钠电池(chí)产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激着传艺科技(jì)股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期(qī)间还(hái)祭(jì)出“七连板”和“五连(lián)板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的(de)套路完全(quán)失(shī)灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速(sù)腰(yāo)斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元(yuán)定增预(yù)案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也只收获(huò)了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注(zhù)意(yì)到，股价过(guò)山(shān)车(chē)式的涨跌(diē)折(zhé)射的是市场对传(chuán)艺科技高调(diào)跨界钠电(diàn)赛(sài)道(dào)故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间(jiān)不过10多月，规划产(chǎn)能已(yǐ)经(jīng)从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的传艺科(kē)技(jì)如何撬动(dòng)54亿(yì)元乃至94亿(yì)元的(de)投(tóu)资成(chéng)本？巨头环伺、落地(dì)产能(néng)骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产(chǎn)能(néng)又(yòu)该如何消化？过往投资(zī)计划频(pín)频“跳(tiào)票”、实际效益与预期天差地别(bié)等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能力(lì)较(jiào)弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致(zhì)其研发进度(dù)大大落后于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电(diàn)关键技术完成(chéng)突破以及锂(lǐ)价不断飙升(shēng)，钠(nà)电(diàn)才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出(chū)第一代钠(nà)离子电池，掀(xiān)起钠电风潮(cháo)，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价(jià)暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电炒(chǎo)作(zuò)如日中天之际，传艺科(kē)技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公司拟投资(zī)3000万元通过(guò)全(quán)资子公司江苏(sū)智纬(wěi)电(diàn)子科技有(yǒu)限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股(gǔ)孙(sūn)公司江苏传(chuán)艺钠(nà)电科技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日(rì)盘后公司迫不及待召开(kāi)电话会议，向合计64名分(fēn)析师和个(gè)人投资(zī)者披(pī)露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气(qì)收出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在(zài)前，传艺科技(jì)开始有意(yì)无(wú)意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往在公(gōng)告(gào)披露后录(lù)得大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年(nián)12月(yuè)5日(rì)盘中，公司股(gǔ)价一(yī)度(dù)摸高至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不(bù)到半年的(de)时间已(yǐ)翻了(le)逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开(kāi)始掉头向下，无(wú)论其如(rú)何发布“利好”消息(xī)，股(gǔ)价也再难掀大风浪(làng)，反而随着时间的(de)推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间已经较高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于(yú)在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公司迫(pò)切召开电(diàn)话会(huì)并在《投(tóu)资者(zhě)关系活动记录表》中对外发布(bù)钠(nà)电池(chí)业务未(wèi)来规划、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月(yuè)9日才正式通过(guò)《关于对深(shēn)圳证券交(jiāo)易所关注函回复的(de)公告》补充披露相关事项，传艺科技及公(gōng)司董事(shì)长兼(jiān)总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭(zāo)深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游(yóu)资推波助澜(lán)，但归(guī)根结(jié)底还是(shì)其资金(jīn)有(yǒu)限与(yǔ)钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所回复函和(hé)2023年度定(dìng)增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本(běn)约54亿(yì)元。其中，土地(dì)购置及厂房(fáng)成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需(xū)投(tóu)入的(de)装修及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科(kē)技规划的(de)钠电(diàn)产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠(nà)电官微(wēi)消息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年7月，公(gōng)司决(jué)定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩(mǔ)土地(dì)，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电池全供应链项目(mù)，逐步形(xíng)成(chéng)年(nián)产3万吨(dūn)正极(jí)材(cái)料(liào)、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨(dūn)电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销(xiāo)，6月底有望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时(shí)提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按(àn)邹(zōu)伟(wěi)民的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资(zī)金(jīn)外，还(hái)需要更多(duō)资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然(rán)难(nán)以撬(qiào)动(dòng)动辄(zhé)几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和印(yìn)制电路(lù)板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具(jù)体包(bāo)括笔记本(běn)/台式机电脑键盘、触(chù)控模组和鼠标等输入(rù)类设(shè)备及通讯(xùn)用板(bǎn)、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市(shì)当年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后随着行(xíng)业式微，公司盈利水平起起伏伏，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈(yíng)利就(jiù)已经达到了(le)9000万元，净利(lì小明王是谁的后代 小明王是男是女)润增长乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技(jì)业(yè)绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司经(jīng)营活动产生的(de)现金流量(liàng)净额4.46亿元；截(jié)至(zhì)去(qù)年末(mò)，公司货币资(zī)金仅2.87亿(yì)元，短(duǎn)期借(jiè)款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年(nián)半内要拿出54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元以上(shàng)的资金投资(zī)钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函中，传(chuán)艺科技曾(céng)详细披(pī)露(lù)过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在(zài)投资钠电项目时自(zì)有资金的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的回(huí)函

　　很明显，一开始规划(huà)的一(yī)期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就(jiù)是准备靠银行贷款解决(jué)。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左(zuǒ)右(yòu)，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技及子(zi)公司拟向工商银行、农业(yè)银(yín)行等组成的(de)联(lián)合银(yín)团申请不(bù)超过20亿(yì)元的项目(mù)贷款，用于公司(sī)钠电池项目(mù)。根据最新的调研记录(lù)，“截(jié)至目前，牵头银行已(yǐ)审批(pī)通过，参团银行处(chù)于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增(zēng)。今年(nián)3月30日，公司(sī)披露《2023年(nián)度向特定对象发行股票预案》，拟(nǐ)募资(zī)不超(chāo)过(guò)30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池(chí)制造(zào)二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了(le)定增的(de)24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年(nián)定增募投(tóu)资金中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技(jì)10GWh钠电项目(mù)只能依赖(lài)融资。至于上述邹伟民(mín)公(gōng)开演讲时(shí)提到的另外8GWh的(de)项目资(zī)金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证(zhèng)，但截至发(fā)稿，仍未获(huò)回复(fù)。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低(dī)于10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应链项目(mù)计划到2024年末全部竣工(gōng)投(tóu)产，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟(wěi)民(mín)在近日的演(yǎn)讲(jiǎng)中所(suǒ)言(yán)照进(jìn)现实，几(jǐ)年后公司营(yíng)收将在当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近(jìn)来(lái)腰斩的股价(jià)显示，市场对这(zhè)个故事(shì)并不再买账(zhàng)，除了(le)资金实力有(yǒu)限(xiàn)公司外，核心还在其(qí)大(dà)干快(kuài)上(shàng)后产能如何(hé)消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元(yuán)年的(de)2023年(nián)，包括小明王是谁的后代 小明王是男是女(kuò)宁德时代、中科(kē)海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨(jù)头在内，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量(liàng)产并(bìng)大(dà)建产能，竞(jìng)争者初(chū)露威胁(xié)，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能来看(kàn)，传艺钠电的(de)钠电池与巨头(tóu)们不相上下，但(dàn)宁德(dé)时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新(xīn)能源配套雅迪极(jí)钠S9等(děng)表明，大(dà)佬们(men)已经走在(zài)前面(miàn)，率先在两轮(lún)电动车和低速(sù)电动车领域实现装车应用(yòng)。而传艺科技除了在(zài)岁末年(nián)初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新(xīn)能(néng)源、德博新(xīn)能源签订(dìng)项目合作或战略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况(kuàng)时(shí)，公司(sī)都以“目前订单下(xià)游运(yùn)用(yòng)覆(fù)盖储能、低速电动车及电动工具等多个领域”“公(gōng)司钠(nà)离子电池送样后客户的(de)反馈(kuì)普遍较(jiào)为良好，并已(yǐ)与多名(míng)客(kè)户签订了销售(shòu)订单”“公(gōng)司已(yǐ)与多家知名两轮电动车品牌开(kāi)展(zhǎn)送(sòng)样(yàng)和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具体的客户名称(chēng)和(hé)订单金(jīn)额(é)，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落(luò)地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新(xīn)能源事业部钠(nà)电池(chí)分(fēn)析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年(nián)落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最(zuì)新发布数据则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能(néng)大幅增加已可(kě)预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠电池(chí)落地的(de)产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸电池(chí)的市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电池不到5％，后面成本降下来才(cái)会有(yǒu)较大比例的替(tì)代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电(diàn)池(chí)只(zhǐ)会(huì)小批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然(rán)传艺科(kē)技(jì)却十分自信，其在调研(yán)记录中预测，预计(jì)2023年公司(sī)实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而(ér)被推到台前的(de)，去(qù)年(nián)底以(yǐ)来，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持续(xù)下行，4月20日(rì)电碳(tàn)价(jià)格均(jūn)价已经跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一(yī)时间(jiān)，锂价持续下跌会否影响钠电池商业(yè)化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电(diàn)池的平(píng)衡(héng)作用，平衡锂价(jià)，保证锂资(zī)源的供应安全(quán)，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池(chí)的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设成本(běn)接(jiē)近，目前三元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一步向钛媒体APP分(fēn)析(xī)，“钠离子(zi)电池性能(néng)比较接近(jìn)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池，高能量密(mì)度的也接近三(sān)元(yuán)523电池(chí)。目前(qián)电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅(fú)下(xià)降40％以上(shàng)，所以目前已经和钠电池成本基(jī)本相(xiāng)当(dāng)；而由(yóu)于锂原料(liào)价格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂(lǐ)等电(diàn)池成(chéng)本(běn)已(yǐ)经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下(xià)时(shí)，锂电池对钠电池(chí)有明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为(wèi)钠电池还有降本(běn)的空(kōng)间(jiān)。兴储(chǔ)世(shì)纪总(zǒng)裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量(liàng)产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价格(gé)可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看碳酸锂(lǐ)存在降价可能(néng)，但只要碳酸锂(lǐ)价(jià)格高于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本优势就依然存(cún)在(zài)，并且随着技术不断(duàn)发(fā)展、产业(yè)不断成熟，钠(nà)离子电池的降本(běn)空间有望(wàng)进一步打(dǎ)开，该(gāi)成本临界(jiè)点仍有(yǒu)进一(yī)步下(xià)探的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规模(mó)化完成后，能和锂离子(zi)电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸(suān)电池的成本。但能量(liàng)密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂(lǐ)价格(gé)在15万(wàn)以上时，成(chéng)熟(shú)后的钠(nà)离子电池有(yǒu)一(yī)定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右(yòu)及以下时(shí)，钠(nà)离子(zi)电池(chí)在(zài)动力(lì)领域优势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的(de)企(qǐ)业都言锂价下跌无碍(ài)钠电池(chí)商业化(huà)进程。但(dàn)随着锂价持(chí)续(xù)下降，钠电池利(lì)润率下(xià)降或也是必然(rán)的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表示，公司钠(nà)电(diàn)池(chí)定价主要根(gēn)据碳酸锂的价格，一般(bān)给到客户的(de)价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂(lǐ)价格(gé)波(bō)动而(ér)波动(dòng)。

　　缺(quē)乏长远(yuǎn)投(tóu)资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能(néng)消(xiāo)化之外，市场还(小明王是谁的后代 小明王是男是女hái)担忧传艺(yì)科技项目投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现(xiàn)，传(chuán)艺科技在投资上缺乏长远(yuǎn)定(dìng)力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并(bìng)扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资(zī)用途，将FPC生(shēng)产项(xiàng)目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别(bié)用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产(chǎn)项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目的实施(shī)地点从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该(gāi)项(xiàng)目的实施(shī)地点(diǎn)变更为(wèi)重庆市(shì)合川区(qū)工业园(yuán)区(qū)核(hé)心区高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技(jì)变(biàn)为全(quán)资子(zi)公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键盘(pán)生产项目(mù)的建设(shè)，并将后者的产能(néng)从1600万台(tái)提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传艺(yì)科技(jì)再融(róng)资，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用(yòng)于年(nián)产18万平(píng)方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设项目。但次(cì)年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地(dì)点由江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科(kē)技再“变卦”，又将该(gāi)项目(mù)剩余募(mù)资(zī)（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于投入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计(jì)划的地点、资金乃至项目(mù)，直接的后(hòu)果(guǒ)就是原有的投入打(dǎ)水飘、投(tóu)资效率低下以及建成(chéng)项目实际(jì)效(xiào)益(yì)与预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据定增(zēng)方(fāng)案，年产18万平(píng)方米中高端印(yìn)制电路(lù)板建设项目建(jiàn)设期(qī)也仅(jǐn)12个月，预计(jì)达(dá)产年实现营(yíng)收(shōu)7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元(yuán)。然(rán)两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预(yù)期相去甚远。

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