关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)布拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要进一(yī)步提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯联(lián)储行长布(bù)拉(lā)德表示，决策(cè)者可能不(bù)得不进一步提(tí)高(gāo)利率以给通(tōng)胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称，自(zì)己将(jiāng)观望一(yī)定时间(jiān)，看看经济数据(jù)表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的(de)激进政策遏制了(le)通胀(zhàng)的上升，但目前(qián)还(hái)不(bù)清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信(xìn)没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然(rán)可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在(zài)不触(chù)发(fā)经济(jì)严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基(jī)线情(qíng)景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年(nián)在联邦公(gōng)开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示(shì)，香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初(chū)期先行(xíng)开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是香港及其他国家(jiā)和(hé)地区的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者经由香(xiāng)港与内地基础设施(shī)机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品种为利率互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及(jí)结(jié)算币种(zhǒng)为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价(jià)商(shāng)协议(yì)，并为上海清算所利率互换集中清算业(yè)务的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投资者为符合人民银(yín)行要(yào)求并完成内地银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)机构投资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)权限的境外投资者需同时申请成为场外(wài)结算公司(sī)的清算会(huì)员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)，清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却(què)仍(réng)能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布(bù)关于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相关(guān)交易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)公司(sī)）在上(shàng)交所网站发布关于(yú)实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停(tíng)止交易。公(gōng)司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计(jì)成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易所债券(quàn)交易(yì)规则》第一百(bǎi)三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该(gāi)事(shì)件的发(fā)生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意(yì)，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂(zhī)，菜(cài)籽油(yóu)主力(lì)合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息(xī)预(yù)期以及欧(ōu)美银行业危(wēi)机的继续发酵(jiào)，国际(jì)原油价格大幅下挫(cuò)，外尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系围市(shì)场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮(lún)加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢(màn)加(jiā)息步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油(yóu)脂(zhī)价格在(zài)假(jiǎ)期(qī)开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕榈油(yóu)库存(cún)连续下降支(zhī)撑(chēng)盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货(huò)研(yán)究所(suǒ)油脂(zhī)油(yóu)料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力(lì)反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她(tā)表示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增，多(duō)因为销量上(shàng)涨和毛利率提升(shēng)共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三(sān)天日均发送(sòng)人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假期(qī)后，现货(huò)普遍存在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需(xū)求的(de)重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压(yā)榨(zhà)企业5月上(shàng)旬(xún)仍(réng)出(chū)现不(bù)同程度(dù)的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速(sù)度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持(chí)平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此(cǐ)推(tuī)算(suàn)4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)整体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)略显悲观。但在价(jià)格持续下跌(diē)后，利空落(luò)地效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分(fēn)析(xī)师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本(běn)面供(gōng)应(yīng)增加的利空因素(sù)逐(zhú)步弱化也对盘(pán)面带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一(yī)项调查显示，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量持平且马来(lái)西亚(yà)国(guó)内使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降(jiàng)，刷新5个半月的(de)最(zuì)低水平。中国(guó)粮油商务网监测数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总(zǒng)量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因来自(zì)于(yú)产量的季节性(xìng)减产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制(zhì)导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅(fú)下降，主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优化调整带来的(de)餐饮消费的(de)增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能(néng)大(dà)大增强，也进(jìn)一步刺激(jī)了棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)下降，但由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政策(cè)出现调整，将允许更多的(de)棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市(shì)场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球主要(yào)的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处(chù)于(yú)历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消(xiāo)费和进口积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低(dī)位(wèi)，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库(kù)的主要原因。后(hòu)期随着(zhe)产量(liàng)季节(jié)性增(zēng)加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累库(kù)也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的(de)去库(kù)更(gèng)多是(shì)供需双重推动的(de)结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观(guān)消费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油要(yào)想重新(xīn)累库(kù)，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利(lì)润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库(kù)存(cún)压力明显恢复才有(yǒu)可(kě)能(néng)。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况(kuàng)来看，短期内缺乏(fá)明显利多因(yīn)素(sù)驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏可持续性。不(bù)过，从(cóng)更长的年度(dù)时(shí)间周期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市(shì)场人(rén)士看来，今年仍是(shì)“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市(shì)场来说是(shì)这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美联(lián)储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延(yán)，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年(nián)度尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压(yā)力持续存(cún)在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整(zhěng)体库(kù)存(cún)偏(piān)高(gāo)也使得油(yóu)脂整体的(de)行(xíng)情(qíng)难以(yǐ)表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕(pò)比和当前(qián)年(nián)度南(nán)美大豆(dòu)的(de)减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行情(qíng)仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)加息已(yǐ)经在(zài)市场预期当(dāng)中，因(yīn)此(cǐ)对(duì)大宗商品市场的利空影响有限。对(duì)于(yú)油(yóu)脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比(bǐ)不低，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消费占到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市(shì)场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上(shàng)油(yóu)脂(zhī)食用作为消费(fèi)必需品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限，因此油(yóu)脂自(zì)身(shēn)基本面(miàn)对价格波(bō)动(dòng)仍然将起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用。

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