本周，沪综(zōng)指3400点(diǎn)关口(kǒu)之前(qián)虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽(jǐn)。乐观来(lái)看，A股下行更(gèng)多是(shì)受中概股拖累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概(gài)股下(xià)跌(diē)拖累A股急(jí)挫

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长(zhǎng)不(bù)了(le)”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较(jiào)4月18日峰(fēng)值仅缩(suō)水约(yuē)3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急(jí)跌？或是外围股(gǔ)市下(xià)跌的风险输(shū)入。作为同股(gǔ)同权的两地上市(shì)指数，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数(shù)和(hé)H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显示，截至(zhì)周四，香港(gǎng)中企指数和恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)过(guò)去(qù)3个月表(biǎo)现为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二(èr)盘(pán)中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避险情绪上升，国(guó)际资(zī)金(jīn)从新兴市(shì)场撤离。瑞(ruì)士(shì)瑞联银行日前将中国股(gǔ)票评级从高配下调为中(zhōng)性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美(měi)国(guó)GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大(dà)数据预示(shì)着(zhe)美国滞胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英为财情(qíng)的美联储利率观(guān)测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风(fēng)险显现，美国对(duì)策是(shì)：以1930年大萧条以(yǐ)来(lái)最(zuì)快(kuài)速度(dù)紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节(jié)性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个(gè)月收缩。美联储加息导(dǎo)致金(jīn)融资产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效应加剧，在(zài)全球金融市(shì)场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩(bēng)塌(tā)！第一共和银行股价周三盘中最多下(xià)跌(diē)41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存(cún)款(kuǎn)较去年(nián)末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股机构(gòu)不再抱团(tuán)银(yín)行股，银行(xíng)部分龙头股招行等承(chéng)压，相较而(ér)言，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股(gǔ)价兔年颓(tuí)势，一是(shì)二者虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”开始风行，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率(lǜ)远高于行业均(jūn)值，难(nán)以赋予中特估概念中(zhōng)的回购预(yù)期。

　　通达信数(shù)据显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线(xiàn)已(yǐ)是(shì)五(wǔ)连阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京三市A股的市盈率和市净(jìng)率中(zhōng)位数分子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思(fēn)别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面来(lái)看，让(ràng)央企国企估值回归(guī)市场均值，已(yǐ)是国家资本新战略。国家(jiā)外(wài)汇局(jú)日(rì)前表(biǎo)示：“无论从市盈率还(hái)是(shì)市净率等指标看，当前(qián)A股的估(gū)值相对偏(piān)低。”类似表态(tài)无疑是为中字(zì)头(tóu)股票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是(shì)，当(dāng)前总市值取代贵(guì)州茅(máo)台成为市(shì)值“一(yī)哥”的中国移(yí)动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念(niàn)让(ràng)其成为(wèi)中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带(dài)来的财富记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日(rì)，上(shàng)交所放开15只股(gǔ)票的涨跌(diē)幅限(xiàn)制，沪(hù)指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主(zhǔ)导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上(shàng)涨(zhǎng)的(de)年(nián)份(fèn)分(fēn)别为18次和17次，二(èr)者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和全年同步(bù)飘(piāo)红4次，5月份(fèn)这个风(fēng)向标已不(bù)太灵光(guāng)。相(xiāng)比之下，自从2008年(nián)以来，沪综(zōng)子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年(nián)份(fèn)皆飘红。截至(zhì)周(zhōu)四，沪(hù)指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率(lǜ)不低。

　子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思　以科(kē)技(jì)股为(wèi)主题的(de)红(hóng)五(wǔ)月行情能否再现？关键在要看两点：一是(shì)年内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互联网指数(shù)能(néng)否维(wéi)持强势行(xíng)情。二是(shì)作(zuò)为A股第二大行(xíng)业指数，电气设备板(bǎn)块能否(fǒu)企稳。该指数年(nián)内跌(diē)幅(fú)为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿(yì)元，较(jiào)历(lì)史(shǐ)峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市(shì)场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利(lì)增(zēng)长5.58倍，周四收(shōu)盘较周(zhōu)三低位上(shàng)涨一成(chéng)，或是(shì)否极泰来。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终(zhōng)维持在万亿元之上(shàng)，市场人气(qì)并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形(xíng)整理格局，后(hòu)市即使考验3200点(diǎn)附近的半年(nián)线和年(nián)线关口(kǒu)，下(xià)跌空间亦(yì)不大。

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