随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有(yǒu)期(qī)、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一(yī)季度小值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前(qián)十(shí)大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还增持了(le)精测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较(jiào)去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的(de)看法，基金君为大家做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国(guó)内(nèi)的宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调(diào)整继续升(shēng)级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益共同(tóng)点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨(jù)头加(jiā)速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们(men)的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去库(kù)存，有望在(zài)今(jīn)年下 半(bàn)年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经(jīng)处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)的(de)位(wèi)置。只是(shì)市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁(níng)德(dé)时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是(shì)天齐(qí)锂业(yè)，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修(xiū)复(fù)，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多(duō)位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季(jì)报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权(quán)益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期(qī)达(dá)到(dào)目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据(jù)收益(yì)率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我们(men)相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力(lì)去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准确的评估(gū)这项技术(shù)革命给具体公司和行业(yè)格(gé)局(jú)带(dài)来的影响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处(chù)于历史较低位置，而(ér)这两个行(xíng)业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了一(yī)季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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