4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内(nèi)外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年(nián)度全(quán)球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时(shí)间达(dá)到近两(liǎng)年来最华大基因有国家背景吗高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费(fèi)提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多(duō)的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了(le)市场对于新(xīn)年度产量大降的(de)担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场对于天(tiān)气的(de)关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅(fú)度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重作用下(xià)，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的(de)供需预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价(jià)-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)华大基因有国家背景吗造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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