美(měi)国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其(qí)中(zhōng)包(bāo)括资(zī)产(chǎn)出售，可能出售所有业务或(huò)部分(fēn)业务(wù)。该(gāi)行(xíng)已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑(lǜ)可能(néng)出(chū)售的(de)消息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后(hòu)收跌(diē)逾4％的(de)该行股价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布声(shēng)明确认了周三(sān)的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第(dì)一共和银行(xíng)被出售后，该(gāi)行并未经历超(chāo)出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合(hé)众银行股价继续暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行此后表示，关(guān)于(yú)该行磋商出售(shòu)资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银行危(wēi)机火上浇油的(de)第(dì)一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美(měi)国参议院银行(xíng)委(wěi)员(yuán)会就近期大型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证(zhèng)会。会上，银行监管(guǎn)专家表(biǎo)示，管理不(bù)善(shàn)是导(dǎo)致破(pò)产的主要原因(yīn)。美国商会副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅(guī)谷银(yín)行、签名(míng)银行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集(jí)型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于财(cái)富管理；而签(qiān)名(míng)银行(xíng)则有大量的数字资产风(fēng)险。在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于(yú)行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退(tuì)。专家和议员们(men)也表(biǎo)示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知情(qíng)人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官(guān)员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可(kě)能性，白(bái)宫方面也表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康(kāng)银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基(jī)本面强(qiáng)劲且资(zī)本充(chōng)足(zú)，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增(zēng)加和股市波动(dòng)已(yǐ)引起官员及监管机构(gòu)越来(lái)越多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半(bàn)的(de)美国人担心他们在银行或其他金(jīn)融机构(gòu)账户上的钱(qián)的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自己(jǐ)的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美(měi)国(guó)成年人表示，他(tā)们非常或中度担(dān)心自己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的时(shí)期测量过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危(wēi)机(jī)得(dé)到解决(jué)后，人们对存款(kuǎn)安(ān)全的担忧(yōu)略有减少，这(zhè)表(biǎo)明(míng)对存款安全的(de)高度担忧(yōu)可能(néng)并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击(jī)，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了(le)该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融(róng)资(zī)利率、边(biān)际借(jiè)贷利(lì)率和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降至2％的(de)目标还(hái)需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油(yóu)大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次(cì)加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略(lüè)低(dī)于2008年(nián)大(dà)衰(shuāi)退前(qián)的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的(de)影响，原(yuán)油(yóu)市(shì)场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个(gè)基点，市场对连(lián)续加(jiā)息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国(guó)再度出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主要香港名媛是做什么的还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心(xīn)该(gāi)问题是另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对此发(fā)布的一(yī)份评估文件警(jǐng)告称(chēng)，如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美(měi)国经济将面临严(yán)重后果，在三(sān)种预期情形(xíng)下，美(měi)国经济都将进(jìn)入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资(zī)产(chǎn)带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有(yǒu)可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日度级别演变成周度(dù)级(jí)别(bié)的拉升行情。如(rú)果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市场的关(guān)注点集中在宏(hóng)观情绪(xù)指标的(de)跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进(jìn)一步动(dòng)向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国Marki香港名媛是做什么的t制(zhì)造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期(qī)货(huò)能化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业(yè)以及(jí)综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居(jū)高不(bù)下的情况下，美国(guó)经济难以获(huò)得动能(néng)。叠(dié)加美国就业市(shì)场招(zhāo)聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临(lín)的风险正在(zài)上升。而在(zài)此(cǐ)次美联(lián)储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初(chū)之前高利(lì)率带来的(de)风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在(zài)接下来的议息会议中暂停(tíng)加(jiā)息，以(yǐ)及(jí)降(jiàng)息(xī)开(kāi)启的(de)时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的(de)相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银(yín)行业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个(gè)：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基本面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合(hé)来看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参(cān)考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因(yīn)素是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上的(de)表现是连续(xù)收出(chū)长下影(yǐng)线。因此，近期(qī)原油盘(pán)面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续(xù)大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽(suī)然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需(xū)其他利(lì)多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目(mù)前(qián)原(yuán)油还是(shì)振荡格局(jú)，价格(gé)向下逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破(pò)位向(xiàng)下，主要看(kàn)避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能(néng)否出现周(zhōu)线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时(shí)看(kàn)不到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年(nián)内(nèi)加息基本全部(bù)落(luò)地，后期将不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一(yī)定缓和(hé)。但美(měi)联储连(lián)续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察(chá)，情(qíng)绪(xù)的底部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场(chǎng)的(de)底(dǐ)部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与(yǔ)委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的(de)问(wèn)题依然存在(zài)，沥青原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥(lì)青(qīng)贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供(gōng)应提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信建投期(qī)货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青(qīng)生(shēng)产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北(běi)部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青(qīng)生(shēng)产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率(lǜ)持续(xù)回升，尽管近(jìn)期(qī)随着(zhe)利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增(zēng)加，但当(dāng)前沥青供应仍处(chù)于相对偏(piān)高水平(píng)。”金信期货(huò)能(néng)化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的(de)问(wèn)题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥(lì)青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需(xū)仍(réng)处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏(piān)慢(màn)，北方需(xū)求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观(guān)预(yù)期仍在，且随(suí)着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为，近期沥(lì)青价格(gé)波动的(de)主要逻辑在于成(chéng)本(běn)端原油，短(duǎn)期供需(xū)端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势(shì)运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥青价(jià)格(gé)也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利(lì)润或将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累积(jī)，但仍处(chù)历史偏(piān)低水平(píng)，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做(zuò)多裂解(jiě)价(jià)差(chà)，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供(gōng)应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节(jié)后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主力合约收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调(diào)油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上(shàng)升以及(jí)聚(jù)酯开工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的(de)。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加(jiā)大(dà)了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善(shàn)，需(xū)求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进(jìn)入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的(de)开工率将从4月中(zhōng)下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时(shí)，全(quán)球汽油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差(chà)下装置开工较为积极，实际检修力(lì)度有待观(guān)察。而且，亚东石(shí)化和(hé)英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期(qī)货能(néng)化(huà)分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显(xiǎn)不(bù)足(zú)，美(měi)国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有助于带动部(bù)分(fēn)装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入(rù)尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋(qū)于(yú)宽(kuān)松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳情况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是(shì)否实(shí)质发生(shēng)。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利(lì)空(kōng)可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的(de)织造(zào)、加弹开工率也(yě)出现了周度回升的(de)态势。最大(dà)的利(lì)空因(yīn)素在(zài)于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前(qián)两(liǎng)者(zhě)价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势(shì)看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的走势。

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