“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美(měi)国(guó)国债价格(gé)盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益(yì)率(lǜ)拉升，对利率前景更(gèng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收(shōu)益(yì)率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期的(de)美(měi)联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次(cì)会议期间(jiān)将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)丁二醇和丙二醇是不是酒精盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低(dī)谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元(yuán)和美债收益率反弹的打(dǎ)击(jī)下持续下(xià)行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性(xìng)。可以看到，5月美(měi)国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的(de)19万(wàn)人(rén)，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.丁二醇和丙二醇是不是酒精8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前(qián)持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报告也(yě)显示出就业(yè)市场(chǎng)边(biān)际降(jiàng)温的更多迹象，5月失(shī)业(yè)人(rén)数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各行业(yè)裁员人(rén)数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在(zài)失业率回(huí)升至4％之前(qián)，预计还不会引发(fā)市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工(gōng)资(zī)上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工资(zī)对通胀的(de)助推作(zuò)用缓解(jiě)后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加(jiā)息(xī)的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就(jiù)业市(shì)场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继(jì)续加息(xī)。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计(jì)美(měi)元指数(shù)在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务(wù)上限问题落(luò)地，美债(zhài)收益率风险偏向(xiàng)上行，预计(jì)国(guó)际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据(jù)消息人士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布(bù)进(jìn)一(yī)步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在(zài)会议(yì)上(shàng)决定进一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家(jiā)还(hái)在蚕(cán)食该集团(tuán)的市(shì)场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开(kāi)始自(zì)愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行(xíng)动(dòng)都未能(néng)止(zhǐ)住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本(běn)周末(mò)不可能减产，布伦特油价可能会(huì)在年(nián)底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前(qián)做(zuò)空原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加平(píng)衡(héng)。他似乎支持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国(guó)石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆(fù)辙(zhé)，当时全球经济(jì)和金(jīn)融稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六(liù)个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰(lán)不会(huì)成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统(tǒng)的(de)联(lián)合新(xīn)闻发布会上表示(shì)，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是(shì)因为目前很(hěn)难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这一(yī)点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前需(xū)要更多安(ān)全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把这(zhè)些(xiē)保障都写在(zài)纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正获得安(ān)全(quán)保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士(shì)的话报道称，乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基向北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅提(tí)供(gōng)加入北约的(de)路线图，否(fǒu)则(zé)他(tā)将不会出席7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月(yuè)1日在(zài)访问(wèn)摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的(de)准备，基辅正(zhèng)在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德(dé)国等(děng)北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地(dì)时(shí)间(jiān)6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示，德(dé)国不认(rèn)为北约应(yīng)该在近期(qī)内接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国也(yě)不希望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是(shì)希望(wàng)为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观(guān)层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议(yì)院(yuàn)通(tōng)过(guò)债(zhài)务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了(le)可能(néng)出现的美国有史以来首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消退(tuì)。同时在美联(lián)储本月会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美(měi)元(yuán)指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于预(yù)期的数据(jù)改(gǎi)善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天(tiān)然(rán)橡胶期货价格(gé)回(huí)升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶(jiāo)期货主力(lì)合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于(yú)平静。从(cóng)整(zhěng)个(gè)5月行情来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社(shè)商品行情分(fēn)析(xī)系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破(pò)，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提(tí)振有小幅上行，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市(shì)场传言称国储今年(nián)将收储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前(qián)云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关(guān)。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工业原料，是关系国计(jì)民生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全(quán)球来说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国(guó)本(běn)身的天然橡胶(jiāo)来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然(rán)橡胶的储备其(qí)实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的(de)收储量为10万吨，收储的对(duì)象是(shì)国产全(quán)乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对(duì)于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年(nián)的消(xiāo)费量(liàng)来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求(qiú)几(jǐ)无(wú)影(yǐng)响。但是如果收储的对象(xiàng)是(shì)交(jiāo)割(gē)品的话(huà)，性质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根(gēn)据交割品的供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一(yī)层(céng)楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物(wù)候条件的改变，产(chǎn)区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到来(lái)，然而天(tiān)胶(jiāo)下游(yóu)需求(qiú)并(bìng)未有趋(qū)势(shì)性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化(huà)分析师胡华(huá)钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季(jì)节性的增产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割(gē)，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全(quán)面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割(gē)，目前主要(yào)产胶国产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于目(mù)前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价(jià)格(gé)相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示(shì)，后(hòu)续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐(zhú)渐增加(jiā)。目前云南产区(qū)大(dà)面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐(zhú)步(bù)上(shàng)量，南部产出仍(réng)在(zài)低(dī)位，本周以及下周(zhōu)预计(jì)雨(yǔ)水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下(xià)橡胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然能够(gòu)保证。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄(è)尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各(gè)层(céng)级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸(mào)订单(dān)充足(zú)，加之内销订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业(yè)排产积(jī)极(jí)性不(bù)减。半(bàn)钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企业(yè)因内销出(chū)货压力加(jiā)大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此前市场对今年(nián)的预期(qī)过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年(nián)以来(lái)国(guó)内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据(jù)还是不错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车行业(yè)来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏(sū)进程、人民(mín)币汇率波(bō)动；另一方(fāng)面(miàn)美联储加(jiā)息进程，以及美国(guó)银行危机和美(měi)债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和(hé)轮储仍(réng)有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面(miàn)预(yù)计比上半年好，比如美联(lián)储加息(xī)步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度(dù)悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有明确(què)方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势(shì)的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在(zài)下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外(wài)需(xū)受(shòu)海外经(jīng)济(jì)衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起(qǐ)色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入(rù)国(guó)内，对国内现货端构成压(yā)力(lì)。内需方面，春节(jié)前市场基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节(jié)后市(shì)场从交易预(yù)期开始转向(xiàng)交(jiāo)易(yì)现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压运(yùn)行。整体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基(jī)本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去(qù)库(kù)和资金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还(hái)需继续关注天气端是(shì)否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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