5月10日(rì)，有消息称部(bù)分(fēn)银行相关部门收到(dào)《关于(yú)调(diào)整(zhěng)协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和(hé)通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务(wù)，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等(děng)，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研(yán)究(jiū)部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同(tóng)时本次(cì)降息(xī)有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行(xíng)。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制(zhì)发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大(dà)且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期(qī)资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四(sì)，协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活期存款与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上(shàng)限下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债(zhài)压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有(yǒu)利(lì)于提升银(yín)行(xíng)放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利(lì)率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由(yóu)原来的激(jī)励为主(zhǔ)引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行(xíng)存(cún)款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力(lì)经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不(bù)断(d先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别uàn)压缩(suō)，银行经营(先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别yíng)压力(lì)增大，调整存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利(lì)于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这(zhè)些介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下有必要一(yī)次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市(shì)银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷(dài)款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷(dài)款同(tóng)比多增(zēng)幅度(dù)较(jiào)大(dà)。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行(xíng)降(jiàng)息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金(jīn)供需(xū)决定的，而央行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动(dòng)力不强需求不(bù)足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构(gòu)性(xìng)货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济(jì)所需的(de)一定(dìng)的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后(hòu)续需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等(děng)配套政策继(jì)续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运(yùn)行情(qíng)况(kuàng)，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下调要(yào)看实(shí)体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而(ér)是否进一步下(xià)调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷(dài)款市(shì)场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调(diào)降存(cún)款利率(lǜ)。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内降(jiàng)息预(yù)期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)和股份(fèn)制(zhì)商业银行的(de)定期(qī)存(cún)款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加(jiā)权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望(wàng)带动存款资金的(de)释放(fàng)，盘活(huó)市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本(běn)次下调将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居(jū)民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场(chǎng)的(de)影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行的协(xié)定存款定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客(kè)户活期(qī)存款(kuǎn)收益(yì先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别)向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限调整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限后，预计(jì)行业(yè)资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低银(yín)行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一(yī)步(bù)打(dǎ)开了资产端收益(yì)率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行使(shǐ)得商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的(de)预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持(chí)实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核压力使得各行(xíng)下调(diào)存(cún)款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银(yín)行存量(liàng)存款平均成本率(lǜ)基本持(chí)平(píng)。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有利于降低(dī)全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有(yǒu)下(xià)降的(de)趋势(shì)和(hé)空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得(dé)控(kòng)制存款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降(jiàng)息(xī)释放(fàng)的(de)信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但这一(yī)调(diào)降是(shì)针对银行(xíng)协定存款及(jí)通知存(cún)款利率自(zì)律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不(bù)等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率环境下(xià)，普通(tōng)投资(zī)者应该如何(hé)守住自己的钱(qián)袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其他(tā)固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是(shì)从(cóng)信(xìn)用(yòng)利差(chà)，都(dōu)回到了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍(réng)未改变(biàn)，但(dàn)一(yī)致预(yù)期导致行情走的(de)比较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若(ruò)看(kàn)不到央(yāng)行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规(guī)避(bì)市(shì)场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久期短流(liú)动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调(diào)结构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利(lì)率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能力(lì)和风(fēng)控(kòng)能力(lì)的人士可通过理财和投(tóu)资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好(hǎo)的方向和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资(zī)者在评估(gū)自身风险承受能(néng)力后可适(shì)当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债(zhài)基金(jīn)、商(shāng)业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别