昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美(měi)国地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力(lì)合约几乎(hū)全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决(jué)众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡锡提出(chū)的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务(wù)违约将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了们的(de)时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货(huò)交(jiāo)易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系(xì)数(shù)根(gēn)据相应股(gǔ)指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目(mù)前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再次(cì)回归(guī)至(zhì)低迷状态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期(qī)缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不(bù)过在(zài)国(guó)家(jiā)良好(hǎo)调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带(dài)来(lái)了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节(jié)性(xìng)增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处于(yú)季节(jié)性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气(qì)温升(shēng)高及(jí)棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的(de)预(yù)期(qī)基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕(魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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