自2022年底以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积极回(huí)暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷(qióng)，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也(yě)随(suí)之调仓换股(gǔ)，成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。而公募基金2023年一季报的披露，将明星基金经理们(men)近期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等基金披露旗下基(jī)金的(de)2023年(nián)一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘彦春等一季(jì)度投资(zī)情况出炉。

　　仓位往往代表了(le)基金经理(lǐ)对后市的基(jī)本看法。多数明(míng)星基(jī)金经理在一季度仍保持90％以(yǐ)上(shàng)的高(gāo)仓位运作，仍(réng)坚持了自己的投资风格(gé)和思路。

　　不(bù)少人(rén)士看好后(hòu)市，如刘彦(yàn)春表示对(duì)全年股票(piào)市场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续保(bǎo)持较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对市(shì)场(chǎng)2023年二季度的表现持(chí)乐观(guān)的态度，随着公司季度业(yè)绩(jì)逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演绎(yì)展望(wàng)转向扎实(shí)基(jī)本(běn)面验证，预计(jì)更注重(zhòng)基本(běn)面和估值的(de)匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈(chén)皓(hào)在一(yī)季报也用相当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一季度(dù)热(rè)门的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人工智能）很(hěn)可能(néng)是一次全新的(de)技术革命(mìng)，但直(zhí)言(yán)客观上(shàng)当下(xià)的研究认知还不具(jù)备对(duì)相关标的的定价能力(lì)，尤(yóu)其当这(zhè)些个股快速上涨后，选择暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，等待胜(shèng)率和(hé)赔率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续(xù)维持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤(kūn)是最受基民关(guān)注(zhù)的基金经理，他(tā)是国内首位千(qiān)亿(yì)级主动权益基金经理，手握巨资让(ràng)他(tā)分量十足(zú)。

　　从基金君整理表格来看，相较去(qù)年底，张坤所管理(lǐ)的4只基金在今(jīn)年一(yī)季度仓位基本都维(wéi)持(chí)高仓位(wèi)运(yùn)作，多只基金一季度末仓位均处于(yú)94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的四只基金中规模(mó)最大的一只(zhǐ)——易方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)，由去(qù)年末的股票市值占(zhàn)基金净(jìng)值比例的94.7％微调至(zhì)一季(jì)度(dù)末(mò)的94.26％。张坤在季报(bào)中也写道(dào)，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的(de)易方达优质精选、易(yì)方达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精选(xuǎn)在一季度(dù)末的仓(cāng)位(wèi)在94％以(yǐ)上(shàng)。不过，易方(fāng)达优质企业三年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了(le)一定(dìng)水(shuǐ)平的(de)港股(gǔ)仓位，一季度末所管理(lǐ)的4只基(jī)金(jīn)基本维持和去年底的差不多的港股仓位，基本都是(shì)30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅(fú)度较大(dà)的是易方达(dá)亚洲精选，一季度末(mò)该基金持有港股和(hé)美股(gǔ)的(de)比例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度(dù)配置港(gǎng)股 和(hé)美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张坤在(zài)易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)中(zhōng)也(yě)写道，在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了科技(jì)等行业的(de)配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配置，另(lìng)外，在区域(yù)分布(bù)上配置的更加均衡。个(gè)股方面，仍然持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的(de)优(yōu)质公(gōng)司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅(máo)台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定力(lì)，经(jīng)常(cháng)在(zài)季报(bào)中谈及，投资者需要时刻保持一种克(kè)制而理性的心理(lǐ)状态(tài)，不需要大量的行动，而(ér)是极(jí)大的耐(nài)心，坚持投资原则(zé)，等到机会时(shí)全力出(chū)击。他一直保持(chí)着偏低换手率，一季报的重仓股(gǔ)也基(jī)本(běn)保(bǎo)持稳定(dìng)，只是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季(jì)度末(mò)持仓上(shàng)看，前(qián)十(shí)大重仓股变化不大，贵州茅台(tái)再次成(chéng)为该基金的第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为其第二(èr)、第三大(dà)重仓股(gǔ)，而(ér)在(zài)去年末，该(gāi)基金(jīn)前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯控(kòng)股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了金融等(děng)行(xíng)业的(de)配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市场的大反弹，张坤明显进(jìn)行了调整(zhěng)，减持了跟腾讯(xùn)控股(gǔ)和香港交(jiāo)易所(suǒ)，而增加了(le)美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国(guó)海洋(yáng)石油新进前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，而药明(míng)生物退出(chū)前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达优质企业三年持有的头号(hào)重仓股为(wèi)贵州茅台，但是(shì)易方达(dá)亚洲精(jīng)选和易方达优质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底(dǐ)这四只基金的头(tóu)号重(zhòng)仓股(gǔ)均(jūn)为腾(téng)讯控股。

　　而(ér)虽(suī)然一季度末腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股仍是易方达优质(zhì)精选(xuǎn)的第(dì)一大重仓股(gǔ)，但相较去年底(dǐ)已经进行了减(jiǎn)持，同样减持的还(hái)有港交所，这只个(gè)股已经推出(chū)了前十大(dà)重仓(cāng)股之列。而美(měi)团新(xīn)进(jìn)其(qí)前十大重仓股之列。

　　一季度(dù)规模小幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内首(shǒu)位主动权益基金管(guǎn)理规模超过千亿的基金经理(lǐ)，但近两年A股(gǔ)市场震荡(dàng)，所管理规模所缩(suō)水。一季度末他所管理(lǐ)规模基本和去年底持(chí)平，整(zhěng)体规模(mó)逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一(yī)季度末(mò)，易方(fāng)达(dá)张(zhāng)坤管理的4只(zhǐ)基金合计总规模(mó)达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，一季(jì)度末，易方达蓝筹精(jīng)选、易方(fān命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么g)达(dá)优质精选、易(yì)方达(dá)优势(shì)企业三年、易方(fāng)达亚洲精选股票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是(shì)，易方达蓝(lán)筹精选在今年一(yī)季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的规模，位居基(jī)金(jīn)行(xíng)业“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的(de)

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自(zì)己(jǐ)的投资思路，这一(yī)次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面价值投资很吸引人的(de)一点(diǎn)是，投资者(zhě)可以用很长一段时(shí)间(jiān)来充分(fēn)观察公司的发展，等到它们(men)用事(shì)实证(zhèng)明自己的成功和巨大的成长潜(qián)力之(zhī)后(hòu)，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优势之一在于可积(jī)累性。具体来说，积(jī)累体(tǐ)现在对基本(běn)面分(fēn)析方法(fǎ)的理解和对(duì)具体行业和企业(yè)的洞(dòng)察，所有这(zhè)些都使投资(zī)者未(wèi)来更可能做出对具体投资标(biāo)的内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是(shì)针对某一次投资，积(jī)累(lèi)的重要性可能并不显著。但如果将投资贯穿(chuān)一生，并将(jiāng)长期复合回报作为终级目(mù)标(biāo)，可积累性就是这(zhè)一目标的最重要(yào)保障，选择一条可积(jī)累的 “很(hěn)长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的。我(wǒ)们(men)会参(cān)考全(quán)球产业升(shēng)级的经(jīng)验，持续做深入的研究积累，争取(qǔ)构(gòu)建一(yī)个全(quán)面而尽(jǐn)量准确的坐标系，希望能正确评(píng)估企业的竞(jìng)争(zhēng)力并跨行业选出好的公司。识(shí)别出好公司(sī)是如此重要，因为好公司不是好股票的唯(wéi)一(yī)情形(xíng)就是估值过高，在其他情形下，好公司都会给投资(zī)者带来(lái)长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业(yè)的(de)定期报告并对财务(wù)数据进行系统(tǒng)整(zhěng)理和(hé)分析，是理解企业基本面(miàn)的核(hé)心手段之一(yī)。在定期报告中，企业的所有经营活动(dòng)都(dōu)会反映(yìng)在(zài)财务数据中，定量(liàng)的数(shù)据可以用(yòng)来检验并修正调(diào)研中对企(qǐ)业形成的定(dìng)性(xìng)感知。如果能对一家公司过去和当(dāng)前的财务状(zhuàng)况(kuàng)了如(rú)指掌，就(jiù)更(gèng)有可能正确(què)评(píng)判这家公(gōng)司的(de)未(wèi)来价值(zhí)。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅读(dú)一切。如果你对一家公(gōng)司感兴趣，那就(jiù)看看它(tā)的年(nián)报，你就会超过(guò)华(huá)尔(ěr)街98％的人。如果你(nǐ)阅读了年报中的附(fù)注，你就会(huì)超过华尔(ěr)街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成功的(de)公(gōng)司(sī)都经历过短期的经营(yíng)业绩和(hé)股(gǔ)价的(de)震荡，经历(lì)过市场先生态度(dù)的冷暖，但(dàn)它们(men)成功的模(mó)式往往没有变化，通过深入的研究(jiū)并抓(zhuā)住这些关键(jiàn)的因素(sù)，是能够一路(lù)坚持下来的重(zhòng)要因(yīn)素，也通常意味着(zhe)长期(qī)可(kě)观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽(lǎn)前三的基金经理刘格菘，其(qí)一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广(guǎng)发双(shuāng)擎升级为(wèi)例(lì)，一季度(dù)末该基金(jīn)保持较高仓位(wèi)运作，该基金(jīn)股(gǔ)票仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四(sì)季度末的94.14％略(lüè)有下(xià)滑，但基本是(shì)高(gāo)仓位应(yīng)对(duì)市(shì)场。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季度持仓(cāng)结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度调整(zhěng)。数据显(xiǎn)示，广发(fā)双擎升级一(yī)季度末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重(zhòng)仓股均出现在该基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘(liú)格菘在季报(bào)中写道，2023年(nián)一季(jì)度，表现较好的(de)行业为新科技技术演绎预测(cè)中的(de)相关行业，例(lì)如计算机、传媒、通信(xìn)。以光(guāng)伏、新能源、汽车(chē)等为(wèi)代表(biǎo)的高端制造业资产经历了下跌。在海外(wài)金融风(fēng)险担(dān)忧、经济(jì)衰退的初始预(yù)期(qī)、国际关系(xì)不(bù)确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展(zhǎn)望，资金(jīn)分流可能(néng)是高端制造业(yè)相(xiāng)对表(biǎo)现不理(lǐ)想的(de)原因之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基金的(de)持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。从(cóng)重(zhòng)仓持股来看，该基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格(gé)菘一季度的重仓(cāng)股变化(huà)不(bù)大，仅晶(jīng)科(kē)能源新进前十大重仓股之列，而比(bǐ)亚(yà)迪退出了前十大(dà)重(zhòng)仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格(gé)菘对市场2023年二季(jì)度的表现持乐(lè)观(guān)的(de)态度，随(suí)着公司季度(dù)业(yè)绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面(miàn)验证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配(pèi)度。对(duì)本基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的(de)阶段特点(diǎn)来说，当前市(shì)场的参与资金方(fāng)呈现复杂(zá)多样的(de)趋势，收益预期(qī)的时间维度预期也呈现分化，因(yīn)此短(duǎn)期内市场在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转(zhuǎn)换速度命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么(dù)都会可(kě)预见地加大。这(zhè)对(duì)于投资人而言，在新信息的处理上提高了难度，短期内基本面估值匹配的(de)压力也(yě)会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样(yàng)，

　　一生(shēng)最重要的选择也就(jiù)是三、五次(cì)

　　作为市场上较为知(zhī)名的均衡(héng)性投资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何调整(zhěng)投(tóu)资组合，如何展(zhǎn)望未来市场投(tóu)资机会(huì)，也非常(cháng)受到(dào)市场关注。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达新经济基(jī)金中回顾一季度市场(chǎng)行情(qíng)时表示，一季度中国经命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么(jīng)济整(zhěng)体温和复苏，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民消费(fèi)和企业投资的信心(xīn)恢复会有一个过(guò)程(chéng)，因此(cǐ)短期(qī)持续加杠杆的动力不(bù)强，复苏力度(dù)相比市(shì)场乐(lè)观(guān)预期仍有一定差距。海(hǎi)外则(zé)维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行为代(dài)表(biǎo)的欧美(měi) 金融风波暂时平息，但也(yě)让(ràng)投资(zī)者(zhě)担心(xīn)这是否只是当(dāng)下复杂(zá)环境下各种(zhǒng)危机的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产行为进(jìn)一(yī)步增强了未来(lái)通胀的韧性(xìng)，也让美联储在货币政策调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多的经济基(jī)本(běn)面遇(yù)到无处(chù)安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能(néng)自(zì)动内容生成）”和部分国企相关板块(kuài)获得了边际(jì)资(zī)金(jīn)的巨(jù)量(liàng)涌入，机构短时(shí)间剧烈、集中的调(diào)仓(cāng)行为，则进一步加剧了(le)市(shì)场结构的分化。受益两大主题(tí)的TMT和建筑、石(shí)油石化等板块(kuài)表现突出，而新能(néng)源、金(jīn)融(róng)地产等行业则录得(dé)负收益(yì)。

　　谈及一季度投资(zī)操作时，陈皓称，由(yóu)于尚(shàng)未发掘到基本(běn)面(miàn)驱(qū)动的(de)投资主线，本基金一(yī)季度操作(zuò)不多，主要包括行(xíng)业上用医药替代了部分白酒仓位(wèi)，个股上则(zé)逆(nì)向增持了一些由于短(duǎn)期基本面一般或者机(jī)构调(diào)仓导致股价下跌，但长期市(shì)值空间较大(dà)的中小盘(pán)个(gè)股。

　　从前(qián)十大重仓股变化(huà)上看，此前连续3个(gè)季度位列前(qián)五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股之一的五粮液，在(zài)今年一季度退(tuì)出该基金前十大重仓股，宝信(xìn)软件取代(dài)五粮液，新(xīn)进(jìn)前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍保(bǎo)留在前十大重仓股的贵州茅(máo)台(tái)也遭(zāo)到陈皓减持，对比上一个季度(dù)，陈皓在(zài)一季度减持(chí)了6.8万股贵州茅台(tái)，环比(bǐ)减持幅度(dù)接(jiē)近30％，贵州茅台也(yě)从上(shàng)一季度的第二大重仓(cāng)股(gǔ)退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)他前十(shí)大(dà)重仓股中(zhōng)，主要供应(yīng)北斗关(guān)键器件的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特(tè)钢(gāng)龙头(tóu)中的抚顺(shùn)特钢，三只个股一季度新进前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、宁(níng)德时代(dài)也(yě)退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季报(bào)也用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对(duì)于火(huǒ)热的AI（人工智能）主题(tí)我(wǒ)们(men)也进行了积极的研(yán)究，方向上非常(cháng)认同(tóng)其很可能是(shì)一次全(quán)新的(de)技术革(gé)命，将极大提升(shēng)全社会的(de)生产效率，但客(kè)观上我们当下(xià)的研究认知(zhī)还不(bù)具备对相(xiāng)关(guān)标的的定价能(néng)力(lì)，尤其(qí)当这(zhè)些个(gè)股快速上涨后，也(yě)不太符合我们“以相对合理的价格(gé)买入(rù)预期收益率(lǜ)更高的(de)资产”这一投资理念，因(yīn)此会选择暂时“以静制动(dòng)”，继续对产业和公司进(jìn)行跟(gēn)踪、研究以(yǐ)及再(zài)定价，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享了自(zì)己最新的投资感悟，他表示(shì)，相比资(zī)本市(shì)场(chǎng)即期涨跌带来(lái)的多巴(bā)胺，我们更倾向于(yú)通(tōng)过(guò)深入研究获得超额认知、并最(zuì)终映射到投(tóu)资上来获得(dé)内啡肽。投资和人生一(yī)样，每天都可以做选择，但终其一生最重(zhòng)要的(de)其实也就是那(nà)三(sān)、五次，我们(men)平时(shí)的不断学习、反思、进化，努力追寻的正是在每一次关键选(xuǎn)择时将胜率再(zài)提升一(yī)点点。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因(yīn)素正在酝(yùn)酿或发酵，我们重启(qǐ)了与世界的链(liàn)接，中国在中(zhōng)东、南(nán)美(měi)等新兴市场获得了(le)更多实质性认同的声音和(hé)举动；国(guó)内主要城(chéng)市的一二手房销售持(chí)续恢(huī)复，部(bù)分行(xíng)业(yè)已经进入库存周期的尾段，我(wǒ)们可能真(zhēn)的只需(xū)要一点点信心，就(jiù)能扭转困局，将经(jīng)济带入(rù)正循环。一如(rú)当下的(de)证(zhèng)券市场，我们也衷心的(de)希(xī)望其能(néng)够早日摆脱存量博弈(yì)的(de)困难(nán)模式，迎来(lái)投资人久违(wéi)的甜(tián)蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优质股票(piào)里寻找价值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱(zhū)少醒(xǐng)一季度持仓基本(běn)保持稳定，持(chí)仓依旧以消费(fèi)、医疗(liáo)、银行、券商(shāng)、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一季度前十大(dà)重仓股上看(kàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台、五粮(liáng)液依旧位居富国天惠(huì)基金前(qián)三大重仓股(gǔ)，金域医(yī)学新进前三大重仓股，这也是自2021年(nián)以来，金域医学首次进入(rù)富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　公开资料显示，金域医学(xué)是一(yī)家(jiā)以第(dì)三方医学(xué)检验(yàn)及病(bìng)理诊断业务为核(hé)心的高(gāo)科技服务企业，通过不(bù)断积累的“大平台(tái)、大网络、大服务、大(dà)样(yàng)本和大数据(jù)”等资源优势，为全国各级(jí)医疗机构提(tí)供领先的(de)医学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除了金(jīn)域(yù)医学之(zhī)外，基(jī)础化(huà)工板块中的(de)蓝晓科技也在一季(jì)度新进富国天(tiān)惠前(qián)十大(dà)重仓股，受益于生(shēng)命(mìng)科学业务增长迅速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个(gè)股则在一季(jì)度退(tuì)出富(fù)国(guó)天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报(bào)中回(huí)顾，一季度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度过了(le)充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实体经济进(jìn)入(rù)了复苏的(de)阶段。各(gè)项宏观经济指标在3月(yuè)份有了(le)明(míng)显改善。货币政策保持宽松，前几(jǐ)年实施的一些收缩(suō)性行业监管(guǎn)政(zhèng)策(cè)放松管制的迹象确认。投资者(zhě)的(de)风险偏好有(yǒu)微弱的(de)回升。

　　尽管目(mù)前数据上呈现的复苏力度还(hái)不是很强，但我们应该看到是(shì)积极的因素(sù)正在发挥作用(yòng)持续(xù)的进程中(zhōng)。更要重视的是市场的整体估值(zhí)依然处(chù)于长(zhǎng)周期(qī)中(zhōng)很有吸引力的(de)位置，当(dāng)下(xià)权(quán)益市场(chǎng)处在较好的(de)风险(xiǎn)收益区间。

　　他(tā)表示，放(fàng)在更长的(de)时(shí)间(jiān)维度，我们相(xiāng)信现在所面临的重(zhòng)重(zhòng)困难终将找到解决的出路(lù)。投资者当前选择承受市场波动对应的(de)预(yù)期回报水平的(de)是相当合适的。未来我(wǒ)们依然会致力于在优(yōu)质股票里寻找价值，去翻(fān)更多的“石(shí)头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反复强调，我(wǒ)们并不具备精确预测市场短期趋势(shì)的可(kě)靠(kào)能力，而把(bǎ)精(jīng)力集中在耐心收集(jí)具有(yǒu)远大前景(jǐng)的优秀公(gōng)司，等待公司自身创造(zào)价(jià)值的实现和市(shì)场情(qíng)绪在未(wèi)来(lái)某(mǒu)个时点的周期性回归。个股选择层面，本基金偏好(hǎo)投资于具有良好“企业基因(yīn)”，公(gōng)司(sī)治理结构完善、管理层优秀(xiù)的企业。我们认为此类(lèi)企业，有(yǒu)更大的概(gài)率(lǜ)能在未来为投资(zī)者创造价值。分(fēn)享企业自身增长带来的(de)资本(běn)市场收益是成长型基(jī)金(jīn)获取回报的(de)最(zuì)佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消(xiāo)费(fèi)

　　作为(wèi)业内知名的主投(tóu)大消费板块的基(jī)金经理(lǐ)，手握700多亿“重金(jīn)”的(de)刘彦春(chūn)一季度如何调(diào)仓换股，他(tā)又(yòu)是如何看待未来市场，也值(zhí)得投(tóu)资者关(guān)注。

　　最新披露(lù)的2023年(nián)一季(jì)报显示，刘彦(yàn)春整体持仓的仓(cāng)位和行业板块变化不大(dà)。他(tā)在景(jǐng)顺长城鼎益基(jī)金季报写道，一(yī)季度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚(jiān)持(chí)自下而上精(jīng)选个(gè)股而非择时的(de)投资风(fēng)格(gé)，保(bǎo)持合(hé)同约定较高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报(bào)来(lái)看，前(qián)三大重仓股仍为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也(yě)继续在(zài)其前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看，刘彦(yàn)春(chūn)对(duì)中(zhōng)国中免(miǎn)加仓力度(dù)最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比去(qù)年底持仓，美的(de)集(jí)团新进(jìn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列，而(ér)晨光股(gǔ)份退(tuì)出前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　谈(tán)及后市表(biǎo)示，刘彦春表示，一季度(dù)，我国经济温和复苏。海(hǎi)外(wài)通(tōng)胀预期变化对(duì)国内资本市场造成较(jiào)大扰(rǎo)动。美国失(shī)业率(lǜ)水平再创新低，意味着(zhe)高利率(lǜ)环境大概率持续更长时间。气球事件导致中美关系再度紧张。国内(nèi)强刺激预期落空，叠加海外风险事(shì)件(jiàn)，股票市场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩后通胀下行仍将是今(jīn)年(nián)主要宏观背景。经济运行正常化需要一个过程，特别是居民和中小企业，需(xū)要时间(jiān)修复(fù)资产(chǎn)负债表、修(xiū)复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民(mín)消费(fèi)信心回升、超额储蓄下(xià)降是(shì)必然(rán)事件，消费今年大概率超预期回升(shēng)。就(jiù)近期公布的社融和(hé)地产(chǎn)数据分析(xī)，二季度A股盈利增(zēng)速有望进入上行周期(qī)。

　　海(hǎi)外银行暴雷(léi)反映出(chū)加息过(guò)快带来的金融风险，本(běn)身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧(jǐn)缩(suō)速度和幅(fú)度向下(xià)修正。紧缩带来的金(jīn)融风险更多是(shì)流(liú)动(dòng)性问(wèn)题，底(dǐ)层资产问(wèn)题不(bù)大，海外央行(xíng)及时救助可以避免风险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认(rèn)为出现金融危机的风险不大。欧美等发达国(guó)家通(tōng)胀和金融风(fēng)险并存，处(chù)理(lǐ)难度较大，这也意味着(zhe)全球无风险收益(yì)率在相对顶(dǐng)部位置(zhì)，国家之家(jiā)沟通对话、加强合作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球经济(jì)正在重(zhòng)回正轨(guǐ)的路上。除(chú)了(le)继续(xù)关注整个经济体发展状况之外，我们可(kě)以将目光更多放在微观企业层(céng)面。可以看到很多公司在(zài)过去(qù)几(jǐ)年(nián)始终做(zuò)正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强大(dà)。不必总(zǒng)是关注宏(hóng)观数据，多看看微观企(qǐ)业(yè)变化可以让内心更(gèng)加(jiā)平(píng)静(jìng)。我们对全年股票市场有(yǒu)信心，未(wèi)来将(jiāng)继续保持合同约定较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会。期待为(wèi)持有(yǒu)人创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么