“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部(bù)数据显示，美(měi)国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美(měi)国国(guó)债(zhài)价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合(hé)约定价(jià)显示，投资者(zhě)预期的(de)美联储7月(yuè)加(jiā)息几(jǐ)率增(zēng)加(jiā)，预计(jì)未来两(liǎng)次会(huì)议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加(jiā)息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高时(shí)，道(dào)琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数(shù)连续(xù)两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天(tiān)以(yǐ)来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三(sān)周(zhōu)来首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦(jiāo)点转(zhuǎn)向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收益率反弹的打(dǎ)击(jī)下(xià)持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集(jí)中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务(wù)行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市场的反弹一致(zhì)，建筑业新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她指出(chū)，5月非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的(de)增加，失业(yè)率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预(yù)计还不会引发(fā)市场和官方(fāng)的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资(zī)上(shàng)涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一(yī)步加息的必要(yào)性降低(dī)。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需(xū)要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加(jiā)息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘(pán)整(zhěng)状态(tài)，预计(jì)美元指数在105附(fù)近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地，美(měi)债收益率风险偏(piān)向(xiàng)上行，预计(jì)国际金(jīn)价在(zài)1950美元(yuán)/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能(néng)会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能(néng)会(huì)宣布进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是(shì)额外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议(yì)上(shàng)决定进一步(bù)削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意(yì)味着更(gèng)多的(de)不(bù)确定性(xìng)，结(jié)果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国(guó)家还在(zài)蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能(néng)源大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员(yuán)表示(shì)，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布(bù)伦特(tè)油价可能会在(zài)年(nián)底前自行回升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数(shù)据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员永远不应该低(dī)估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持(chí)石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决(jué)定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎(hū)支持进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和(hé)金融稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很(hěn)难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到(dào)声音(yīn)，这一点(diǎn)非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国(guó)之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社(shè)莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则(zé)他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国(guó)等北(běi)约(yuē)国家持反对意见。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔伯(bó)克(kè)当(dāng)地时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认为北约(yuē)应(yīng)该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内的(de)其他(tā)一些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)国(guó)，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参议院通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限，避(bì)免(miǎn)了可能出现的(de)美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪(xù)消(xiāo)退。同时在(zài)美联储(chǔ)本(běn)月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回(huí)落至(zhì)一周低(dī)点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好(hǎo)于预(yù)期的数(shù)据改(gǎi)善了(le)市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天(tiān)然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)货主力(lì)合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关(guān)口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息(xī)发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究(jiū)支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于(yú)平(píng)静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上(shàng)行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息(xī)提振(zhèn)有(yǒu)小幅上(shàng)行，但(dàn)市(shì)场供多需少，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上(shàng)涨，影响持续多(duō)日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息始终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为核心展开的新一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国(guó)防安(ān)全(quán)的(de)重要(yào)战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑到(dào)一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从中(zhōng)国本身的(de)天然橡胶来说，是(shì)供不应求(qiú)的(de)。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是(shì)有很高的(de)必要(yào)性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求几无影(yǐng)响。但(dàn)是(shì)如(rú)果收储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同(tóng)了。因为(wèi)目(mù)前全年国(guó)产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量(liàng)其实(shí)占到相(xiāng)当全(quán)年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比(bǐ)例。”在童长征(zhēng唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星)看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据(jù)交割品的供(gōng)求(qiú)判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基本面难(nán)言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分(fēn)析(xī)师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全(quán)面开割，海南产区已经(jīng)全面开(kāi)割，海外越南天(tiān)然橡胶产区(qū)也全面开割(gē)，目(mù)前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经(jīng)由差(chà)变好(hǎo)。但是由于(yú)目前(qián)天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原料价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶积极性(xìng)不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步(bù)恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前云南产区大(dà)面(miàn)积开割，预计(jì)后(hòu)市仍有较多(duō)降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位，本周以(yǐ)及下(xià)周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产(chǎn)区(qū)已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季节性(xìng)的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院(yuàn)能化(huà)高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充(chōng)足，对开工率形(xíng)成一(yī)定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极(jí)性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层(céng)级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较(jiào)为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目(mù)前(qián)下(xià)游外贸订单充足，加之(zhī)内(nèi)销订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企(qǐ)业(yè)排产积极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业(yè)因(yīn)内销(xiāo)出(chū)货压力加大，为控制成品库存(cún)压力，存(cún)适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基本(běn)面(miàn)处于供(gōng)需(xū)两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预期不同，但是(shì)整(zhěng)体来说(shuō)此前市场(chǎng)对今年的(de)预(yù)期过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业来看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)国内轮(lún)胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是(shì)不错的(de)，反映国内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国(guó)内汽车(chē)市场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持(chí)续攀升，有些(xiē)人(rén)认为是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其实(shí)是(shì)进口过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面(miàn)中国经(jīng)济复苏进程、人民(mí唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星n)币(bì)汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然(rán)缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏(hóng)观面(miàn)预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明(míng)确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区(qū)开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)，海外恢复(fù)速(sù)度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年(nián)交割品的数量。我们中(zhōng)期观(guān)点仍然(rán)偏(piān)空(kōng)，后市(shì)预计(jì)存在(zài)下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有天气影响的(de)情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受(shòu)海外(wài)经济衰退和(hé)汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实(shí)，由于国内需求复(fù)苏不及预期(qī)，胶价因此(cǐ)持(chí)续承压运行。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，她表示(shì)短期胶价基(jī)本面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激有效的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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