大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区(qū)都没出一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下重大(dà)消息，以及券(quàn)商老师们的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济(jì)社会发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全(quán)，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会全(quán)面(miàn)恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改善(shàn)性(xìng)住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共(gòng)基础(chǔ)设施(shī)建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于(yú)临界(jiè)点(diǎn)，制造(zào)业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银行(xíng)终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收(shōu)购(gòu)的(de)命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已(yǐ)接管(guǎn)了(le)第一(yī)共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据(jù)中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队及时(shí)采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭(xí)击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外(wài)。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无(wú)人机试图袭(xí)击俄(é)罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继(jì)续(xù)不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于(yú)全(quán)年第(dì)二个关(guān)键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上半(bàn)年(nián)景(jǐng)气持(chí)续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济内(nèi)生动(dòng)能(néng)稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但(dàn)预(yù)计对A股实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的趋势(shì)显现，其(qí)中行业(yè)的(de)结构(gòu)性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块(kuài)中一季度业(yè)绩明显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的(de)细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切(qiè)关注(zhù)，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上(shàng)述因(yīn)素结(jié)合(hé)当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待(dài)，低(dī)位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期(qī)结构上关注在低位资(zī)产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续(xù)或依(yī)据基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性(xìng)关注(zhù)复苏(sū)的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的(de)资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建(jiàn)议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在(zài)展现出成为未(wèi)来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　德国对中国友好吗，德国对中国怎么样g>6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类(lèi)资(zī)产(chǎn)波动(dòng)以及背(bèi)后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球(qiú)主要权益(yì)市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率德国对中国友好吗，德国对中国怎么样下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用人(rén)工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动(dòng)的(de)数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2德国对中国友好吗，德国对中国怎么样016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏(piān)向(xiàng)认为(wèi)Q1的(de)经(jīng)济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可(kě)能主(zhǔ)要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后(hòu)第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市(shì)场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利(lì)率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较(jiào)为(wèi)明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金(jīn)持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良(liáng)机，其(qí)中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 德国对中国友好吗，德国对中国怎么样