海通策略认为，全A盈利拐点已现，23Q1全A归母净利润(rùn)累(lèi)计同比为1.4％，22Q4为(wèi)0.9％ ，预计23年(nián)增速(sù)为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游盈利增速(sù)持(chí)续下滑(huá)，利润向下游转移(yí)；中游制造盈利增速(sù)走弱，TMT降幅收窄，计算机和传媒表现亮眼；下游消费盈利(lì)改善幅度放(fàng)缓，券商(shāng)和保险(xiǎn)盈利大增。 数字经济归母净利单季(jì)同比已经(jīng)开始回升(shēng)，AI和半导体产业(yè)盈利有(yǒu)待改善，其中受益(yì)于国产替代的半导(dǎo)体材(cái)料和半导(dǎo)体设备维持较高增速，其中设备(bèi)盈利加速增(zēng)长；低碳经济景气(qì)度高位回落，新型电网盈利(lì)增速持续(xù)提升，主要受益于储能的(de)快速发(fā)展。

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