在(zài)股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成立(lì)满两年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位(wèi)行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主动权(quán)益定开基金的(de)整体破净率与基金(jīn)成立(lì)时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲(máng)目(mù)规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户利(lì)益(yì)和导向开(kāi)展产品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基(jī)金(jīn)公司发布公(gōng)告(gà快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了o)称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关(guān)规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合(hé)同终止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基(jī)金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完(wán)成每个开放期最(zuì)后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的(de)基金份额持有人数量不(bù)满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告(gào)和信(xìn)息披露程序(xù)后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召开基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合(hé)型基金(jīn)管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了t: 24px;'>快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类(lèi)定期开放(fàng)基金有60只（份(fèn)额(é)合并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净产品（统计(jì)复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产(chǎn)品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更(gèng)是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评价研究中心高级(jí)分析师(shī)孙桂平对此表示(shì)，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计(jì)样本数(shù)量等(děng)众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金数(shù)量(liàng)明(míng)显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的(de)数量较6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开放的定(dìng)期开放式(shì)基金来(lái)看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可(kě)能是(shì)部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场高(gāo)点时(shí)基金(jīn)发行(xíng)相对(duì)容易，而且规(guī)模(mó)也(yě)容易做大，基金(jīn)公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入(rù)市(shì)就容易(yì)出(chū)现一(yī)段时(shí)间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言(yán)，在(zài)市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不(bù)盲(máng)目(mù)追逐市场热(rè)点，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公(gōng)司(sī)长(zhǎng)期管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加(jiā)剧(jù)。所以(yǐ)，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较(jiào)大。另(lìng)一方面，市(shì)场情绪(xù)火热时容(róng)易出现爆款基金(jīn)，较大(dà)规模给基金经理(lǐ)带来(lái)的灵活(huó)性限制很可(kě)能会(huì)影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超额(é)收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要(yào)求基金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议(yì)基(jī)金(jīn)公司(sī)前瞻(zhān)性布(bù)局产品，并将规模(mó)控制在基金经理能力(lì)范围内，高点成(chéng)立的(de)产品(pǐn)，如果通过均衡和多(duō)元化的布局(jú)，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表(biǎo)现不及(jí)预期，近(jìn)一年(nián)新(xīn)成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续(xù)上升(shēng)的话(huà)，投资者对(duì)于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基(jī)金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好(hǎo)收益(yì)。但是定开基(jī)金也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金发行(xíng)时(shí)，一(yī)是要避免高位发行，二是(shì)要做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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