北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了(le)来(lái)自全球投资者5个(gè)多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个(gè)阶(jiē)段的交易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二(èr)个(gè)阶段由(yóu)于他(tā)们去年(nián)优(yōu)异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这(zhè)部(bù)分股份已进行了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我们(men)的(de)所有(yǒu)权提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会(huì)把产(chǎn)品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的(de)喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求(qiú)下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色(sè)了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部(bù)门(mén)积极地(dì)进行(xíng)了(le)合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决的问题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动(dòng)视(shì)暴(bào)雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看(kàn)明白消费(fèi)者的(de)习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知(zhī)道什么是正确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。” 割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思>

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这(zhè)已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是(shì)生意，而苹(píng)果的商(shāng)业(yè)模(mó)式(shì)更好。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们(men)要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电是(shì)世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最(zuì)重要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了(le)自(zì)己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一个不需要(yào)高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的(de)目(mù)标。我们的不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的(de)生(shēng)活(huó)方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现在它(tā)带(dài)来了巨(jù)大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如(rú)果你(nǐ)到(dào)中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动(dòng)化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智能虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比(bǐ)尔(ěr)盖(gài)茨(cí)也(yě)曾(céng)带我去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额(é)收益(yì)的(de)机会在(zài)相对降(jiàng)低(dī)，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域(yù)都(dōu)有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代(dài)一些(xiē)原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这(zhè)家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这(zhè)个(gè)方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的(de)还(hái)远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班(bān)人(rén)：希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源(yuán)行业的变(biàn)革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制(zhì)定不同的计(jì)划(huà)，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们(men)不会让(ràng)债务(wù)上限(xiàn)导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的(de)事情，就是成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们(men)改变了很多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了(le)财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天(tiān)量流(liú)动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其(qí)职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我(wǒ)们(men)每个人，包括学(xué)校的(de)孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业可(kě)以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们(men)不知道会(huì)发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须(xū)落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可(kě)能(néng)是(shì)一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的(de)《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银行，而不是(shì)许割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思多(duō)保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看(kàn)不(bù)到任(rèn)何其他货币(bì)能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人能(néng)理解现在(zài)的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需(xū)要印(yìn)多少数额的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币(bì)失去信心，他们的(de)行为方式可能会(huì)完全不同。我们无(wú)法预测，但我们(men)知(zhī)道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要(yào)做(zuò)的工(gōng)作要(yào)比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的(de)保险准备(bèi)金，其次一季(jì)度(dù)还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希尔是(shì)否会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活(huó)跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到(dào)不良贷(dài)款等一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方市中心(xīn)的(de)空洞(dòng)化却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者(zhě)会变化(huà)，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运营(yíng)指标，其中不仅有美(měi)国的(de)铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和(hé)其他一些问题。我们(men)的团(tuán)队(duì)优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢(huī)复(fù)铁路(lù)的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客(kè)户提(tí)供可(kě)持续的优质(zhì)服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投(tóu)资决(jué)定

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出(chū)错误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决(jué)定(dìng)时成为一个(gè)没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要(yào)花(huā)任(rèn)何钱(qián)。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们(men)收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太(tài)便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御(yù)能(néng)力之间(jiān)做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业(yè)务时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉(xī)的(de)是消费者的(de)行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继(jì)承我的工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一(yī)些事情做(zuò)得(dé)更(gèng)好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格(gé)雷格是(shì)做出(chū)最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未来我们还需要(yào)更(gèng)多(duō)的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的(de)经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更(割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思gèng)好原(yuán)因之一，是从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的(de)十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是会(huì)去(qù)改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷(léi)格(gé)补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一(yī)百(bǎi)年后伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认(rèn)为是(shì)一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资(zī)本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可(kě)以在国(guó)家的经济中投入(rù)非常多的(de)钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常(cháng)优秀的回购(gòu)计划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本(běn)足够且股票(piào)很(hěn)有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什(shén)么不通过回购来提(tí)升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某(mǒu)几(jǐ)只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的是(shì)：你要践行这样的(de)价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他(tā)们(men)就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕家庭，它们(men)在财产规(guī)划分配上都(dōu)存(cún)在各自的问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对(duì)于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的(de)成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们的孩子(zi)透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活(huó)动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功(gōng)。如(rú)果做不到，成功就需要(yào)更多(duō)的运气(qì)，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自己的(de)命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务(wù)中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的(de)事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要(yào)约(yuē)5分钟的路(lù)程(chéng)，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是(shì)错误的。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这样持续的(de)地位(wèi)？”

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