随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。会(huì)继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里立讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的(de)宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际(jì)形(xíng)势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热(rè)的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在(zài)景气(qì)复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于(yú)下游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多(duō)地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分(fēn)位以及(jí)股价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓(漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里cāng)位(wèi)从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业(yè)、信(xìn)澳(ào)科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金(jīn)经(jīng)理也发(fā)布(bù)了一季(jì)报。其(qí)中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权(quán)益(yì)投资(zī)部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和复(fù)苏(sū)的(de)通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的变化(huà)调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观(guān)的态(tài)度。首先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得(dé)我们(men)投(tóu)入非常多的(de)精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还无(wú)法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术(shù)革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出(chū)大(dà)部分(fēn)公司一个相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟(gēn)踪。一季(jì)度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些短期(qī)因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致(zhì)部分(fēn)个股出现了(le)较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来(lái)的(de)发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己(jǐ)的组合(hé)没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但(dàn)投资(zī)是一(yī)项苦差事(shì)，需(xū)要(yào)随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点(diǎn)，需(xū)要(yào)保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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