昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大(dà)跌(diē)，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全(quán)押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的(de)可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的(de)可能性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人(rén)必须在(zài)没有任何要(yào)求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了(le)民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们(men)的基本(běn)自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的(de)原因。加入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家(jiā)期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边(biān)市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全(quán)国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国(guó元首制的实质是什么，元首制的内容)新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化(huà)占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中(zhōng)大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前(qián)冻品(pǐn)的高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续向好发(fā)元首制的实质是什么，元首制的内容展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居(jū)民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期(qī)缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货盘(pán)面资金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量处(chù)于(yú)逐(zhú)步(bù)增(zēng)加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘(pán)面带(dài)来了压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来(lái)从(cóng)而降低国内需求的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来(lái)供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上(shàng)一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进口国(guó)植(zhí)物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预(yù)计(jì)开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来(lái)供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说(shuō)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 元首制的实质是什么，元首制的内容