国内(nèi)“五一”假期(qī)来了，但(dàn)海外市场风险依旧不容忽视(shì)。在(zài)美国多(duō)项重要经济数据出(chū)炉后(hòu)，美联储也将召开5月议息(xī)会议，市场普遍预期将继续(xù)加息(xī)25BP。在利好(hǎo)利空消息交织下，节(jié)后市场走势将(jiāng)如何演绎(yì)？

　　美国第一(yī)共和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国(guó)第一共和银行的股价(jià)收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多(duō)次(cì)触发(fā)停牌，原因是达(dá)成(chéng)救助协议(yì)以维(wéi)持该银行运营的(de)希(xī)望在(zài)变得渺(miǎo)茫(máng)。该股今年已下(xià)跌90％以上。消息人士(shì)称，该银行很(hěn)有可能会被美国联(lián)邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银行公布其(qí)第一季度存(cún)款下降40.8％至(zhì)1045亿(yì)美元(yuán)后，该银行股价在接下来的两天(tiān)内下跌(diē)超过60％，创下(xià)历史新低。目前包括来自美国联(lián)邦(bāng)储蓄保险公(gōng)司(sī)、财政部(bù)和美(měi)联储(chǔ)的官员正在(zài)与其他银行进行协调(diào)会议，为(wèi)第一共(gòng)和银行(xíng)制定救助(zhù)计划。

　　美联储反(fǎn)省硅(guī)谷(gǔ)银行倒(dào)闭，寻求大范(fàn)围(wéi)加强银行规(guī)管

　　在(zài)当地时间(jiān)4月28日(rì)公布的(de)内部(bù)审查(chá)报告(gào)中，美联储(chǔ)承认，对(duì)于上月硅谷银行的(de)倒闭(bì)案，美联储难辞其咎，倒(dào)闭既源于该行自身风险(xiǎn)管理(lǐ)薄弱，也和(hé)美联(lián)储的(de)审(shěn)查督导行动拖沓有关。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，银行业审查员未能(néng)采(cǎi)取(qǔ)有力行动解决硅谷银(yín)行(xíng)越(yuè)来越多(duō)的问题(tí)。美联(lián)储负责金融(róng)业监(jiān)管的副主席(xí)巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称，审查(chá)员未能充分(fēn)认识到(dào)，随着硅谷银行(xíng)的规模扩(kuò)大、复杂性增加，该行变得有多么不(bù)堪(kān)一击。他们的确发现了风险，却没(méi)有(yǒu)采取足够的(de)措(cuò)施，保(bǎo)证(zhèng)该(gāi)行足够迅速(sù)地解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总(zǒng)结硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭(bì)有四(sì)大成因，其(qí)中三点都和(hé)美联储监管不力(lì)有(yǒu)关。他说，美联储(chǔ)监管者的错(cuò)误部分(fēn)源于(yú)，特(tè)朗(lǎng)普执政时(shí)的金(jīn)融(róng)业(yè)改革普遍放松了(le)对(duì)中等(děng)银行(xíng)的(de)规(guī)管(guǎn)。

　　巴尔(ěr)还提(tí)到，美联(lián)储(chǔ)的(de)文化转变似乎导致联储的监管变得更(gèng)宽(kuān)松。这些(xiē)变化体现在降(jiàng)低标准、增加(jiā)复杂性，以及监管方式不(bù)够自(zì)信(xìn)果断(duàn)，它们阻碍了有(yǒu)效的(de)监管。

　　美联储认为，其银行业审(shěn)查员(yuán)已经(jīng)确(què)定了(le)硅谷银行存在导致其(qí)倒闭的一大问(wèn)题——利(lì)率相关风险(xiǎn)，但(dàn)美联储自身的流(liú)程“过于审慎”，侧重在(zài)采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动以前累积过多的(de)证据(jù)。

　　美联储(chǔ)的数据显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅(guī)谷(gǔ)银行收到31项监(jiān)管机(jī)构的公开审查报告或警(jǐng)告，数量是其他银(yín)行的三倍。报告称，随着硅谷银(yín)行壮大，近些年美联储忽视了范围更广(guǎng)的问题，比(bǐ)如该行多年来一直突破(pò)内(nèi)部风险限制，其采(cǎi)用的流动性指标小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔却显示，存款(kuǎn)基础稳定，其利率相关(guān)风险还(hái)被评(píng)为(wèi)令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联(lián)储(chǔ)将重(zhòng)新审查，适(shì)用于(yú)资(zī)产超过千亿美元(yuán)银行的一系列规定，包括压(yā)力测试和流动性要(yào)求，将重新评估，怎样监督和监管一家银行(xíng)对(duì)利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行倒闭表明，需要(yào)对范围更广泛的银行(xíng)强化适用的标准，联储应考虑，让更大范围的(de)银行(xíng)适(shì)用(yòng)标准(zhǔn)和的(de)流动性规(guī)定。他呼吁(xū)，重新(xīn)评估，对(duì)于超过25万美元联邦保(bǎo)险上(shàng)限的银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)，监管方的处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联储(chǔ)应要求更(gèng)广泛的银行考虑到可出(chū)售证(zhèng)券的未实现损益，以(yǐ)便让银行的资(zī)本要求更好地匹配其财务状况(kuàng)和(hé)风(fēng)险。他暗示，对资本规划和风险管理不足的公(gōng)司，美(měi)联储可能增加资本或(huò)流动性的要(yào)求，或者限制股(gǔ)票(piào)回购、股(gǔ)息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州和(hé)佛罗里达州重(zhòng)大灾难声(shēng)明(míng)

　　据央视新(xīn)闻消息，根据美国白宫当地时(shí)间4月28日的声明，美国总统拜(bài)登批准(zhǔn)内华(huá)达州重大灾难(nán)声明(míng)，他下令为3月(yuè)8日至3月19日(rì)期间受(shòu)冬季风暴影响的(de)地区提供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于(yú)27日(rì)晚(wǎn)批准佛罗里达州重大(dà)灾难(nán)声明，他下(xià)令为4月12日至4月14日期间受严重风暴影响的地区(qū)提供联邦援助。

　　联(lián)邦(bāng)援助资金可在成(chéng)本(běn)分担的基(jī)础(chǔ)上提供(gōng)给州政府和符合条件的地方政(zhèng)府以及某些私人非营利(lì)组织(zhī)，用于(yú)受(shòu)灾害(hài)影响地(dì)区的应(yīng)急和(hé)修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克(kè)兰农(nóng)产品(pǐn)相关事宜(yí)达(dá)成原则性协(xié)议

　　据央视新闻(wén)消(xiāo)息，当地(dì)时(shí)间28日，欧盟(méng)委员(yuán)会(huì)执(zhí)行副主席东(dōng)布(bù)罗夫斯基斯对外(wài)宣布，欧委会(huì)已与(yǔ)保加利亚、匈牙利(lì)、波兰(lán)、罗(luó)马尼亚(yà)和斯洛伐克就乌(wū)克兰农(nóng)产品(pǐn)相(xiāng)关事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟(méng)已采取行动(dòng)解(jiě)决(jué)欧盟(méng)成员(yuán)国(guó)和乌克(kè)兰农民(mín)的担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克(kè)、保加利(lì)亚(yà)等国撤回针对乌农产品的单边措(cuò)施。从(cóng)欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品(pǐn)实施保障措施。为5个受影响的成(chéng)员国(guó)农民提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等产品(pǐn)的倾销调查。欧盟将进一步确保乌克兰农(nóng)产品通过(guò)欧盟(méng)通道出口到(dào)其他(tā)国家。

　　美(měi)国(guó)滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月28日(rì)，美国商务(wù)部(bù)最(zuì)新(xīn)公布(bù)的数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价(jià)指数同(tóng)比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心(xīn)PCE物价指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场(chǎng)预期(qī)及前值(zhí)持(chí)平(píng)。

　　据悉，剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数是美联储青睐(lài)的通胀指标(biāo)之一。此(cǐ)次(cì)公布(bù)的数据再度(dù)印证了(le)美(měi)国通胀的居高(gāo)不下，这加大(dà)了美(měi)联储5月再次加息(xī)的可(kě)能性(xìng)。报告公(gōng)布后(hòu)，美国(guó)短期利(lì)率(lǜ)期(qī)货小幅下跌(diē)，反(fǎn)映(yìng)出5月份加(jiā)息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美(měi)国(guó)商务部(bù)公布的一季度(dù)美(měi)国宏(hóng)观经济数据(jù)显示，美国(guó)一季(jì)度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的2％，且(qiě)增速较前(qián)值2.6％显著放缓。而同日公布的一(yī)季度核心PCE物(wù)价指数(shù)年(nián)化环比初值升至(zhì)4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师(shī)张晨向期货日(rì)报记者表示，上述数据显示出美国经济(jì)放缓但通胀水(shuǐ)平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国(guó)GDP折年数同比数(shù)据来看(kàn)，他(tā)认为(wèi)一季度1.6％的增(zēng)速较去年四季度0.9％的(de)增速出现明(míng)显回暖，显示出美国经济(jì)虽(suī)有(yǒu)放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据(jù)超预期(qī)放缓，坐实了市场(chǎng)对于美国(guó)经济衰退的(de)忧虑，再加上(shàng)目前欧美银行信用危机的尾部效应持续存在(zài)，金融不(bù)稳定(dìng)叠加经济(jì)景(jǐng)气下(xià)滑，一定程度上削弱了美(měi)联(lián)储(chǔ)货币(bì)政策的紧缩(suō)预(yù)期，同时增(zēng)加了下半年美联(lián)储降息的预期。”中信建投期货(huò)宏(hóng)观贵金属分析师罗(luó)亮认为。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)表(biǎo)示，由于反(fǎn)映核心个人消(xiāo)费支出在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周(zhōu)五晚间公布的3月(yuè)核心PCE数据也(yě)偏强，因(yīn)此美联储5月份加息基本不存在悬念(niàn)，此次GDP数据更多影(yǐng)响的是年(nián)中(zhōng)美联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期(qī)货宏(hóng)观贵金(jīn)属(shǔ)分析师吴(wú)梓杰(jié)认为，当(dāng)前美联储货币政策面临抑制通胀以及(jí)宏(hóng)观审慎两(liǎng)难的抉择。随着此前银行业危机的爆(bào)发(fā)以(yǐ)及一(yī)季度经(jīng)济(jì)的回落，美国(guó)当前经济(jì)的脆弱(ruò)性以及下行压力已经持续(xù)增加，但是一(yī)季(jì)度核心PCE同样大(dà)幅(fú)超过预期，显示出核心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对于(yú)美联储来说(shuō)，这意味着进行(xíng)政策选择时不得不更(gèng)加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月(yuè)大概(gài)率将(jiāng)会保持加息25BP的节奏，但在记者(zhě)会(huì)上鲍威尔表态或将更(gèng)加注重安抚市场(chǎng)情绪，强调(diào)对(duì)宏(hóng)观风险的把(bǎ)控，且对未来加息的(de)态(tài)度或(huò)将更(gèng)加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市(shì)场已经对(duì)美联储5月加息25BP作出了充分(fēn)的计(jì)价(jià)。鉴(jiàn)于此次会议并无最新(xīn)点(diǎn)阵图和(hé)经济展(zhǎn)望公(gōng)布，因此会议重(zhòng)点在于利(lì)率决议声(shēng)明及(jí)鲍威尔的会后发言两方(fāng)面。其中(zhōng)，在决(jué)议声明方面，可重点观察措(cuò)辞调整变化(huà)情况，特别(bié)是能否出现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”相关暗(àn)示。而(ér)在会后的新(xīn)闻发布会(huì)上(shàng)，需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注鲍威尔(ěr)对于经济(jì)与(yǔ)通胀前(qián)景、后续(xù)货(huò)币政策以及银(yín)行业危机引发的信(xìn)贷收缩等方面的观点论述。特别(bié)是如果出现“停止加息(xī)”等明显鸽(gē)派(pài)暗示，则无论(lùn)对于商品市场还是权益市场而言，均(jūn)构成短期提振(zhèn)。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，此次美联储会议需要关注(zhù)三(sān)个方面(miàn)：一是考虑到通胀(zhàng)的顽固性(xìng)，美联储是否会透露其愿意容忍更高水平的(de)通胀；二是美联储对于目前金融以及经济风险的判断(duàn)，到底是短期(qī)风险还是(shì)长期风险；三是(shì)美联储未来的(de)货币政(zhèng)策预期，比如是否透露下半年将(jiāng)降(jiàng)息或者不(bù)降息。

　　他认为，如果(guǒ)美联储(chǔ)依然偏鹰派，则预期风(fēng)险资(zī)产(chǎn)将继续回调，美(měi)债(zhài)利(lì)率曲线会(huì)加深(shēn)倒(dào)挂的程度，对市场而言偏负面；如果美(měi)联储偏(piān)鸽派，那(nà)市(shì)场风险偏好会再度上升，美(měi)元指(zhǐ)数预计(jì)显著(zhù)下(xià)行，贵金属将(jiāng)领涨资(zī)产(chǎn)。

　　吴梓杰(jié)表示(shì)，由(yóu)于当(dāng)前市(shì)场对5月加息25BP已经计价(jià)较为(wèi)充分(fēn)，预(yù)计加息结果不会引(yǐn)起市场较大波(bō)动(dòng)，但是对于6月及以后偏鹰的(de)政策(cè)预(yù)期(qī)交易依旧(jiù)不(bù)足。因此，他(tā)认为本(běn)次会议(yì)上需要(yào)重点关注美联储声(shēng)明(míng)以及鲍威尔在记(jì)者(zhě)会上(shàng)对未来政策路(lù)径的展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加息(xī)的倾向(xiàng)，则(zé)市(shì)场或将面临较大的冲击，相关(guān)风险资产有意外下(xià)跌的风险。”他(tā)说(shuō)。

　　贵金属市场面临涨跌两难局(jú)面

　　近期美元(yuán)指(zhǐ)数持稳，贵金属行情则表(biǎo)现乏力。张晨(chén)认(rèn)为，4月以来，欧美银行(xíng)业风险事件溢出影(yǐng)响(xiǎng)逐渐减弱，市场(chǎng)对于美联储货币政策迅(xùn)速转(zhuǎn)向的乐观预(yù)期(qī)出现(xiàn)一定(dìng)修正，贵(guì)金属(shǔ)市场出现高(gāo)位振荡调整(zhěng)，但总体回调幅度有限。

　　当(dāng)下来看，他(tā)认为贵金属市场在利多、利(lì)空因素间(jiān)来回(huí)拉扯。利多(duō)因(小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔yīn)素方面，美联储加息临近尾声(shēng)，对贵金属价格的(de)压制(zhì)边际减弱。同时，美国经济(jì)前景黯淡，债务上限悬而未决以及银行业风险事件(jiàn)余(yú)波(bō)反(fǎn)复，不断激发市(shì)场避险(xiǎn)情绪。从更为(wèi)宏观的角度来看，全(quán)球(qiú)“去美元化(huà)”方(fāng)兴未(wèi)艾，各(gè)国央行强化黄(huáng)金资产储备(bèi)功能，使得央行(xíng)“购金(jīn)潮”经(jīng)久不(bù)息(xī)。上述种种因素均对贵金属价(jià)格形成支撑(chēng)。

　　而利空因(yīn)素主要(yào)是，市场和美联(lián)储对于后(hòu)续货币政策(cè)之间的(de)预期差，以及美国经济(jì)层(céng)面的韧性犹存。“特别是就(jiù)业市场尽管过热态势有所缓(huǎn)和，但无论是新增非农(nóng)就业(yè)人数还是失(shī)业率指标，还远未触及经(jīng)济衰退(tuì)以及美联(lián)储货(huò)币(bì)政策转向的阈(yù)值区间，这极有可能造(zào)成通胀回归波折反复，进(jìn)而引发(fā)美联储货(huò)币政策前景预(yù)期(qī)摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在5月美联储(chǔ)议(yì)息会议落地后的一段时间内，市场仍然会(huì)延(yán)续上述(shù)的修正(zhèng)走势，美联储还需在更多(duō)数据指引(yǐn)以及银(yín)行风险(xiǎn)事件落地后，再相机作出(chū)政策调整(zhěng)，而在此(cǐ)之前预(yù)计仍会延(yán)续(xù)当前“走(zǒu)一步(bù)看一(yī)步”的决策(cè)思(sī)路。而市场对(duì)于(yú)年内(nèi)降息(xī)的乐观(guān)预期(qī)的(de)修正空间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金(jīn)属市场的逻辑有两条主线：一是美(měi)国经济是否会陷入衰退(tuì)，二是全球贸易结算体(tǐ)系(xì)下(xià)美元(yuán)的趋势压力。“过去20年，贵金属价(jià)格主(zhǔ)要锚定的(de)是美债实际利(lì)率的变(biàn)化，但是最(zuì)近(jìn)这种联系正在脱钩，央行购金以及美元结算体系的变化(huà)使得贵金(jīn)属获得了越来越多的金融(róng)溢价。”整(zhěng)体来看，他(tā)认为目前贵金属多头驱动的逻(luó)辑还没结(jié)束，且近期的表(biǎo)现也是易涨难跌。从资产配置(zhì)的角度来看，仍推荐(jiàn)将(jiāng)贵金(jīn)属作(zuò)为多(duō)头配(pèi)置。

　　“当前贵金属(shǔ)市场已经表现(xiàn)出了(le)一(yī)定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方(fāng)面，美国经济下行以(yǐ)及欧美银行(xíng)业(yè)风险带来的避险情绪(xù)对贵金(jīn)属(shǔ)价格仍有(yǒu)一(yī)定支撑，但边际减弱；另一方面，美(měi)国通胀(zhàng)高位带来的加(jiā)息预测，未能对贵金属形成(chéng)有力的(de)回落压力。因此，他预计贵(guì)金属(shǔ)市(shì)场(chǎng)整体仍以(yǐ)高位(wèi)振荡为主，在基(jī)准假(jiǎ)设下，贵金属(shǔ)交(jiāo)易主线将回归通胀(zhàng)逻辑。他认为，当前市(shì)场(chǎng)对于美联储降息(xī)的预期仍(réng)大幅领先美联储(chǔ)的(de)官方(fāng)预期，预(yù)计在高通胀压(yā)力下(xià)，市场对降(jiàng)息预(yù)期的修正或将带来金银(yín)价格(gé)的进一步回调。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国(guó)内“五一”长假开启，还(hái)须警惕海(hǎi)外市(shì)场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观市场关(guān)键数据较多，导致(zhì)市场情绪(xù)波(bō)澜(lán)起伏(fú)，同时基本面因素也多空交织(zhī)，海(hǎi)外市场容易出(chū)现(xiàn)巨幅波动。同时，国内“五(wǔ)一”假期(qī)结(jié)束后(hòu)，市场将直面美联储5月利(lì)率决议落(luò)地，他预计美联储(chǔ)会议结(jié)果或将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐增加风险资产的(de)头寸。

　　“鉴于(yú)国内(nèi)‘五一’假期(qī)跨越5月美联储议(yì)息(xī)会(huì)议等重要事件，加之银行业危机及(jí)债务上(shàng)限问(wèn)题悬而(ér)未决，投资(zī)者要防止过(guò)分(fēn)押注引(yǐn)发的风险。假期后(hòu)可关注贵(guì)金属(shǔ)回落企稳情(qíng)况，可以逢低布(bù)局多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，由于国(guó)内(nèi)“五一”假(jiǎ)期恰逢海外(wài)美联储会议这(zhè)一(yī)关键时间节点(diǎn)，投资者若保留头(tóu)寸(cùn)过节，则要保持头(tóu)寸有足够安全边际，以防(fáng)“黑天鹅”事件带来(lái)冲(chōng)击。他表示(shì)，节(jié)后贵金(jīn)属或将迎(yíng)来(lái)更加明确的(de)方向性行情，可根据美联储议息会议给出的指引，对贵金(jīn)属(shǔ)进(jìn)行相应(yīng)布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔