近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的(de)下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对(duì)今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商品交(jiāo)易需求利(lì)多的信心(xīn)不足。其(qí)次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量也出(chū)现较大增长。根(gēn)据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表(biǎo)现一般(bān)，国(guó)家统计局(jú)公布(bù)的房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均有(yǒu)明(míng)显利(lì)空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足(zú)，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需(xū)关系(xì)逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤(méi)价(jià)自年(ni木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢án)初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加(jiā)速回落(luò)。另外(wài)，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价(jià)将需求压力(lì)向原材料端(duān)传导。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑(chēng)、下游(yóu)施(shī)压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访(fǎng)人(r木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢én)士处获悉，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需求增加(jiā)对现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提(tí)涨意(yì)愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和(hé)焦化利(lì)润(rùn)会因为地区、设(shè)备区别而存(cún)在很大(dà)差异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体(tǐ)市场(chǎng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节奏放(fàng)木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计(jì)划(huà)复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极(jí)性较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的(de)水平(píng)，在终端需(xū)求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍(réng)有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计(jì)进口量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致(zhì)期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估(gū)值相(xiāng)对偏(piān)低(dī)，这也(yě)使得(dé)继续杀估(gū)值的驱(qū)动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需(xū)求负(fù)反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变(biàn)，在估值回(huí)升后仍(réng)将是板块(kuài)内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概(gài)率事(shì)件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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