5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景(jǐng)林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民(mín)币(bì)的(de)对冲基(jī)金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有美(měi)股(gǔ)的买(mǎi)方机构(gòu)之一，景林的动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林(lín)资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产在(zài)美股市场持有34家上市公(gōng)司的(de)股票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的(de)占比下(xià)降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大(dà)卖(mài)出标(biāo)的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼(pīn)多(duō)多(duō)、新(xīn)东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持(chí)仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股，一(yī)次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在今年2月初便戛然(rán)而(ér)止(zhǐ)了，景林资产在此前(qián)“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟达(dá)累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季(jì)度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只教育个股(gǔ)股价(jià)均处(chù)于(yú)震荡态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用(yòng)户(hù)对(duì)“教育”的需求(qiú)依(yī)然(rán)旺盛，除(chú)了应(yīng)对(duì)考试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综(zōng)合能力(lì)等。双减政(zhèng)策(cè)推行之后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公司退出离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积(jī)累的(de)口(kǒu)碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的(de)护城(chéng)河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科(kē)之外(wài)的教(jiào)育领域业务基(jī)础(chǔ)扎(zhā)实(shí)，原有的(de)留学等(děng)业(yè)务恢复增长，同时素(sù)质教(jiào)育、直(zhí)播电商业务等新业(yè)务成为新的增(zēng)长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足，当(dāng)时的估值下(xià)有足够的(de)安(ān)全边际。在(zài)过去几个季度的财报中(zhōng)，我们(men)看到(dào)了相关的积(jī)极信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去(qù)年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观(guān)数(shù)据(jù)信(xìn)息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要(yào)原因是(shì)5月11日晚间发布(bù)的金融数据大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明显跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而(ér)企业(yè)中长期贷款继续保持同(tóng)比多(duō)增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动社(shè)融增速(sù)回(huí)落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据(jù)利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大(dà)，一(yī)直(zhí)在压降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对分行收票额度控制很严(yán)艾特是什么意思。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票(piào)，后面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲(chōng)艾特是什么意思。5月(yuè)上旬票据已经(jīng)快要接(jiē)近(jìn)零利率(lǜ)了(le)，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金(jīn)博弈的(de)背景不改，而两大主线(xiàn)人工智(zhì)能(néng)和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累计不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边(biān)，在(zài)未有增量(liàng)资金进场的(de)情况之下(xià)，再想继续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是(shì)罕见(jiàn)的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机之风大(dà)盛，认为(wèi)当下(xià)市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资(zī)者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经理更(gèng)是(shì)有苦难言(yán)，市(shì)场上(shàng)大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不(bù)符合他们(men)的机构审(shěn)美(měi)。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都(dōu)是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言.......

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