本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多(duō)是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股(gǔ)下跌(diē)拖累A股急挫

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程(chéng)，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾(jí)风骤(zhòu)雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通(tōng)道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股市下(xià)跌的(de)风险输入。作为同股同权的两(liǎng)地上(shàng)市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股市排(pái)行榜(bǎng)数据显示(shì)，截(jié)至周四，香港中企指数和恒(héng)生指(zhǐ)数过去3个月表(biǎo)现为全(quán)球(qiú)垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙(lóng)指数周二盘中低(dī)位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美联储加息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资(zī)金(jīn)从新兴市场(chǎng)撤(chè)离(lí)。瑞士(shì)瑞(ruì)联银行日前将中国股票(piào)评级(jí)从高配下(xià)调(diào)为(wèi)中(zhōng)性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财(cái)情的美联储利率观测(cè)器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息(xī)25个基(jī)点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条(tiáo)以(yǐ)来(lái)最快速度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量(liàng)（未经季节(jié)性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历(lì)史最大降(jiàng)幅(fú)，且是连续(xù)第四个月(yuè)收缩。美(měi)联储加息(xī)导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行业(yè)又(yòu)一(yī)张骨牌崩塌！第一共和银(yín)行股价(jià)周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年(nián)11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款较去年末减少(shǎo)约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银(yín)行自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么业危机频现，让(ràng)A股机构不再(zài)抱团(tuán)银(yín)行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而(ér)言，工商银(yín)行兔年以来(lái)表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波(bō)银行股价兔年颓势，一是(shì)二者虎年最后(hòu)3个(gè)月股(gǔ)价大涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支了盈(yíng)利增速(sù)；二是“中国特色估值体(tǐ)系”开始风行，市(shì)场风格转换。但二(èr)者市净率远高于行(xíng)业均值，难以赋予中特估概念中的回(huí)购预期。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指数(shù)年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市(shì)盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三市A股的(de)市盈(yíng)率和市净率中(zhōng)位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国企估值回归市场均值，已是国家(jiā)资本新战略(lüè)。国家(jiā)外汇局日前表(biǎo)示(shì)：“无论从市盈率还是市净率等(děng)指(zhǐ)标看，当前(qián)A股的估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市(shì)值(zhí)取(qǔ)代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优(yōu)概念让其成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预(yù)期(qī)下跌(diē)空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市带(dài)来的财富记(jì)忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪(hù)指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的行(xíng)情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么指全年和5月(yuè)份上涨的年份(fèn)分别为18次和17次(cì)，二者(zhě)同时(shí)上涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年的(de)15年(nián)里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全(quán)年同(tóng)步飘红(hóng)4次，5月(yuè)份(fèn)这(zhè)个风向标已不太灵光。相(xiāng)比(bǐ)之下，自从2008年以(yǐ)来，沪(hù)综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科(kē)技股为主题的红(hóng)自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么五月行情能否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网(wǎng)指数能否维持强势行情(qíng)。二是作为A股第二大(dà)行(xíng)业指数，电(diàn)气设(shè)备(bèi)板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上涨(zhǎng)一成(chéng)，或是否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单(dān)日成(chéng)交始(shǐ)终维(wéi)持在万亿元之(zhī)上(shàng)，市场人(rén)气(qì)并未退潮，只是风(fēng)格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附(fù)近的半年(nián)线(xiàn)和(hé)年(nián)线关口，下跌空间亦不(bù)大。

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