大家好(hǎo)，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前(qián)经济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习(xí)近(jìn)平同志为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利(lì)，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向好态势(shì)，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)，经济(jì)转型升(shēng)级(jí)面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提(tí)出(chū)，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界(jiè)点，制造(zào)业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也(1米等于多少mm 1米等于多少厘米yě)是美(měi)国历史上第二大的(de)破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。1米等于多少mm 1米等于多少厘米 data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视(shì)频！#俄称(chēng)两(liǎng)架无人(rén)机试图袭击克里姆林(lín)宫(gōng) 普京(jīng)未受(shòu)伤" data-nickname="中国新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部(bù)队及时(shí)采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎(suì)片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合(hé)适的时(shí)间(jiān)和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都(dōu)莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭(xí)击(jī)俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对(duì)乌(wū)方企图使用无人(rén)机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局(jú)业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将得(dé)到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银(yín)行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如(rú)若(ruò)应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有限。上述因素(sù)结(jié)合当前(qián)A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气(qì)稳定(dìng)或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很正常，短(duǎn)期政策(cè)和(hé)业绩(jì)因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输(shū)（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要(yào)权益市(shì)场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债(zhài)收益率下(xià)行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内(nèi)服(fú)务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提(tí)“重视通用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国内政策驱(qū)动(dòng)的数字(zì)经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是去(qù)年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的(de)第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成(chéng)后还(hái)出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确实出现了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要(yào)有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价(jià)格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途(tú)较为明确(què)：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机(jī)构赛(sài)道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是(shì)进一步(bù)加配的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略(lüè)：盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)，科创再起(qǐ)

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