用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之(zhī)后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水020年7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投(tóu)资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增(zēng)结(jié)果，增(zēng)发数(shù)量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时(shí)，在定增市(shì)场颇为活(huó)跃的(de)私(sī)募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之后，用友网络发(fā)布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季(jì)度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务(wù)转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业务(wù)，引领(加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水lǐng)中国企业级服务市场。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营(yíng)全球(qiú)领(lǐng)先的(de)企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了(le)完(wán)全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域(yù)云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世(shì)、云(yún)平台(tái)及领域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看，用友网络(luò)云服务转型取得(dé)了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司(sī)主要收入来源(yuán)并(bìng)继续扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市(shì)场份(fèn)额来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自(zì)用，并不(bù)一定会面(miàn)向外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足(zú)，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长的(de)同时(shí)，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水不前，净利润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司(sī)市值(zhí)严(yán)重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值(zhí)还是(shì)有(yǒu)很(hěn)大的(de)提升空间(jiān)。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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