5月12日(rì)晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募(mù)景林(lín)资产递(dì)交了截至2023年(nián)3Medical staff可数吗，stuff月31日的(de)第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内(nèi)管(guǎn)理超(chāo)千亿元人民(mín)币的对(duì)冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内地少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构之一，景林(lín)的动向受到了(le)市场(chǎng)广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规(guī)模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标(biāo)的(de)在总(zǒng)市值中的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产(chǎn)一(yī)季度前(qián)五(wǔ)大卖(mài)出(chū)标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与(yǔ)上(shàng)季(jì)度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度(dù)增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万(wàn)股(gǔ)，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多多也不(bù)负(fù)众望，从股价(jià)表现看(kàn)，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上(shàng)涨势头在今年(nián)2月(yuè)初便(biàn)戛然而(ér)止了(le)，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持仓(cāng)市(shì)值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日(rì)，今年(nián)以(yǐ)来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林(lín)资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季(jì)度还建(jiàn)仓了好未来，期末(mò)持股数(shù)量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只教(jiào)育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从(cóng)全(quán)行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了(le)应对考试，还包(bāo)括开(kāi)拓(tuò)眼(yǎn)界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行(xíng)业政策(cè)环境(jìng)趋于(yú)稳定，但过程中很多(duō)公(gōng)司退出离(lí)开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本(běn)身来(lái)说，凭(píng)借(jiè)多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品(pǐn)牌的(de)护城河(hé)依然(rán)很深。个别头(tóu)部(bù)企业在K9学科之外的Medical staff可数吗，stuff教育领域(yù)业务(wù)基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新业务成(chéng)为新的增长驱(qū)动力。且公(gōng)司的利润和现金(jīn)流(liú)稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当(dāng)时的估值下有足够(gòu)的(de)安全(quán)边际。在(zài)过去几个季度的财(cái)报(bào)中，我(wǒ)们(men)看(kàn)到了相关的(de)积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高(gāo)毅资(zī)产对于教育领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委员(yuán)会公开(kāi)资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成(chéng)。而一季度高(gāo)毅资(zī)产大举买入(rù)近156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去(qù)年(nián)底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅热(rè)闹(nào)了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数(shù)据信息罗列，不(bù)构(gòu)成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日(rì)成(chéng)交额(é)超万亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在本周遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额(é)连续两(liǎng)日萎(wēi)缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布(bù)的金(jīn)融数据(jù)大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月(yuè)基数(shù)的异常，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明(míng)显跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回落再度成为(wèi)信(xìn)贷回落的(de)主要原因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继(jì)续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一直(zhí)在压降票据等低效资(zī)产，对(duì)分行收票额(é)度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收(shōu)了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要(yào)接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还需要(yào)一(yī)定的(de)时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量资金博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人(rén)工(gōng)智能和中特估，今年(nián)已然累计(jì)不小(xiǎo)的涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本(běn)月还有(yǒu)多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在(zài)未有增量资(zī)金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的(de)难处(chù)，在业绩(jì)和投资(zī)信仰之(zhī)间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机之(zhī)风大盛，认(rèn)为当下市场交易(yì)机制应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是但总(zǒng)一个(gè)人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投资者都(dōu)是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公(gōng)募(mù)基金(jīn)经(jīng)理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他们(men)的机构审(shěn)美。直(zhí)白点说，市(shì)场根本就是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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