周一的(de)股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日(rì)股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个(gè)交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流(liú)向情况，一位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性(xìng)机会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数字化对(duì)生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部(bù)分(fēn)板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济数据(jù)不(bù)及预(yù)期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和(hé)低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前(qián)估(gū)值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越(yuè)跌(diē)越买”趋(qū)势(shì)，净流(liú)入资金超(chāo)出(chū)净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国(guó)旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也(yě)在(zài)股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调(diào)整要(yào)求，可能会(huì)受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗加银(yín)基金(jīn)评(píng)价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一季(jì)度(dù)显著改善，差(chà)异化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制引入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗济运行总体回升有(yǒu)望将促(c央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗ù)进电力消(xiāo)费需(xū)求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影响，预计(jì)今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回(huí)升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货(huò)市(shì)场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持续(xù)推广，容(róng)量补偿电价(jià)等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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