在投资(zī)日经225ETF的(de)“基(jī)金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公告(gào)，对公司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达(dá)基(jī)金(jīn)两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者关注(zhù)二级(jí)市场交易价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

塑料是不是绝缘体　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规(guī)模(mó)仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的(de)情况，就(jiù)会(huì)推(tuī)高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走在(zài)指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归(guī)到指数正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市(shì)持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日(rì)本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加息预期下(xià)降和(hé)日央行紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东京交易(yì)所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价(jià)值3900万(wàn)亿(yì)日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是(shì)近塑料是不是绝缘体(jìn)期(qī)部分利好(hǎo)消息(xī)带动(dòng)市(shì)场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动(dòng)市场对日本股市的(de)整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期(qī)过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投(tóu)资者(zhě)，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间塑料是不是绝缘体成交均(jūn)价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金(jīn)的(de)净流(liú)入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都超过(guò)了2亿(yì)元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资(zī)金最多的是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前(qián)期(qī)创业(yè)板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间(jiān)，且一(yī)季报(bào)显示成分股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩大新能(néng)源(yuán)汽(qì)车(chē)发展优势，加(jiā)快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造(zào)创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动(dòng)能(néng)要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人(rén)工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的(de)两大动能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创业板持(chí)续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关(guān)注创业板50指数(shù)的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出(chū)资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从中长期角度(dù)，观察(chá)各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材(cái)的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人(rén)工(gōng)智能与(yǔ)央(yāng)企(qǐ)相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确(què)立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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