今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资(zī)本市(shì)场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者走进(jìn)央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利(lì)用(yòng)资(zī)本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨(jì)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国(guó)特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司(sī)、券(quàn)商、基金公(gōng)司(sī)等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人(rén)士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前(qián)市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来全市德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么场已有18家基(jī)金公司(sī)陆续申报了(le)21只央(yāng)国企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家机构，还(hái)各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国特色的(de)估(gū)值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系对于资(zī)本市(shì)场的价值发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也(yě)是资本(běn)市场支持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的(de)机(jī)遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了(le)不(bù)少(shǎo)央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提(tí)升市(shì)场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业(yè)的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层(céng)面的(de)各类(lèi)因(yīn)素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板块的(de)投(tóu)资(zī)逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备(bèi)的(de)：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本(běn)市场下，预(yù)计国资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其他(tā)类型企业(yè)，高(gāo)于A股(gǔ)平(píng)均水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司质量的(de)提升或(huò)将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上市(shì)央、国(guó)企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么(zhǐ)数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较高的50只上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高(gāo)回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)时(shí)间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下(xià)现金(jīn)认购(gòu)和(hé)网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及(jí)认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及(jí)后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三(sān)家(jiā)基(jī)金(jīn)公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横(héng)向(xiàng)对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就是(shì)央国企价(jià)值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动下，当(dāng)前国企价(jià)值(zhí)重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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