5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)的(de)通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而(ér)通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人(rén)士(shì)。

　　在业(yè)内看来(lái)，本(běn)轮(lún)调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言(yán)，存(cún)款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本；同(tóng)时本(běn)次(cì)降息(xī)有助于(yú)促(cù)进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何(hé)下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发(fā)行(xíng)为(wèi)。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银行近年息差不(bù)断下(xià)行。在(zài)资产端(duān)定价压力较大(dà)且(qiě)存款持续高增(zēng)的情况下，压(yā)降存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资产(chǎn)投(tóu)资(zī)传导较弱，下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)有利(lì)于对公(gōng)客(kè)户留存的(de)活期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降(jiàng)较(jiào)为明(míng)显；第二(èr)，银(yín)行整体净息差持(chí)续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导致存款(kuǎn)增(zēng)长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要性；第四(sì)，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自(zì)律(lǜ)机制对于活期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限下(xià)调也是(shì)要将存(cún)款产品线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全(quán)面(miàn)缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从(cóng)自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年(nián)来贷(dài)款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式(shì)的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大(dà)行和(hé)股份行参与，今(jīn)年以来的(de)调整更多是延(yán)续去年(nián)9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来的激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济(jì)增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于(yú)活期和定期存款之间(jiān)的(de)存(cún)款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有(yǒu)必(bì)要一次(cì)性调整通知存款和协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社(shè)融(róng)数据(jù)，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅(fú)度(dù)较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的(de)发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率(lǜ)在(zài)一方面要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求(qiú)不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及(jí)结构性(xìng)货(huò)币(bì)政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资(zī)成本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政策等(děng)配套政策继续激(jī)活(huó)内(nèi)生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续(xù)是(shì)否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的(de)情况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要看银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持(chí)低位或(huò)继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利(lì)率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需(xū)求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前(qián)经(jīng)济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期被放(fàng)大(dà)，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望(wàng)带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调(diào)对市(shì)场的(de)影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范(fàn)银(yín)行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低(dī)的(de)银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后(hòu)会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公客户(hù)活(huó)期存(cún)款收益向对(duì)私(sī)客户(hù)看齐(qí)，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低(dī)了银行负债(zhài)成本，目前上市(shì)银(yín)行(xíng)协(xié)定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打(dǎ)开了(le)资产端收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持(chí)实(shí)体(tǐ)经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币(bì)贷款加权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，各行在(zài)存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使(shǐ)得各行(xíng)下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)动力(lì)不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率基(jī)本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预(yù)期，有利于(yú)降低全社(shè)会无(wú)风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　国家常务委员7人，国家常务委员7人简历　邹德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存(cún)款占比明(míng)显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持续(xù)推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存(cún)款利(lì)率下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银(yín)行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压(yā)低全社(shè)会(huì)利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号(hào)来(lái)看(kàn)，是(shì)否意味着货币(bì)政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础上强(qiáng)调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并不等于政策(cè)利(lì)率就必须进行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当部(bù)分(fēn)的(de)银行(xíng)理财产品，具有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的(de)合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来(lái)下行(xíng)加速，当前无论从绝对(duì)利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随(suí)着经济高频数据的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)休(xiū)整期，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关(guān)专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做(zuò)，让(ràng)优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人(rén)士(shì)可通过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是(shì)做好(hǎo)风(fēng)控(国家常务委员7人，国家常务委员7人简历kòng)，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在(zài)评(píng)估(gū)自身风(fēng)险承受能力后可(kě)适当考虑(lǜ)公募(mù)货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产(chǎn)品(pǐn)。

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