金融界5月15日消息 央行今(jīn)日(rì)进行(xíng)1250亿元1年期MLF操作，中标利率(lǜ)为2.75％，与此前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息(xī)面上，上周五曾(céng)经(jīng)有消可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁息称本月(yuè)MLF中标利率有可能下调(diào)，但是机构分析，央(yāng)行行长易纲曾(céng)在3月公开表示目前实际利率的水平(píng)是(shì)比较合适(shì)，且4月28日政(zhèng)治局(jú)会议对一(yī)季度的经济复苏给(gěi)予充分肯定。

　　5月以来(lái)资(zī)金面(miàn)转松，DR007中枢回(huí)落至(zhì)1.8％左右，机(jī)构杠杆率提升。5月是缴(jiǎo)税(shuì)大(dà)月，需要(yào)关注(zhù)下(xià)周缴税周对资金面可能(néng)造成(chéng)的扰(rǎo)动。

　　此前媒体报道称，自5月15日起(qǐ)银行协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限将(jiāng)下调，四大(dà)国有银行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下(xià)调幅度为30BPS，其它(tā)金融机构降幅为50BPS。中信证券分析，预计银行协定存款和通知存款利率上限的下调有助于缓解银(yín)行净息差偏(piān)窄的问题。

　　国君宏观研究指出，近(jìn)期部分银行调降(jiàng)存(cún)款利率，严格上不算降息，属于(yú)“利率市(shì)场化(huà)”的(de)进一步深化。本轮存款(kuǎn)利率调降(jiàng)背后(hòu)的(de)原因，是储蓄偏(piān)高、资金空转增(zēng)叠加银行净息(xī)差收窄(zhǎi)。因(yīn)此，存款利率客观(guān)上可减轻(qīng)银行负债(zhài)成本，但(dàn)是这并不(bù)足以(yǐ)触发超额(é)储蓄大规模转为消费及(jí)向金融(róng)资产流入。

　　（1）近期部分银行调降存款利率(lǜ)，严格上不算降息(xī)，属于“利率市场化(huà)”的推(tuī)进。2023年4月(yuè)以来，河(hé)南(nán)、广东等多地中小银行(xíng)（地方(fāng)农商(shāng)行(xíng)为(wèi)主）发布公(gōng)告(gào)下调人民币存(cún)款挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济(jì)观察(chá)网》等(děng)权(quán)威(wēi)媒体(tǐ)报(bào)道(dào)，5月15日(rì)起银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限将下调，引(yǐn)发“降息潮”的热议(yì)。不过，作为(wèi)我国利率体系的“压舱石”，1年(nián)期存(cún)款基准利率（整(zhěng)存整取）依然维持在1.5％不变，因(yīn)此本轮银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)调降严格(gé)意(yì)义(yì)上并非真的(de)降(jiàng)息。归根(gēn)结(jié)底(dǐ)，本轮存款利率调(diào)降也属(shǔ)于“利率(lǜ)市场化”的进一步深(shēn)化(huà)。

　　（2）存款利率调降背后，是(shì)储蓄偏高、资(zī)金空转增叠加银行净息差(chà)收窄(zhǎi)。一、2023年初的人(rén)民币存(cún)款维持高位，居民储(chǔ)蓄释放速度(dù)较慢。因此，存款利(lì)率调降背景下，居民储蓄(xù)有望进一步(bù)流出，更多(duō)流向消(xiāo)费、房贷、资本市(shì)场等。二(èr)、资金杠杆抬(tái)升、空转加剧。2023年3月(yuè)降准以来，资金利率中枢(shū)回落，资金杠杆明显抬升，资金空转有(yǒu)所加剧。存款利率调降一定程(可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁chéng)度上可以疏(shū)通流动性淤积，支(zhī)撑宽(kuān)信用进(jìn)程。三、MLF等政策利(lì)率(lǜ)接(jiē)连调降后，银(yín)行(xíng)净(jìng)息差大幅收(shōu)窄，尤其是(shì)城商行、农商行，因此压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)、规范吸储行为也属于大势所趋(qū)。

　　（3）总结来看，存款(kuǎn)利率调降客(kè)观上(shàng)将减(jiǎn)轻(qīng)银行负债成本，但我(wǒ)们认为，这并不足(zú)以触发超(chāo)额储蓄大规(guī)模转为消(xiāo)费及向金融(róng)资(zī)产(chǎn)流入(rù)；回归(guī)基本面来(lái)看，“弱复(fù)苏+低通胀(zhàng)”组合的延续，仍将利好高股息资产和长期国债。客观上(shàng)，本轮银行下降(jiàng)存款利率的效果与2022年4月、9月(yuè)的效果类似，可以降低负债端成本，保护银(yín)行(xíng)净息(xī)差(chà)。当前流动性淤积仍未缓解，4月“社融-M2”剪(jiǎn)刀差倒挂仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅收窄至-2.4％。本轮存款利率调降，理论上可以促使(shǐ)存款(kuǎn)搬家，促使超额储(chǔ)蓄流出，更多(duō)转化为消费。但(dàn)我们觉得(dé)刺激(jī)难度较大，倾向于认(rèn)为消费环(huán)比修(xiū)复(fù)最快的(de)时候已经过去。再(zài)回归经济基(jī)本面来看(kàn)，“弱复(fù)苏+低通胀(zhàng)”组合的延续，意味着长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有望(wàng)继续(xù)下(xià)探，高股息资产仍将占(zhàn)优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁