编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一(yī)般(bān)，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作(zuò)信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技，可以看出其坚守新(xīn)能源的(de)大框架(jià)，在(zài)细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季(jì)报(bào)中他仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换了(le)两处标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替(tì)换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对(duì)喝(hē)酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛(sài)道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一(yī)如既往地表示(shì)，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合(hé)配(pèi)置中的(de)压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布(bù)的两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了(le)上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的(de)银(yín)华(huá)盛世最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是想利用次高端(duān)和地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度(dù)就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该(gāi)股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的(de)第五(wǔ)位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的(de)前(qián)者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学(xué)近日率先推出(chū)国(guó)内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就(jiù)是(shì)代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极体研(yán)发的(de)公司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布(bù)的年(nián)度(dù)业绩快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆(nì)势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳(shū)理，在信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技(jì)公司，主营业务中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双(shuāng)二(èr)百(bǎi)”的(de)基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的年(nián)初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业还(hái)具备较长的生(shēng)命周期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行(xíng)业中的(de)优(yōu)质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市(shì)值的(de)投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部(bù)分制(zhì)造(zào)业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有的是(shì)完(wán)全一致的10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地位(wèi)似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第(dì)三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六升至第四(sì)位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来(lái)统计(jì)，竟然(rán)所有(yǒu)10只标(biāo)的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制造产业novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗>鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚(chéng)价值一(yī)年(nián)为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报(bào)和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰(qià)好就是(shì)中字(zì)头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公(gōng)司达(dá)到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的(de)的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价(jià)值。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净值增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高(gāo)的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建(jiàn)为例(lì)，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其(qí)对这(zhè)一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众的(de)中南传媒(méi)和(hé)凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色(sè)行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发(fā)展初期(qī)，中国(guó)企业处于落(luò)后(hòu)位(wèi)置，无论(lùn)是AI核(hé)心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对(duì)其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目(mù)前(qián)其担(dān)任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐(qí)划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第(dì)一季度(dù)他在前(qián)十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的(de)核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的(de)银河(hé)智联(lián)主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大(dà)重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最(zuì)新的(de)涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的(de)标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严(yán)格执(zhí)行基金合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度(dù)智(zhì)联主题继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他的(de)成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基(jī)金(jīn)，我们发(fā)现他(tā)所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经(jīng)济结(jié)构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经(jīng)济(jì)持续增(zēng)长的消费及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家(jiā)基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他(tā)目前在管的基(jī)金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替代了(le)四季(jì)度末(mò)的(de)兆(zhào)易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截(jié)至季(jì)度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些(xiē)相对(duì)低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一季度(dù)没有单一标(biāo)的(de)持仓比例(lì)超(chāo)限后(hòu)，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了(le)三(sān)一重(zhòng)工(gōng)，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了(le)科技、消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十(shí)大流(liú)通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的(de)产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛道股票(piào)在其中占据(jù)明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都(dōu)能(néng)被划(huà)入到消费电(diàn)子的(de)大(dà)范(fàn)畴(chóu)中，也(yě)就是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上的(de)布局，我判(pàn)断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电(diàn)子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前(qián)该板块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域(yù)中(zhōng)，还(hái)有不可(kě)忽(hū)视的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级(jí)，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安(ān)全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在十大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上一(yī)季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金(jīn)中(zhōng)都(dōu)体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西(xī)部超导替(tì)代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两(liǎng)年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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