)文化(huà)最(zuì)为青睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文化的(de)天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化走向扩张的关键(jiàn)一子，今年(nián)4月，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文化(huà)线下(xià)喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业(yè)，这是笑(xiào)果工厂继上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此外，近年来对外(wài)投(tóu)资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文化对外投资(zī)的企业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存(cún)续的(de)企(qǐ)业(yè)有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上(shàng)海）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控(kòng)股的(de)笑果演艺(yì)股权(quán)也发生了变更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出(chū)，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业(yè)类型(xíng)变更为有限责任公(gōng)司（港澳台(tái)法(fǎ)人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业(yè)内人士(shì)猜测，笑果文(wén)化或许是(shì)在悄悄开(kāi)启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，他也是刚从网上看到本次出(chū)事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形式(shì)丰富多(duō)样，而(ér)在该领域(yù)笑果文化(huà)做的很(hěn)早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些原因(yīn)进(jìn)行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一(yī)边(biān)大笑一边反思(sī)的(de)感(gǎn)觉。对本(běn)次(cì)“翻车”事件，他个人认(rèn)为(wèi)，出(chū)于节目效(xiào)果可能需(xū)要张狂和(hé)外(wài)向一些，但公众场(chǎng)合下脱(tuō)口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政(zhèng)治和解放军(jūn)形象(xiàng)等严肃话题，确(què)实不(bù)该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能(néng)没(méi)有(yǒu)进行非常严(yán)格的(de)把控。

　　此外，《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者注意到，笑果文化(huà)的(de)业务和(hé)腾讯关联颇深，资(zī)料(liào)显示，目(mù)前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税(shuì)港区(qū)泽禧股(gǔ)权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司(sī)为第(dì)三大(dà)股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频(pín)联合(hé)笑果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策(cè)划(huà)人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频出(chū)品，企鹅影(yǐng)视和笑(xiào)果文(wén)化联合出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众(zhòng)面最广的(de)是(shì)线上(shàng)长(zhǎng)视频业务(wù)，如《脱口秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作(zuò)的长视频节目，可(kě)以占到公司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀(xiù)这(zhè)个舶来品在(zài)国内的发(fā)展历程(chéng)要短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频频占据收视榜与网络(luò)热议话题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得融(róng)资(zī)。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈(chéng)现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的(de)笑果文(wén)化外(wài)，其(qí)他脱口秀(xiù)厂牌融(róng)资轮(lún)次都(dōu)仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以前(qián)。同时(shí)，资本对(duì)脱口秀的(de)倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无(wú)新(xīn)的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应与高(gāo)速增(zēng)长的市(shì)场似(shì)乎(hū)并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分(fēn)析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期(qī)，资本(běn)为何却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观(guān)众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在于(yú)，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定性和(hé)可(kě)复制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的不确(què)定(dìng)性和不可(kě)复制性。演员的不确(què)定性、创作(zuò)的(de)不确(què)定性、观众审(shěn)美的不确(què)定性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可(kě)能让经营面临(lín)巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资人(rén)指出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业未来想要可(kě)持续发展，就需要(yào)拥(yōng)抱监管，在合(hé)法合(hé)规(guī)的底线之(zhī)上，不断运(yùn)营(yíng)爆款，激活创作，带(dài)动整个行业的上线，这才(cái)是这个(gè)行业可持续(xù)、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然(rán)亦对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行业(yè)中(zhōng)的一(yī)员，和这个行(xíng)业中的其余(yú)行业(yè)一(yī)样（如影视剧作、游戏(xì)等(děng)等），都(dōu)严重依赖(lài)IP本身而非(fēi)平台，行(xíng)业本身的(de)“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事起家的，但这个行(xíng)业(yè)的“故事”却很难讲述，这也(yě)是(shì)备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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