昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联(lián)储(chǔ)的利(lì)率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美联(lián)储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一周前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大(dà)周跌幅，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任(rèn)何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍200克是几两 200克是多少毫升威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市(shì)场关(guān)注他(tā)提(tí)供的(de)利(lì)率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那么(me)高(gāo)的(de)水平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的(de)效应(yīng)滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的(de)信贷收200克是几两 200克是多少毫升紧程度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来(lái)前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述(shù)提到的观点及其(qí)能实现的程度(dù)也(yě)都存(cún)在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的(de)日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标(biāo)准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三(sān)是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的(de)原因(yīn)并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息(xī)落地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结(jié)构在(zài)9月会(huì)发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有(yǒu)力的(de)订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多(duō)，加(jiā)之(zhī)终端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的(de)背景(jǐng)下(xià)，整个(gè)工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金(jīn)在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头(tóu)配置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了二(èr)者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是中下游(yóu)的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来(lái)的需(xū)求(qiú)是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现货(huò)下(xià)跌方式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推(tuī)迟，则(zé)盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数(shù)量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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