5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易(yì)日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷(fēn)纷(fēn)创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不(bù)过，当前(qián)港(gǎng)股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明(míng)美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗显，且再(zài)创历(lì)史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分(fēn)析系(xì)受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来(lái)的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新(xīn)经(jīng)济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基本(běn)面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策(cè)转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春(chūn)节(jié)前(qián)后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到(dào)由(yóu)于(yú)线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济(jì)整体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市(shì)场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的(de)，在这个(gè)过(guò)程(chéng)中(zhōng)的波折就对(duì)应着人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股持(chí)续回(huí)调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动(dòng)性压(yā)力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或(huò)有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调(diào)较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域(yù)、港股创新药(yào)以及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能(néng)有望成为全(quán)球(qiú)投资的(de)主线，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经(jīng)济(jì)总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复(fù)。美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗p>

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外(wài)经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较(jiào)大(dà)影响(xiǎng)。在当前(qián)流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注(zhù)运(yùn)营(yíng)商等(děng)高股息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等(děng)高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成(chéng)长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折趋势(shì)向上的(de)弱(ruò)复苏态(tài)势(shì)，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利(lì)预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未(wèi)来(lái)看是大概(gài)率事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影响，市(shì)场整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金(jīn)定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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