5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息(xī)称部分银(yín)行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访了(le)招(zhāo)商(shāng)基金研究部(bù)首席经济学(xué)家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基(jī)金等公募(mù)基(jī)金公司(sī)及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多(duō)是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更多(duō)是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗　随后，国有大行去(qù)年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自(zì)身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价(jià)压力(lì)较大且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存款成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手段(duàn)。此外(wài)，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限有利(lì)于对(duì)公客(kè)户留存(cún)的(de)活期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本(běn)不(bù)断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的(de)必(bì)要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存(cún)款利率进(jìn)行了(le)几轮调(diào)整，本次将协(xié)定存款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调(diào)也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调降负(fù)债(zhài)成本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资(zī)金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一轮存款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激(jī)励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银(yín)行存款利(lì)率补降的(de)进度(dù)。就今年(nián)的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存(cún)款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银行的(de)活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介(jiè)于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一(yī)次性调(diào)整(zhěng)通知存(cún)款和协(xié)定(dìng)存款利(lì)率上限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有(yǒu)效(xiào)性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业贷款也(yě)在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成为当务(wù)之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信号意义的(de)作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年(ni二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗án)，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力(lì)不(bù)强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经(jīng)通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结(jié)构性货(huò)币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予了实体(tǐ)经济所需的(de)一(yī)定的资金(jīn)投(tóu)放支持(chí)，有效降低了(le)实体综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位，后续(xù)是(shì)否进一步(bù)下调要看(kàn)实(shí)体经济(jì)复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债(zhài)端，存款基(jī)准利率下调的(de)概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一步(bù)下调要看(kàn)银行自身经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息差进而(ér)保持(chí)二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗贷款利率维持低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有利于社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息(xī)周(zhōu)期(qī)基本结束，后(hòu)续(xù)有望(wàng)逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行和股份制(zhì)商(shāng)业银行的(de)定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍(réng)有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调(diào)也有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)资金的释(shì)放(fàng)，盘(pán)活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银(yín)行的对(duì)公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资(zī)本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的(de)短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对(duì)公客户活期存款收益向对(duì)私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负(fù)债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协定存(cún)款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业(yè)资金(jīn)成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低银行对(duì)公活(huó)期(qī)存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本的下降使得银(yín)行盈利(lì)能(néng)力(lì)增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端(duān)收益率下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利(lì)率的非对称下行使得商业(yè)银行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒(dào)逼(bī)存款(kuǎn)利率(lǜ)有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款加权平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款(kuǎn)市(shì)场份额(é)考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存款利(lì)率(lǜ)动力(lì)不足(zú)，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平(píng)均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际投(tóu)资。短期(qī)看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)带动流动(dòng)性(xìng)继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，有望带(dài)动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低(dī)全社(shè)会利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第(dì)一要求(qiú)，而(ér)在(zài)此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者(zhě)应(yīng)该如何(hé)守住自己的钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的(de)投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合(hé)适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市(shì)场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了(le)较低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政(zhèng)策增(zēng)量政策(cè)，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也可能(néng)会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期(qī)下降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下(xià)，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而(ér)言(yán)，如果不具(jù)备(bèi)相关专业(yè)知识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的(de)基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控(kòng)能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提(tí)条件是做好风控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好的方向和(hé)标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持(chí)资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受能(néng)力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的(de)产品(pǐn)。

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