周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日(rì)市(shì)场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在(zài)低位，多(duō)家机(jī)构仍(réng)看好长期(qī)配置价值。

世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净(jìng)买入(rù)的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位居净流(liú)入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更多(duō)结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调(diào)整下来的行业，可能(néng)会(huì)继续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银(yín)基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的(de)部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业(yè)国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种大幅低估(gū)和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改(gǎi)善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引(yǐn)力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业(yè)绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结(jié)算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块一(yī)季报净利润(rùn)超预(yù)期，部(bù)分险企凭(pí世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多ng)借储(chǔ)蓄险的产品力实现了(le)一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对(duì)电力(lì)板块，民生加银(yín)基金(jīn)认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度电(diàn)力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和(hé)辅助(zhù)服(fú)务市(shì)场(chǎng)机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或(huò)有(yǒu)望出台。

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