5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日的第(dì)一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿(yì)元(yuán)人(rén)民币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地少(shǎo)有的(de)进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林(lín)的(de)动向受(shòu)到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大(dà)持仓标的在总(zǒng)市(shì)值中的(de)占比下(xià)降大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资(zī)产一季度(dù)前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持(chí)仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多(duō)多、新(xīn)东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度(dù)则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一(yī)次猛。拼(pīn)多(duō)多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产(chǎn)在此(cǐ)前(qián)“越跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头(tóu)”之(zhī)际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在(zài)美(měi)股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度还(hái)建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期(qī)末持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，上述两只教育个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前行(xíng)业政(zhèng)策环(huán)境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中很多公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多年积累(lèi)的(de)口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学科之外的教育领域业务(wù)基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留(liú)学等(děng)业务恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为新的(de)增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足(zú)，当(dāng)时的估值(zhí)下(xià)有足(zú)够的安全边际。在过去几个(gè)季度(dù)的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与(yǔ)景林资(zī)产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会(huì)公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅(yì)资产大(dà)举买入近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特(tè)估支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随后(hòu)便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个(gè)交易日(rì)成交(jiāo)额超万(wàn)亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急(jí)剧降温(wēn)，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间(jiān)发(fā)布的金融数(shù)据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但是考虑到(dào)去年4月基数的(de)异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期(qī)7512亿(yì)元。居民贷(dài)款(kuǎn)回落再度成为大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁信贷回落的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回(huí)落(luò)，4月新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证券(quàn)的点评(píng)称，4月下(xià)大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了(le)，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票据(jù)等低效资(zī)产，对分行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了(le)很多票，后面(miàn)改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市(shì)场要想好起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而这可能还(hái)需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工智能(néng)和(hé)中特估，今年(nián)已然累(lèi)计不(bù)小(xiǎo)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压(yā)力不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之(zhī)后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发(fā)感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰(hōng)当下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是(shì)但(dàn)总(zǒng)一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场看着红(hóng)红火火，但很(hěn)多投资(zī)者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更(gèng)是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上(shàng)大热的(de)人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本不符合(hé)他们的(de)机构(gòu)审美。直白点说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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