5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年内(nèi)收市(shì)新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不(bù)过，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内赓续前行是什么意思，赓续前进的意思(nèi)份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且(qiě)再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股赓续前行是什么意思，赓续前进的意思ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为(wèi)负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续(xù)震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘杰分(fēn)析系(xì)受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债(zhài)务违约风险也(yě)对(duì)市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上(shàng)市(shì)公司，5月份日(rì)本(běn)正式出台了制造设(shè)备管制(zhì)措施(shī)，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科技领域的(de)担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于(yú)国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏(sū)预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的(de)节奏出现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药(yào)领域(yù)长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价(jià)值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市(shì)场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)会产(chǎn)生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承压(yā)和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国(guó)经济(jì)下滑(huá)比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民币(bì)汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及(jí)海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基(jī)金定投的(de)方式投资于港股市场。

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