财联(lián)社4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环(huán)科(kē)技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始(shǐ)布(bù)局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大(dà)行其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注(zhù)长期(qī)成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越(yuè)多(duō)的基金(jīn)经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中(zhōng)求(qiú)呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数(shù)据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿(yì)元(yuáncos180°是多少，cos180度等于多少)，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧(ōu)阿(ā)尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外(wài)大模型以及相关人(rén)工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业(yè)受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的(de)中(zhōng)欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类(lèi)行业配置比例(lì)一(yī)个很重要的(de)临(lín)界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，主动偏股公(gōng)募(mù)基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团(tuán)队对新能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季(jì)报中也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十(shí)大重仓股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺(nuò)生(shēng)物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度(dù)我(wǒ)们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每(měi)个时(shícos180°是多少，cos180度等于多少)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不确(què)定性来的时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持(chí)有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期(qī)内也(yě)很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的(de)，就没有参(cān)与。不过(guò)他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年(nián)一季(jì)度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面(miàn)上尚有空(kōng)间，估(gū)值修复尚(shàng)未结(jié)束，个(gè)股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察(chá)到各个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发(fā)和发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模(mó)型三层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年(nián)之(zhī)后(hòu)是(shì)消(xiāo)费的(de)时代，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策略会上(shàng)提到“今年(nián)大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合(hé)，其(qí)实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间没(méi)有太(tài)多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年科(kē)技(jì)股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但(dàn)二季(jì)度(dù)可能(néng)会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投(tóu)资阶段不太适合大多(duō)数(shù)的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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